Aktivitas Transaksi Bitcoin Turun Drastis di Tengah Bulan: Apa Penyebab Perubahan Dramatis ini?

Analis on-chain Murphy (@Murphychen888) telah mengungkap pola mencolok dalam aktivitas jaringan Bitcoin yang menimbulkan pertanyaan tentang partisipasi pasar selama transisi akhir tahun. Nilai rata-rata per transaksi tunggal di blockchain Bitcoin mengalami pembalikan dramatis antara pertengahan Desember dan akhir Desember, menurun dari $46.610 menjadi hanya $24.897—menggambarkan pengurangan hampir separuh ukuran transaksi selama periode tersebut.

Angka Mengisahkan Sebuah Cerita

Yang membuat penurunan di pertengahan bulan ini sangat menarik adalah bahwa hal itu terjadi meskipun Bitcoin mempertahankan kisaran harga yang relatif stabil. Sepanjang jendela waktu yang sama, BTC tetap kokoh antara $87.000 dan $88.000, menunjukkan bahwa stabilitas harga menyembunyikan pergeseran signifikan dalam dinamika perdagangan yang mendasarinya. Ketidaksesuaian antara stabilitas harga dan kompresi volume transaksi ini menunjukkan masalah yang lebih dalam: berkurangnya partisipasi dari pemain pasar utama.

Metode konsentrasi kepemilikan Bitcoin memperkuat pengamatan ini. Dari 25 Desember hingga 30 Desember, konsentrasi kepemilikan tetap hampir datar di 14,4%, menunjukkan bahwa pemegang besar tidak mengakumulasi maupun mendistribusikan secara signifikan selama periode ini. Kurangnya pergerakan di antara paus selama periode perdagangan akhir tahun yang biasanya volatil ini sendiri sudah mengungkapkan sesuatu.

Pasar Liburan dan Pengurasan Likuiditas

Analisis Murphy mengaitkan fenomena ini sebagian besar dengan musiman dinamika pasar akhir tahun. Dengan investor institusional AS yang memperhatikan periode liburan, partisipasi pasar secara keseluruhan berkurang secara signifikan. Pengurangan likuiditas musiman ini—yang umum selama transisi pertengahan bulan ke minggu liburan—secara alami menekan volume perdagangan dan mengurangi ukuran transaksi rata-rata saat pemain ritel dan menengah mengambil posisi lebih pasif.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Analis tersebut menguraikan dua skenario kemungkinan saat likuiditas pasar secara bertahap pulih dari titik terendah pertengahan bulan:

Skenario Satu: Konsentrasi kepemilikan Bitcoin terus meningkat secara bertahap hingga mencapai ambang kritis, di mana pemegang besar melakukan distribusi signifikan, memicu penurunan tajam dalam metrik konsentrasi.

Skenario Dua: Konsentrasi tersebut justru berbalik dan menurun secara signifikan tanpa membangun terlebih dahulu, menunjukkan pelurusan yang lebih bertahap daripada kejutan mendadak.

Kedua jalur ini memiliki implikasi terhadap pergerakan harga dan struktur pasar saat kita melewati transisi pertengahan bulan menuju kondisi perdagangan yang lebih normal. Pesan utama: kompresi transaksi hari ini mungkin hanyalah fitur pasar sementara dan bukan perubahan fundamental dalam selera pasar.