Pasar mobil listrik baru energi tahun 2025 menyambut babak baru dalam perombakan. Data di depan mata: BYD menjual 2,26 juta unit sepanjang tahun, meningkat 28% YoY, pertama kali melampaui Tesla sebagai juara penjualan mobil listrik murni. Sebaliknya, Tesla dengan 1,64 juta unit mencatat penurunan selama dua tahun berturut-turut, turun 9% YoY tahun lalu, dan kuartal keempat bahkan anjlok 16% secara QoQ. Ini adalah kali pertama sejak 2020 mereka benar-benar tertekan di bidang mobil listrik murni.

Di mana keunggulannya? Sistem integrasi vertikal dan kapasitas produksi massal BYD jelas lebih unggul. Tidak hanya di pasar domestik yang stabil, tetapi juga di beberapa pasar luar negeri mereka melakukan produksi lokal dan pengiriman cepat. Sebaliknya, ekspansi pabrik Tesla di Berlin dan Texas tidak berjalan mulus—perselisihan tenaga kerja dan hambatan lingkungan terus muncul, memperlambat laju ekspansi.

Yang menarik, Elon Musk tidak hanya bertahan di bisnis otomotif. Pada akhir 2025, dia mengumumkan bahwa SpaceX akan meluncurkan IPO pada 2026, dengan valuasi target sebesar 1,5 triliun dolar AS. Berapa besar angka ini? Melebihi nilai pasar Apple saat ini, dan jauh melampaui rekor IPO Saudi Aramco sebesar 294 miliar dolar AS pada 2019, yang mungkin menjadi pendanaan IPO terbesar sepanjang masa.

Logika pasar modal sebenarnya cukup jelas: harga saham Tesla sangat bergantung pada visi pribadi Musk dalam jangka panjang, cerita pertumbuhan mobil tidak lagi menarik, jadi harus mencari narasi baru. Sementara itu, SpaceX memegang aset seperti lebih dari 4 juta pengguna Starlink global, kontrak eksklusif dengan NASA untuk misi manusia, serta potensi peluncuran komersial Starship dan misi ke bulan, arus kas dan ruang pertumbuhan aset ini telah dinilai ulang oleh Wall Street.

Setelah IPO sukses, mekanisme bisa menjadi lebih kompleks—kepemilikan silang, kolaborasi teknologi, bahkan model valuasi 'portofolio aset Musk' secara keseluruhan mungkin akan mendukung harga saham Tesla dan kemampuan pendanaan. Setelah pengumuman ini, ETF terkait ruang angkasa komersial mencatat aliran masuk tertinggi dalam satu minggu dalam sejarah, dan banyak bank investasi menaikkan peringkat perusahaan rantai pasok. Wall Street sedang menyesuaikan kerangka narasi: jika tidak bisa bersaing di darat dengan BYD, mereka siap mendefinisikan ulang aturan permainan di langit.