Berdasarkan data pengamatan Federal Reserve terbaru yang dirilis oleh CME, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve mengalami penurunan yang signifikan. Apa yang sebenarnya tercermin dari data ini? Mari kita uraikan.

Pertama, lihat ekspektasi rapat bulan Januari. Probabilitas pemangkasan suku bunga hanya 2,8%, sedangkan probabilitas mempertahankan suku bunga mencapai 97,2%. Dengan kata lain, pasar pada dasarnya sudah menganggap bahwa Federal Reserve tidak akan memangkas suku bunga pada bulan Januari. Bagaimana dengan bulan Maret? Situasinya tidak jauh berbeda—kemungkinan pemangkasan sebanyak 25 basis poin hanya 26,8%, sedangkan kemungkinan tidak ada pemangkasan tetap sebesar 72,5%. Untuk pemangkasan sekaligus 50 basis poin? Itu pun sangat kecil, hanya 0,7%.

Apa artinya ini? Ekspektasi pasar yang sebelumnya sangat hangat tentang "pemangkasan suku bunga musim semi" pada dasarnya telah pupus. Banyak orang berharap awal tahun akan ada gelombang pemangkasan suku bunga, tetapi sekarang tampaknya harapan itu harus ditunda lagi.

Mengapa bisa begitu? Logika Federal Reserve sebenarnya cukup jelas—mereka sedang melawan inflasi di tahap akhir, dan sikap mereka lebih berhati-hati dari yang dibayangkan. Meskipun sentimen pasar baru-baru ini membaik, pejabat bank sentral jelas ingin mengamati lebih lama lagi, menunggu bukti yang lebih pasti bahwa inflasi benar-benar terkendali, baru mereka akan bersedia melonggarkan kebijakan ketat.

Jadi, "perang suku bunga tinggi yang berkepanjangan" ini diperkirakan akan berlangsung hingga pertengahan tahun. Segala ketidakpastian akhirnya sangat bergantung pada bagaimana data inflasi bergerak. Dalam jangka pendek, jangan berharap kejutan; pasar perlu beradaptasi dengan realitas baru ini—yaitu, selama tidak ada sinyal data yang lebih kuat, besar kemungkinan Federal Reserve tidak akan terburu-buru memangkas suku bunga. Hal ini akan mempengaruhi likuiditas pasar kripto dan alokasi aset risiko, sehingga perlu pengawasan terus-menerus.