Global kapital pasar telah memicu volatilitas yang tajam sejak awal tahun baru. Pada pembukaan pasar 5 Januari, meskipun sebagian besar pasar global menguat, performa futures saham AS tetap datar, perbedaan ini cukup menunjukkan sikap hati-hati terhadap situasi saat ini. Sementara itu, aset utama di pasar kripto—Bitcoin, Ethereum, Binance Coin, dan lain-lain—juga mulai merespons sinyal dari kondisi makroekonomi.

Titik balik utama muncul dari perubahan sikap Federal Reserve. Pada hari perdagangan pertama di tahun 2026, Ketua Federal Reserve Minneapolis, Kashkari, memberikan sinyal tegas dalam wawancara televisi: meskipun inflasi tetap menjadi masalah, risiko yang lebih mendesak adalah melonjaknya tingkat pengangguran, sehingga penurunan suku bunga menjadi pilihan yang tak terelakkan. Perubahan 180 derajat dari pejabat yang sebelumnya dikenal dengan sikap hawkish ini langsung memicu imajinasi pasar.

Wall Street segera bereaksi. Setelah berita ini keluar, indeks Dow Jones melonjak tajam, mencetak rekor tertinggi baru; S&P 500 juga mengikuti. Didukung oleh ekspektasi penurunan suku bunga dan pelepasan likuiditas, angka pasar saham terus memperbarui rekor. Namun, di balik kemakmuran ini, tersembunyi realitas ekonomi yang lebih dalam.

Yang paling mencolok adalah lonjakan harga logam mulia. Harga emas dan perak sedang melonjak ke level tertinggi dalam sejarah, ini bukan sekadar antusiasme sesaat dari investor, melainkan gambaran nyata dari penurunan daya beli dolar AS. Barang fisik yang bisa dibeli dengan dolar AS semakin berkurang. Data yang lebih mencolok adalah pangsa dolar dalam cadangan devisa global yang telah turun ke 42%, menyentuh level terendah sejak 2000. Ini mencerminkan tren yang tak bisa dibalik: bank sentral di seluruh dunia mempercepat proses de-dolarisasi, aktif menambah cadangan emas dan aset keras lainnya.

Daya dorong di balik fenomena ini patut didalami. Meski pasar saham AS secara nominal terus mencetak rekor tinggi, ketika dihitung dengan harga emas, "kemakmuran" ini tampak pucat dan lemah. Kecepatan depresiasi dolar terhadap logam mulia mengungkapkan penguapan daya beli uang dasar secara cepat. Pilihan bank sentral sangat jelas: mereka sedang menggunakan tindakan nyata untuk memberi suara terhadap dolar.

Peluncuran siklus penurunan suku bunga semakin memperkuat tren ini. Kebijakan pelonggaran akan mendorong kenaikan nilai nominal aset, tetapi juga menyebabkan likuiditas berlebih dan menekan daya beli riil. Bagi investor yang mencari alat penyimpan nilai, ini menciptakan daya tarik ganda terhadap logam mulia dan aset kripto. Bitcoin, Ethereum, dan mata uang kripto lainnya, dalam konteks makro ini, mulai diposisikan ulang sebagai "mata uang non-kedaulaan" dan "alat penyimpan nilai," secara bertahap menarik perhatian institusi dan investor tingkat nasional.

Meskipun posisi dolar sebagai mata uang cadangan global tetap kokoh—meskipun negara-negara mempercepat pelarian dari dolar, dalam jangka pendek sulit untuk sepenuhnya keluar dari sistem dolar—situasi "besar tapi tidak bisa jatuh" ini perlahan terkikis. Jika tren de-dolarisasi mencapai titik kritis, sistem keuangan global mungkin kembali ke standar emas atau sistem yang didukung aset serupa, saat itu angka di buku aset dolar akan kehilangan maknanya.

Ukuran kekayaan yang sesungguhnya bukanlah seberapa besar angka di akun, melainkan apakah angka-angka tersebut dapat ditukar dengan barang dan jasa nyata dalam perdagangan internasional. Di tengah gelombang penurunan suku bunga dan percepatan depresiasi dolar, investor perlu meninjau kembali alokasi aset mereka—apakah pertumbuhan aset digital benar-benar mencerminkan peningkatan nilai nyata, itulah pertanyaan paling penting yang harus dipikirkan.