Bitcoin di Persimpangan Jalan: Kadaluarsa Opsi Desember Mungkin Menandakan Titik Balik Pasar

Perjalanan Bitcoin sejak pertengahan Oktober menceritakan kisah keragu-raguan dan konsolidasi daripada penurunan murni. Sementara headline fokus pada narasi “siklus empat tahun” dan spekulasi tentang hambatan tahun 2026, struktur pasar itu sendiri berbisik pesan yang berbeda. Expirasi opsi terbesar dalam sejarah Bitcoin—yang dijadwalkan pada 26 Desember 2025—bisa menjadi katalis yang memaksa penilaian ulang terhadap posisi bearish saat ini.

Pengaturan: $23,4 Miliar Menggantung di Ujung Tanduk

Skala settlement opsi yang akan datang sangat sulit untuk diabaikan. Dengan sekitar $17,2 miliar dalam opsi call dan $6,2 miliar dalam opsi put yang akan kedaluwarsa, pasar menghadapi momen krusial. Yang membuat ini menarik adalah distribusi harga strike: call berkumpul di sekitar dan di atas level $100.000 (sementara saat ini di luar jangkauan), sementara opsi put menunjukkan konsentrasi signifikan di dekat $85.000. Ini menciptakan titik tekanan alami di mana pertarungan nyata mungkin terjadi.

Perdagangan di $92.78K dengan penurunan 24 jam sebesar -2,42%, Bitcoin tetap berada di inti apa yang analis gambarkan sebagai zona konsolidasi. Rentang antara $70.000 dan $100.000 terbukti lengket, tanpa bulls maupun bears mendapatkan kendali yang decisif.

Mengapa Pasar Membeku: Beberapa Hambatan Bersamaan

Beberapa faktor menjelaskan sentimen risiko-tinggalkan yang mendominasi sejak awal Oktober. Pesan dovish dari Federal Reserve belum memenuhi ekspektasi pasar, meninggalkan aset risiko tanpa oksigen yang mereka butuhkan untuk naik. Sementara itu, Bitcoin secara signifikan tertinggal dari kelas aset utama lainnya, menjadikannya kendaraan “panen kerugian pajak” yang menarik untuk portofolio diversifikasi sebelum akhir tahun. Penjualan paksa ini, dikombinasikan dengan tim yang masih memulihkan kerugian Oktober dan enggan memperlebar posisi sebelum liburan, menciptakan lingkungan volatilitas yang tenang dan aliran modal yang terbatas.

Peserta pasar bergerak hati-hati, membatasi alokasi risiko baru dan membiarkan posisi stabil. Hasilnya: Bitcoin mengambang dalam rentang tertentu sementara volatilitas mengecil.

Titik Balik: Ketika Tekanan Posisi Melepaskan

Pola historis menunjukkan bahwa konservatisme akhir tahun berubah menjadi sesuatu yang lebih bullish setelah kalender berganti. Peluang terletak pada apa yang terjadi setelah 26 Desember kedaluwarsa. Setelah posisi ini bersih dan settlement terjadi, peserta pasar biasanya mulai mengatur ulang posisi mereka menantikan arus modal Januari dan pemulihan selera risiko.

Gambaran teknikal memperkuat pandangan ini: momentum downside mulai memudar (meskipun belum membalik secara decisif), menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang bertransisi dari rezim “dominan downside” ke rezim di mana “downside terbatas, tetapi upside menunggu katalis.” Perubahan halus ini adalah yang paling penting.

Arus ETF dan Efek Kalender

Arus masuk ETF, terutama di Januari saat modal baru masuk ke pasar, dikombinasikan dengan reset psikologis alami yang menyertai tahun baru, dapat menciptakan kondisi untuk pembalikan yang berarti. Meskipun 2026 mungkin menghadirkan tantangan jangka panjang untuk skenario ultra-bullish, gambaran taktis jangka pendek membaik. Kinerja Bitcoin yang kurang dari aset lain sebenarnya menciptakan peluang—dinamika reversion mean bisa lebih cepat dari yang diharapkan konsensus.

Signifikansi sebenarnya dari expirasi opsi 26 Desember bukanlah settlement kontrak mekanis itu sendiri. Melainkan reset filosofis yang mengikutinya: saat di mana trader mulai menilai ulang rasio risiko-imbalan berdasarkan perkiraan alokasi modal dan normalisasi sentimen. Analis yang mengamati dinamika ini menyarankan fase ini bisa muncul sebagai titik kritis untuk posisi taktis sebelum tren struktural yang lebih besar kembali menegaskan diri mereka di awal 2026.