Titik balik struktural mendekat: Peralihan dari kompresi volatilitas Bitcoin ke pengembangan peluang

Dalam beberapa bulan terakhir, pasar Bitcoin tampaknya stagnan secara kasat mata, tetapi di bawah permukaan, struktur secara perlahan mulai berubah. Setelah penurunan di pertengahan Oktober, pasar tidak lagi berada dalam tren penurunan sederhana, melainkan beralih ke tahap yang lebih kompleks secara teori permainan.

Esensi pasar akhir tahun yang ditunjukkan oleh kompresi Implied Volatility

Saat ini, Bitcoin beroperasi dalam lingkungan di mana Implied Volatility terus-menerus mengalami kompresi. Harga berfluktuasi dalam kisaran $70.000 hingga $100.000, dan dalam jangka pendek, tidak ada faktor yang jelas mendorong kenaikan. Di sisi lain, kebijakan moneter AS yang lebih hawkish dari perkiraan membatasi momentum kenaikan aset risiko secara keseluruhan.

Tantangan utama saat ini adalah, di tengah rendahnya Implied Volatility, perilaku investor menjadi lebih konservatif. Dalam fase penyesuaian portofolio akhir tahun, Bitcoin cenderung dijual sebagai target pengambilan keuntungan dari aset lain, dan tekanan jual tambahan cenderung terbentuk. Banyak trading desk yang sedang dalam proses pemulihan dari penurunan tajam awal Oktober tetap berhati-hati dalam memperluas eksposur risiko, dan seluruh pasar tetap dalam kisaran volatilitas rendah.

Perubahan arah kompetisi yang ditunjukkan oleh acara jatuh tempo opsi

Titik balik terbesar adalah menjelang jatuh tempo opsi terbesar dalam sejarah Bitcoin pada 26 Desember 2025. Sekitar 17,2 miliar dolar AS dalam call options dan 6,2 miliar dolar AS dalam put options akan diselesaikan secara konsolidasi, dan perubahan struktur pasar menjadi semakin jelas.

Melihat peta harga strike opsi, call (beli) sebagian besar terkonsentrasi di atas $100.000, sehingga mencapai target dalam waktu singkat tampaknya sulit. Sebaliknya, di sekitar $85.000, terdapat konsentrasi posisi put (jual) yang belum dilikuidasi dalam jumlah besar, sehingga area harga ini berpotensi menjadi medan pertempuran yang intens menjelang dan setelah jatuh tempo.

Secara historis, pasar akhir tahun cenderung konservatif, tetapi saat memasuki tahun baru, pergeseran dana dan pemulihan risiko biasanya mempercepat perubahan sentimen yang melebihi ekspektasi. Melihat indikator teknikal saat ini, momentum ke bawah telah melambat hingga batas maksimal, tetapi konsensus kenaikan yang jelas belum terbentuk.

Titik temu antara harga BTC saat ini dan peluang pasar

Harga saat ini sekitar $92.78K dengan tingkat perubahan 24 jam -2.37% menunjukkan bahwa pasar sedang dalam proses beralih dari “risiko penurunan dominan” ke “potensi penurunan terbatas dan membutuhkan katalis untuk kenaikan.”

Setelah jatuh tempo opsi, tekanan posisi diperkirakan akan secara bertahap mereda. Masuknya dana ETF potensial pada Januari dan pemulihan preferensi risiko dapat meningkatkan sentimen pasar secara signifikan.

Perpecahan antara prospek jangka panjang dan peluang jangka pendek

Meskipun 2026 menghadapi tantangan dalam tren kenaikan satu arah jangka panjang, fokus penelitian mulai beralih ke peluang taktis. Bitcoin telah tertinggal dari aset utama lainnya selama beberapa minggu, tetapi efek pasar kalender akhir tahun dan awal tahun dapat menyebabkan peluang rebound yang terkait datang lebih cepat dari perkiraan pasar.

Makna dari jatuh tempo opsi 26 Desember bukanlah mekanisme penyelesaian itu sendiri, melainkan bahwa momen ini menjadi titik awal bagi peserta pasar untuk mulai membangun kembali posisi mereka menjelang masuknya dana dan pemulihan preferensi risiko pada Januari. Tahap ini bisa menjadi jendela penting untuk mengamati perubahan struktural dan pembalikan sentimen.