Pembayaran deposito bank di atas blockchain akan menjadi kenyataan pada tahun 2025—JPMD dan MONY mempercepat transformasi infrastruktur keuangan

Wajibnya Sistem Keuangan yang On-Chain

Masalah struktural yang dihadapi sistem perbankan komersial AS sangat jelas. Menurut statistik H.8 Federal Reserve, per 10 Desember 2025, total simpanan bank komersial AS mencapai 18,5 triliun dolar. Dalam kumpulan dana sebesar ini, solusi teknologi yang meningkatkan efisiensi pembayaran, operasional 24/7, dan optimalisasi reuse jaminan, bukan lagi pilihan tetapi menjadi keharusan.

Antara November dan Desember 2025, layanan baru yang diumumkan secara berurutan oleh Morgan Stanley dan perusahaan terkaitnya menunjukkan awal transformasi infrastruktur keuangan yang merealisasikan keharusan ini.

Tokenisasi Deposito: Membuka Wilayah Terakhir Sistem

Sebelumnya, on-chainisasi aset dunia nyata (RWA) terbatas pada obligasi negara dan dana pasar uang yang telah ditokenisasi. Namun, aset terpenting dan paling diatur secara ketat dalam sistem keuangan—deposito bank—selalu terisolasi dalam sistem tertutup.

Batas ini pecah pada Desember 2025. JPMorgan Chase mengembangkan token berbasis deposito bank, “JPMD”, yang mulai beroperasi penuh di jaringan Layer 2 Ethereum Coinbase, Base.

Berbeda dari lingkungan pengujian dan jaringan izin, JPMD mendukung aktivitas pembayaran institusional nyata di atas Base. Pelanggan yang terdaftar dalam whitelist dapat menyelesaikan pembayaran, margin settlement, dan transfer jaminan secara on-chain. Ini menandai pertama kalinya simpanan bank dari lembaga keuangan global berfungsi di lingkungan blockchain publik, menandai titik balik sejarah on-chainisasi.

Dalam pengungkapan pada 12 November 2025, JPMD sudah memasuki tahap operasional penuh, menyelesaikan uji coba transaksi awal yang melibatkan Mastercard, Coinbase, dan B2C2. Ini bukan sekadar eksperimen teknologi, tetapi menandai dimulainya pembangunan infrastruktur keuangan on-chain yang mendukung transaksi nyata.

Mengapa Token Deposito Lebih Unggul dari Stablecoin

Perbedaan antara token deposito dan stablecoin jauh lebih mendasar daripada yang terlihat.

Stablecoin telah berfungsi sebagai bentuk kas on-chain selama bertahun-tahun, tetapi dari sudut pandang lembaga keuangan yang diatur, stablecoin selalu berada di luar sistem perbankan. Kepercayaan penerbit, transparansi cadangan, dan kepatuhan regulasi adalah struktur dasar yang berbeda secara jangka panjang.

Sebaliknya, keunggulan fundamental token deposito terletak pada representasi hak klaim langsung terhadap deposito bank. Secara alami terintegrasi dengan kerangka regulasi, standar akuntansi, dan mekanisme audit yang ada. Ini bukan hanya diskusi teoretis, tetapi telah terwujud sebagai mekanisme pembayaran on-chain yang beroperasi 24/7.

Mengintegrasikan Aset Pendapatan ke dalam On-Chain — Kemunculan MONY

Jika token deposito menyelesaikan tantangan lapisan pembayaran, kekurangan aset pendapatan menjadi kelemahan lain dari struktur keuangan on-chain.

Tantangan ini diatasi pada 15 Desember 2025, ketika Morgan Stanley Asset Management mengumumkan peluncuran “My OnChain Net Yield Fund (MONY)”, dana pasar uang yang ditokenisasi dan diterbitkan di jaringan Ethereum publik.

MONY dibentuk sebagai dana tertutup © yang hanya dapat diakses oleh investor memenuhi syarat. Alokasi aset terbatas pada repo yang didukung obligasi AS dan obligasi pemerintah, dengan Morgan Stanley menginvestasikan awal sebesar 100 juta dolar sebagai modal sendiri. Struktur ini memungkinkan investor untuk secara langsung memegang aset imbal hasil berbasis dolar di atas on-chain, dalam kerangka kepatuhan penuh.

Skala Menentukan Signifikansi Sistem Keuangan

Signifikansi sistem tercermin dari angka.

Menurut laporan tahunan Form 10-K JPMorgan Chase 2024, total simpanan per 31 Desember 2024 mencapai 2,406 triliun dolar. Dengan sebagian kecil dari dana sebesar ini berpindah ke infrastruktur blockchain, akan melampaui total semua produk RWA on-chain saat ini.

Sebaliknya, obligasi negara dan dana pasar uang yang ditokenisasi berkembang pesat, tetapi total skala on-chain masih dalam ratusan miliar dolar. Deposito bank komersial tetap menjadi aset utama dalam sistem keuangan bernilai triliunan dolar.

Posisi Saat Ini Pasar RWA On-Chain

Data kuantitatif membuktikan bahwa RWA telah melewati tahap pembuktian konsep.

Berdasarkan data dari RWA.xyz, per 25 Desember 2025, nilai aset distribusi on-chain adalah 19,1 miliar dolar, nilai aset representasi adalah 414,66 miliar dolar, dan jumlah pemilik aset mencapai 592.638 orang.

Dalam domain aset obligasi pemerintah—yang paling dekat dengan pengelolaan kas on-chain—nilai total obligasi negara yang ditokenisasi di on-chain mencapai 9 miliar dolar, mencakup 62 aset dan 59.214 pemilik, dengan imbal hasil tahunan sebesar 3,82%. Fungsi setara dengan alat pengelolaan kas konvensional secara bertahap terwujud.

Infrastruktur Keuangan sebagai On-Chain

Dengan mengamati JPMD dan MONY secara bersamaan, ini menunjukkan bahwa keduanya bukan sekadar peluncuran produk independen, tetapi membangun jalur keuangan institusional yang jelas di on-chain.

Token deposito mengubah kewajiban bank menjadi lapisan kas on-chain yang dapat diproses 24/7. Dana pasar uang yang ditokenisasi menyediakan aset imbal hasil berisiko rendah yang sesuai regulasi dalam lingkungan yang sama. Kumpulan obligasi negara yang terus berkembang mendukung jaminan dan likuiditas.

Interaksi dari ketiga lapisan ini mengubah on-chain dari sekadar “objek yang dapat ditokenisasi” menjadi “komponen sistem keuangan tingkat institusional yang beroperasi secara berkelanjutan di lingkungan blockchain publik”. Serangkaian pengembangan dari November hingga Desember 2025 ini adalah sinyal yang jelas tentang bagaimana aset dunia nyata diintegrasikan ke dalam logika pembayaran, pengelolaan kas, dan alokasi aset institusional.