Belakangan ini, penurunan tajam Bitcoin dan Ethereum disebabkan oleh perubahan ekspektasi makro yang memburuk, transmisi kejatuhan harga emas, arus keluar dana ETF, likuidasi berantai dengan leverage tinggi, serta keruntuhan regulasi dan narasi secara bersamaan. Hingga 1 Februari, Bitcoin sempat menembus di bawah 78.000 USD, Ethereum sempat turun lebih dari 17%, dan total likuidasi di seluruh jaringan mencapai sekitar 1,6 miliar USD.

Gambaran Penyebab Utama
Perubahan Ekspektasi Makro yang Memburuk: Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve menurun, ekspektasi pengurangan likuiditas dolar menguat, lembaga mengurangi kepemilikan aset berisiko tinggi, beralih ke kas dan obligasi AS.
Transmisi Kejatuhan Harga Emas: Pada 31 Januari, kejatuhan mendadak emas memicu penjualan aset risiko global, Bitcoin tidak menunjukkan sifat lindung nilai, malah memperbesar penurunan, narasi “emas digital” semakin runtuh.
Arus Keluar Dana ETF: ETF spot Bitcoin terus mengalami arus keluar bersih, pembelian institusi lemah, pasar kekurangan penampung.
Likuidasi Berantai dengan Leverage Tinggi: Harga menembus level support penting (seperti Bitcoin di 80.000 USD, Ethereum di 2.500 USD), memicu banyak posisi leverage panjang yang dipaksa untuk menutup posisi, membentuk umpan balik negatif “penurunan—likuidasi—penurunan lagi”, tekanan jual jangka pendek meningkat pesat.
Ketidakpastian Regulasi dan Kebijakan: Regulasi baru industri kripto di AS tertunda pelaksanaannya, ekspektasi regulasi tidak pasti, mengurangi kepercayaan lembaga, dan semakin mempercepat arus dana keluar.
Kejatuhan Kepercayaan Pasar: Bitcoin tidak mendapatkan dorongan saat dolar melemah dan emas naik, narasi lindung nilai dan anti-inflasi gagal, kepercayaan investor terhadap nilai asetnya menurun.
Garis Waktu Kunci (1.29-2.1)
• 1.29: Bitcoin menembus di bawah 85.000 USD, Ethereum turun lebih dari 8%, saham teknologi yang lemah dan kekhawatiran likuiditas menyebar ke pasar kripto.
• 1.31: Kejatuhan mendadak emas, preferensi risiko turun drastis, tekanan jual di pasar kripto meningkat.
• 2.1: Bitcoin menembus di bawah 80.000 USD, Ethereum semakin turun, likuidasi di seluruh jaringan terkonsentrasi, total kapitalisasi pasar menguap sekitar 111 miliar USD.