Belakangan ini banyak orang yang menyederhanakan kondisi pasar ini sebagai "suasana spekulasi yang mendorong", tetapi sebenarnya jika melihat data secara mendalam, kita akan menemukan bahwa di baliknya ada kenaikan struktural yang didorong oleh uang nyata.

Pertama, mari kita bahas situasi Bitcoin. Dari Desember 2025 hingga Januari 2026, ETF spot telah membeli lebih dari 9 miliar dolar AS, dengan beberapa hari masuknya dana tunggal mencapai level 800 juta hingga 1 miliar dolar AS. Volume sebesar ini pasti tidak bisa didorong oleh pemain ritel, melainkan berasal dari dana pensiun, dana lindung nilai, dan dana besar lainnya yang melakukan alokasi jangka panjang. Sementara itu, alamat di jaringan yang memegang lebih dari 1000 BTC terus bertambah, menunjukkan bahwa para pemain besar diam-diam melakukan akumulasi. Kemampuan Bitcoin untuk berulang kali menyentuh dasar di kisaran 90.000 hingga 100.000 dolar AS tanpa menembusnya sendiri adalah sinyal kekuatan—bukan hanya kenaikan cepat, tetapi tren kenaikan yang didukung.

Selanjutnya, performa Ethereum jauh lebih menarik. Dalam sebulan terakhir, volume perdagangan spot dan futures Ethereum beberapa kali melampaui Bitcoin, dengan jumlah penyelesaian harian di jaringan stabil di atas 20 miliar dolar AS. Lebih penting lagi, jumlah Ethereum yang di-stake telah melebihi 34 juta, hampir sepertiga dari total pasokan yang beredar. Apa artinya ini? Banyak token terkunci dalam protokol, sehingga pasokan yang dapat diperdagangkan semakin berkurang, dan masuknya dana baru akan semakin berdampak besar terhadap harga. Dana yang masih mengincar Ethereum di atas 3000 dolar AS terus membeli, menunjukkan bahwa mereka percaya pada kemampuan aliran kas di jaringan dan efek jaringan, bukan hanya spekulasi jangka pendek.

Dari sudut pandang makro, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve pada 2026 telah diresapi pasar. Indeks dolar AS turun lebih dari 6 poin persentase dari puncaknya, dan aset risiko global menguat mengikuti. Dalam konteks ini, aset kripto menjadi favorit baru—Bitcoin menawarkan perlindungan risiko, Ethereum menawarkan elastisitas pertumbuhan, keduanya saling melengkapi. Total kapitalisasi stablecoin kembali menembus 180 miliar dolar AS, ini adalah sinyal yang sangat jelas: dana di luar pasar terus mengalir ke ekosistem kripto.

Dari struktur harga, juga mendukung kelanjutan kenaikan. Area biaya Bitcoin telah meningkat ke atas 85.000 dolar AS, dan pusat perdagangan utama Ethereum berada di kisaran 2800 hingga 3200 dolar AS. Selama harga tetap bertahan di level ini, tren dana tidak akan dengan mudah mundur.

Secara keseluruhan, kenaikan ini didorong oleh tiga kekuatan utama: masuknya dana institusional secara besar-besaran, pertumbuhan nyata permintaan di jaringan, dan lingkungan likuiditas global yang longgar. Saat ini kita masih dalam fase ekspansi dana yang berkelanjutan, jauh dari puncak sentimen.