Mengawasi pasar selama bertahun-tahun, sebenarnya tidak banyak tren yang benar-benar membuat saya waspada. Tapi hari ini, situasi Ethereum ini, harus membunyikan alarm.

Fluktuasi di sekitar $3230 terlihat tenang, sebenarnya adalah pedang bermata satu yang menggantung di atas kepala dengan posisi short senilai 8 miliar dolar, setiap gejolak kecil bisa memicu likuidasi berantai.

Pertama, mari kita bahas situasi saat ini: harga Ethereum saat ini berulang kali menguji di sekitar $3230, sementara garis batas di $3300 disebut sebagai "garis hidup dan mati". Bukan omong kosong, jika melihat data likuidasi, akan jelas—di sekitar level ini terkumpul posisi short senilai $8.09 miliar, tingkat konsentrasinya tidak kalah dengan pasar sayur yang sedang diskon. Sebaliknya, posisi long juga tidak jauh lebih baik, di bawah $3150 tersembunyi posisi long senilai $10.53 miliar, jika ditembus, akan memicu likuidasi berantai.

Tapi ada satu rahasia yang banyak orang tidak paham. Data likuidasi bukan hanya angka dingin, di baliknya adalah mekanisme ADL dari bursa yang sedang beroperasi. Ketika harga menembus $3300, dan banyak posisi short yang margin-nya tidak cukup terpaksa dilikuidasi, jika pasar tidak mampu menyerap posisi likuidasi ini, bursa akan mengaktifkan pengurangan posisi otomatis—mengutamakan likuidasi posisi short yang paling menguntungkan dan dengan leverage tertinggi, untuk menutup kekosongan pasar. Ini bukan sekadar "kerugian dari short", melainkan sistem langsung mengeluarkan Anda dari barisan yang menguntungkan. Reaksi ini akan menghasilkan banyak pembelian pasif, secara instan mendorong harga naik, membentuk kenaikan yang seperti terinjak-injak.