Bullish karena perusahaan saudara CoinDesk merevolusi pasar opsi Bitcoin, menyalip raksasa seperti Binance dan CME

Platform derivatif Bullish, perusahaan saudara CoinDesk, telah muncul sebagai pemain transformatif di pasar opsi Bitcoin, memperkuat posisinya sebagai bursa terbesar ketiga di segmen ini. Langkah ini tidak hanya mencerminkan persaingan yang semakin ketat antar platform tetapi juga pergeseran mendalam dalam struktur pasar mata uang kripto menuju strategi yang lebih canggih dan kurang spekulatif berdasarkan leverage.

Minat terbuka pada opsi Bitcoin ($65 miliar dalam nilai nosional) sekarang secara signifikan melebihi minat terbuka pada kontrak berjangka ($60 miliar), memperkuat tren yang dimulai pada Juli 2025. Pembalikan ini menandakan transformasi penting: migrasi dari spekulan yang beroperasi dengan leverage besar ke investor institusional yang mencari strategi manajemen lindung nilai dan volatilitas. Dengan Bitcoin berosilasi dalam kisaran terkandung antara $80.000 dan $95.000 sejak November, opsi telah menjadi segmen dominan dari kompleks derivatif, membuktikan pematangan pasar kripto.

Dominasi opsi atas futures: penanda jatuh tempo pasar

Preferensi yang berkembang untuk opsi daripada kontrak berjangka mewakili lebih dari sekadar pergeseran taktis oleh para pedagang. Ini mencerminkan reposisi strategis investor institusional besar yang merasakan nilai dalam alat perlindungan volatilitas. Ketika Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa di $126.000 pada bulan Oktober, minat terbuka pada opsi mencapai hampir $120 miliar sebelum ditarik secara signifikan pada akhir tahun, sebagian besar karena kedaluwarsa kontrak yang dijadwalkan.

Selama periode yang sama, leverage dihilangkan dari persamaan: Bitcoin mundur 35% sementara minat terbuka pada kontrak berjangka anjlok dari sekitar $94 miliar. Dinamika kontras ini menggambarkan kebenaran yang mendasari kedua instrumen—opsi memberikan perlindungan; berjangka terpapar risiko yang diperkuat.

BlackRock IBIT mendefinisikan ulang arsitektur pasar opsi kripto

Dampak partisipasi BlackRock di pasar opsi Bitcoin praktis dominan. iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) mewakili sekitar $33 miliar dalam minat terbuka dalam opsi—setara dengan rekor 52% dari total pasar. Perdagangan opsi IBIT baru dimulai pada November 2024, dan sejak itu Nasdaq ISE telah mengajukan persetujuan untuk meningkatkan batas posisi dari 250.000 kontrak menjadi 1 juta kontrak, menandakan permintaan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Konsentrasi ini mencerminkan kepercayaan strategis manajer aset tradisional untuk menggunakan opsi sebagai instrumen volatilitas. Kehadiran besar-besaran BlackRock telah meningkatkan legitimasi derivatif kripto di antara institusi arus utama, mempercepat transisi pasar menuju struktur yang lebih matang dan kurang spekulatif.

Bullish mengungguli saingan historis: Perusahaan saudara CoinDesk naik melalui jajaran perdagangan

Bullish telah menyalip platform mapan seperti OKX, Binance, dan CME untuk memperkuat posisinya sebagai bursa opsi Bitcoin terbesar kedua, kedua setelah Deribit. Kenaikan ini terjadi hanya dalam beberapa bulan setelah peluncuran operasi perdagangan opsinya, mewakili salah satu poros tercepat dalam sejarah platform derivatif kripto baru-baru ini.

Pertumbuhan Bullish menjadi lebih dari $3 miliar dalam minat terbuka nosional dalam opsi mencerminkan keunggulan kompetitifnya sebagai perusahaan saudara CoinDesk, memungkinkan akses ke intelijen pasar, distribusi, dan kepercayaan merek. Strategi agresif bermitra dengan konsorsium mitra dagang institusional memposisikan platform sebagai alternatif yang kredibel untuk Deribit, mematahkan hegemoni bursa yang hampir absolut untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun.

Kemunduran relatif Deribit: fragmentasi monopoli historis

Hegemoni Deribit di pasar opsi Bitcoin telah mencapai titik baliknya. Platform yang dimiliki oleh Coinbase sekarang memegang sekitar $26 miliar dalam minat terbuka dalam opsi, langkah mundur yang cukup besar dari $43 miliar yang tercatat tepat sebelum akhir tahun berakhir. Dominasi pasarnya telah turun menjadi kurang dari 39% — penurunan dramatis dibandingkan dengan lebih dari 90% yang dinikmatinya lima tahun lalu.

Erosi pasar ini bukan mewakili kelemahan Deribit, melainkan pematangan ekosistem kripto. Investor institusional sekarang mendistribusikan aliran derivatif mereka di antara beberapa rekanan, mengurangi konsentrasi risiko rekanan. Masuknya pemain seperti BlackRock, bursa yang terdaftar di Nasdaq, dan platform seperti Bullish telah memecah pasar yang sebelumnya didominasi oleh satu entitas.

Penularan volatilitas: risiko kripto sedang bergerak

Seiring dengan jatuh tempo pasar derivatif, aset volatilitas yang lebih tinggi mengalami tekanan yang signifikan. XRP telah mundur sekitar 5,47% menjadi $1,81, mencerminkan aksi jual risiko yang lebih luas. Penurunan dipercepat setelah menembus di bawah support kritis di sekitar $1,87, disertai dengan volume tinggi yang menghapus keuntungan yang terakumulasi pada minggu sebelumnya.

Trader sekarang memantau $1,80 sebagai tingkat dukungan penting untuk XRP. Pergerakan berkelanjutan di atas $1,87–$1,90 akan diperlukan untuk menandakan pemulihan yang nyata daripada melanjutkan lintasan bearish. Perilaku ini menggarisbawahi bahwa sementara pasar derivatif bermigrasi ke strategi lindung nilai yang canggih, volatilitas aset dasar tetap menjadi faktor risiko material untuk posisi spekulatif.

Jalan Ke Depan: Konsolidasi Kompetitif dan Pematangan Struktural

Pasar opsi Bitcoin memasuki era baru persaingan terstruktur dan pematangan institusional. Munculnya Bullish sebagai perusahaan saudara CoinDesk, dominasi BlackRock IBIT, dan fragmentasi pangsa pasar menandakan bahwa ekosistem derivatif kripto akhirnya mencapai skala dan kecanggihan yang sepadan dengan pasar keuangan tradisional. Sementara minat terbuka pada opsi terus melampaui kontrak berjangka, investor institusional akan terus berbondong-bondong ke instrumen yang menawarkan manajemen risiko yang unggul daripada spekulasi berbasis leverage murni.