Harga emas meningkat didorong oleh berbagai faktor berikut:

1. Geopolitik dan meningkatnya permintaan perlindungan
Konflik geopolitik global yang meningkat (seperti ketegangan tarif AS-EU, situasi Greenland yang tegang, situasi di Timur Tengah dan Eropa Timur), meningkatkan sentimen perlindungan pasar, dan permintaan alokasi emas sebagai aset "tempat perlindungan" tradisional meningkat. Sepanjang tahun 2025, harga spot emas mencapai 50 rekor sejarah, melonjak dari 2600 dolar AS/ons di awal tahun menjadi 4500 dolar AS/ons di akhir tahun, dan pada Januari 2026 melampaui 4800 dolar AS/ons, dengan kenaikan lebih dari 13% dalam setahun.
2. Pelemahan sistem kredit dolar AS
1. Perubahan kebijakan Federal Reserve: memasuki siklus penurunan suku bunga menurunkan biaya kepemilikan emas, pelemahan dolar AS mendorong kenaikan harga emas.
2. Tekanan utang dan inflasi: utang federal AS menembus 38 triliun dolar AS, pencetakan uang berlebih menurunkan kepercayaan terhadap aset dolar AS, dan atribut "aset non-sovereign" emas semakin menonjol.
3. Gelombang pembelian emas oleh bank sentral: bank sentral berbagai negara mempercepat diversifikasi cadangan, selama 2022-2024 pembelian emas berturut-turut melebihi 1000 ton, meskipun pertumbuhan di 2025 melambat tetapi tetap menjadi pembeli penting di margin, dan proporsi emas dalam cadangan devisa terus meningkat.
3. Ketidakpastian ekonomi dan permintaan struktural
1. Risiko ekonomi makro: prospek pertumbuhan ekonomi global tertekan, ditambah ketegangan perdagangan dan restrukturisasi rantai industri, investor beralih ke emas untuk lindung nilai risiko.
2. Pertumbuhan permintaan teknologi: ekspansi industri AI meningkatkan permintaan logam mulia, harga perak, platinum, dan lainnya meningkat secara bersamaan, dan emas sebagai pemimpin sektor meningkatkan valuasinya.
3. Inovasi instrumen investasi: skala ETF emas meningkat pesat (kepemilikan SPDR meningkat 24,9% YoY), tokenisasi emas dan stablecoin menurunkan ambang investasi, mendorong aliran dana yang berkelanjutan.