Pengamatan Pasar Matrixport: Jendela Pemulihan Pasar Kripto Dibuka, Struktur dan Sentimen Menghangat Secara Bersamaan

Dengan bertahap surut dari gangguan pasar akhir tahun 2025, aset kripto menyambut minggu pertama awal 2026 dengan aksi perbaikan yang positif. BTC dan ETH sama-sama mencatat kenaikan yang signifikan, dengan sentimen pasar dan struktur on-chain menunjukkan tanda-tanda pemulihan dari tekanan akhir tahun. Artikel ini akan menganalisis tahap pasar saat ini dengan menggabungkan latar belakang makroekonomi, data on-chain, dan struktur pasar derivatif.

Pada level makro, logika inti perdagangan pasar masih merupakan pergeseran ekspektasi likuiditas global. Federal Reserve melanjutkan jalur penurunan suku bunga pada tahun 2025, menurunkan target rentang federal funds rate menjadi 3,50% - 3,75% pada akhir tahun. Pendinginan berkelanjutan inflasi dan pasar tenaga kerja memberikan kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut pada 2026.

Meskipun peristiwa geopolitik awal tahun (seperti situasi Venezuela) sempat memicu sentimen penghindaran risiko sementara, pasar dengan cepat mencernanya sebagai gangguan sentimen jangka pendek dan tidak menjadi faktor pendorong pembalikan tren. Secara keseluruhan, prospek kebijakan makro yang relatif moderat menciptakan kondisi eksternal yang menguntungkan bagi pemulihan pasar kripto.

Kinerja Pasar: Tekanan Penjualan Tax Loss Berkurang, Dana Masuk Mendorong Perbaikan Harga

Pada minggu pertama tahun, BTC dan ETH menunjukkan tren kenaikan perbaikan yang jelas. BTC pulih dari sekitar 88.000 USDT menjadi di atas 92.000 USDT, dengan pengembalian sejak awal tahun sekitar +5%; ETH naik sekitar +6% dalam periode yang sama. Di balik pergerakan ini adalah tiga kekuatan yang terkumpul:

Berakhirnya hari libur: Aktivitas perdagangan kembali normal, likuiditas pasar pulih.

Berkurangnya tekanan penjualan tax loss: Tekanan penjualan terkonsentrasi akhir tahun oleh investor Amerika untuk merealisasikan kerugian pajak keuntungan modal dirilis pada Desember dan melemah secara signifikan di awal tahun baru. Data historis menunjukkan pasar sering disertai pembalikan setelah tekanan penjualan semacam ini berakhir.

Dana masuk kembali: Dana alokasi baru dan pembelian zona waktu Asia secara aktif masuk, menerima penjualan akhir tahun, mendorong harga untuk memperbaiki diri naik dari zona konsolidasi setelah penarikan.

Wawasan On-Chain: Penawaran Ketat dan Tanda Aliran Dana

Perubahan data on-chain memberikan bukti mikro untuk konsolidasi dan pemulihan pasar:

Saldo pertukaran terus menurun: BTC dan ETH terus mengalir keluar bersih dari pertukaran terpusat, penawaran chip yang beredar untuk transaksi langsung menjadi ketat, mengurangi potensi tekanan penjualan terkonsentrasi;

Penawaran stablecoin meningkat: Total nilai pasar stablecoin utama kembali ke jalur naik, menunjukkan “amunisi” yang tersedia di pasar untuk membeli aset kripto lebih cukup, memberikan dukungan likuiditas untuk pasar;

Aktivitas on-chain memanas: Jumlah alamat aktif harian jaringan Bitcoin dan Ethereum meningkat di awal tahun, mencerminkan pemulihan bertahap dari partisipasi pengguna dan sentimen pasar.

Sinyal Derivatif: Sentimen Berubah dari Pertahanan menjadi Serangan Coba-coba

Perubahan struktur pasar derivatif dengan jelas mengungkap pergeseran sentimen pasar:

Volatilitas implisit (IV) berada di level rendah: IV opsi jangka pendek telah turun ke level terendah dua tahun terakhir, menunjukkan ekspektasi pasar terhadap fluktuasi ekstrem dalam jangka dekat rendah, sentimen cenderung stabil;

Struktur Skew perbaikan signifikan: Kemiringan 25Δ pasar opsi (Skew) dengan cepat menyatu, Skew BTC telah berubah dari negatif menjadi positif. Ini berarti permintaan untuk perlindungan terhadap penurunan (premium opsi jual) melemah, sementara permintaan untuk mengejar kenaikan (premium opsi beli) mulai meningkat, sentimen pasar berubah dari pertahanan menjadi bias bullish;

Distribusi kontrak terbuka (OI): Sejumlah besar posisi opsi terbuka terkonsentrasi di dekat harga spot saat ini pada posisi kunci (seperti wilayah 90.000 dan 100.000 dolar AS untuk BTC), posisi-posisi ini akan menjadi poros pertahanan teknis dan psikologis jangka pendek yang penting.

Strategi Produk: Sesuaikan dengan Tahap Pasar, Optimalkan Risiko-Imbalan

Menggabungkan karakteristik pasar saat ini yaitu “perbaikan konsolidasi, arah masih menunggu”, investor dapat memilih alat produk terstruktur yang sesuai berdasarkan pandangan mereka.

Lihat konsolidasi: Jika mengantisipasi pasar melanjutkan konsolidasi range, pertimbangkan strategi FCN/dual-currency, memperoleh kupon tetap dalam rentang harga tertentu melalui “menjual volatilitas”, cocok untuk tahap ketika volatilitas turun dari level tinggi.

Lihat bullish beli saat turun: Jika bullish jangka panjang tetapi tidak ingin mengejar harga tinggi, Accumulator dengan diskon memungkinkan pembelian otomatis bertahap pada posisi yang lebih rendah yang telah ditentukan sebelumnya, dan menetapkan kondisi knock-out untuk mengontrol risiko naik, cocok untuk penempatan bertahap.

Lihat bullish atau lindung nilai: Pemegang spot yang ingin mengambil keuntungan bertahap di atas, atau perlu melindungi risiko jangka pendek, dapat mempertimbangkan Decumulator/covered call options, yang pertama dapat menjual secara otomatis bertahap, yang terakhir dapat meningkatkan pengembalian spot dan sebagian mengunci harga penjualan.

Ingin likuiditas: Jika perlu pendanaan tetapi tidak ingin mengambil risiko top-up, pembiayaan tanpa top-up dapat memberikan likuiditas berbunga rendah tanpa risiko panggilan margin, cocok untuk pemegang jangka panjang.

Secara keseluruhan, pasar saat ini berada pada tahap pemulihan setelah penarikan akhir tahun. Ekspektasi likuiditas makro yang meningkat, penawaran on-chain yang memperketat secara mikro, dan sentimen pasar derivatif yang memanas bersama-sama membentuk struktur pasar yang bias bullish. Namun, harga telah kembali naik ke dekat area tekanan kunci, dan apakah pasar dapat memulai tren putaran baru masih perlu diamati untuk melihat ada tidaknya terobosan efektif terhadap hambatan penting di atas.

Semua konten di atas berasal dari Daniel Yu, Kepala Manajemen Aset, artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis

Pernyataan Pengecualian Tanggung Jawab: Pasar memiliki risiko, investasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan dengan cermat situasi pribadi dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.