Pasar ETF AS Pecahkan Rekor Saat Pasar Crypto Menunjukkan Divergensi Tajam: Bitcoin Mundur Sementara XRP dan Solana Menarik Modal

Lanskap ETF AS mencapai tonggak bersejarah pada tahun 2025, menandai tahun luar biasa dari masuknya modal, proliferasi produk, dan aktivitas perdagangan. Wall Street menyaksikan konvergensi langka—treble crown yang memecahkan rekor dengan gabungan $1,4 triliun dalam arus masuk, lebih dari 1.100 peluncuran ETF baru, dan volume perdagangan sebesar $57,9 triliun di seluruh pasar. Ini merupakan pencapaian simultan pertama dari ketiga metrik tersebut sejak 2021, tahun yang terbukti menjadi titik balik. Dalam ledakan yang lebih luas ini, ruang ETF cryptocurrency telah mengalami pergeseran struktural yang menarik, mengungkapkan divergensi yang banyak memberi tahu kita tentang ke mana aliran modal institusional mengalir dan mengapa.

Kebangkitan ETF Altcoin: XRP dan Solana Mendominasi Saat Bitcoin Menarik Diri

Narasi paling mencolok dalam lonjakan pasar ETF AS melibatkan kinerja yang tidak merata di seluruh produk yang berfokus pada crypto. Meskipun Bitcoin baru-baru ini mengalami penarikan—harga saat ini diperdagangkan sekitar $76,63K dengan penurunan 2,10% dalam satu hari terakhir—cryptocurrency tetap menjadi indikator utama adopsi institusional. Produk unggulan BlackRock, IBIT, melihat arus masuk kumulatif sebesar $25,4 miliar sepanjang 2025, menunjukkan minat yang tetap ada meskipun Bitcoin menghadapi hambatan. Namun gambaran menjadi sangat negatif dalam minggu-minggu terakhir tahun ini. Setelah penurunan tajam 30% dari puncaknya pada Oktober 2025, ETF IBIT mencatat arus keluar sebesar $2,7 miliar selama lima minggu berturut-turut, menandakan pergeseran posisi.

ETF Ethereum mencerminkan pola ini, kehilangan $512 juta saat trader memutar modal dari aset digital berkapitalisasi besar. Narasi berubah secara dramatis dengan produk yang berfokus pada altcoin. XRP muncul sebagai yang menonjol, dengan ETF XRP spot AS yang baru diperkenalkan mencapai rekor 28 hari berturut-turut arus masuk bersih tanpa satu pun sesi keluar—total arus masuk mencapai $1,14 miliar. Dengan harga $1,58 per token dan penurunan harian 2,28%, pergerakan harga XRP tetap volatil, tetapi antusiasme investor melalui saluran ETF tetap ada. ETF Solana juga menarik $750 juta dalam arus masuk meskipun SOL mengalami penurunan 53% dari puncaknya sebelumnya. Saat ini diperdagangkan di $99,59, Solana mempertahankan daya tariknya sebagai infrastruktur keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Kejelasan Regulasi dan Utilitas Dunia Nyata: Kisah XRP dan Solana

Faktor penting yang mendorong disparitas antara arus keluar Bitcoin dan arus masuk altcoin berpusat pada posisi regulasi dan persepsi utilitas. Pada Agustus 2025, XRP mencapai momen penting ketika menyelesaikan litigasi panjangnya dengan SEC, yang menghasilkan klasifikasi resmi sebagai aset non-sekuriti. Tonggak regulasi ini membuka kepercayaan institusional terhadap utilitas pembayaran lintas batas XRP, mengubah narasi dari aset spekulatif menjadi infrastruktur keuangan yang fungsional. Posisi Solana berbeda tetapi juga menjawab kebutuhan akan diferensiasi—dipasarkan sebagai ekosistem DeFi yang dapat diskalakan dan mendukung aplikasi terdesentralisasi, Solana berbeda dari narasi “emas digital” Bitcoin.

Kehadiran kejelasan regulasi struktural tampaknya menjadi variabel kunci yang membedakan aset yang menarik arus masuk dari yang mengalami arus keluar. Investor semakin mengalokasikan dana ke ETF yang berfokus pada crypto di mana status regulasi tidak ambigu dan aplikasi dunia nyata tetap dapat dipertahankan.

Pembalikan Pasar 2022: Pelajaran Bersejarah dan Kerentanan Saat Ini

Pencapaian treble crown dalam metrik pasar ETF AS mencerminkan kondisi yang terakhir terlihat pada 2021—tahun yang mendahului koreksi pasar yang parah. Pada 2022, siklus suku bunga agresif Federal Reserve memicu penilaian ulang yang brutal terhadap saham pertumbuhan dan aset spekulatif. Indeks S&P 500 turun 19% saat portofolio berbasis teknologi menyerah. Produk yang leverage untuk menangkap keuntungan yang diperbesar—seperti GraniteShares’ 3x Short AMD ETP—meledak secara spektakuler, kehilangan 88,9% dalam satu hari perdagangan sebelum dilikuidasi pada Oktober 2022, memperingatkan bahaya leverage saat pembalikan pasar.

Eric Balchunas dari Bloomberg Intelligence, seorang analis ETF senior, telah menandai paralel ini sebagai hal yang patut dipantau secara serius. Kondisi yang memicu euforia pada 2021 hadir kembali di 2025: saham teknologi memimpin kinerja, aliran modal berbasis AI, dan ekspansi multipel. Potensi koreksi 2026—terutama dalam produk leverage—tidak bisa diabaikan, meskipun lingkungan saat ini tetap konstruktif. Kinerja rekor pasar ETF AS mengandung risiko yang melekat dan perlu diwaspadai saat kita bertransisi ke tahun berikutnya.

Pertanyaan Momentum Peluncuran Baru: Bulan Madu atau Perubahan Fundamental?

Perdebatan saat ini berpusat pada apakah arus masuk yang berkelanjutan ke XRP dan Solana dalam kendaraan ETF mereka masing-masing mewakili redistribusi struktural menuju aset crypto berbasis utilitas, atau apakah produk-produk ini hanya mengalami antusiasme khas dari dana yang baru diluncurkan. Sejarah menunjukkan peluncuran ETF baru sering kali menarik arus masuk yang besar di minggu-minggu awalnya, fenomena yang disebut peserta pasar sebagai “efek bulan madu.” Namun, streak arus masuk selama 28 hari berturut-turut dari XRP jauh melampaui antusiasme produk baru yang normal. Meskipun XRP masih 50% di bawah puncaknya Juli 2025 dan Solana mengalami volatilitas ekstrem, alokasi modal yang konsisten ke kendaraan ETF altcoin ini menunjukkan bahwa investor membuat keputusan alokasi yang disengaja berdasarkan kejelasan regulasi dan diferensiasi aset, bukan sekadar mengejar momentum.

Perluasan rekor pasar ETF AS di 2025 menggambarkan gambaran yang kompleks: infrastruktur institusional yang kuat, proliferasi produk berfokus pada crypto, namun aliran modal mengungkapkan pergeseran canggih dari aset digital yang tidak terdiferensiasi menuju alternatif yang diatur dan berfokus pada utilitas. Apakah divergensi ini akan bertahan hingga 2026 atau kondisi pasar akan kembali ke keadaan awal, tetap menjadi salah satu pertanyaan paling penting yang dihadapi pasar tradisional dan aset digital.