ETF Bitcoin mengalami "pendarahan" besar-besaran, bagaimana menghadapi "krisis kepercayaan" tahun 2026?

5 Februari 2026, pasar Bitcoin menyambut momen bersejarah. Setelah 1 tahun, BTC kembali menembus batas psikologis $70.000, dengan harga sempat menyentuh sekitar $69.100, mencatat level terendah sejak November 2024.

Yang lebih mencolok adalah, sebagai pilar penting dalam bull market tahun lalu, ETF Bitcoin spot telah mencatat aliran keluar dana bersih selama 12 hari perdagangan berturut-turut, dengan total mencapai 2,9 miliar dolar AS. Ini bukan sekadar perubahan angka, melainkan resonansi kompleks dari narasi pasar, kepercayaan investor, dan lingkungan makroekonomi. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam logika di balik penurunan ini dari tiga dimensi: aliran dana, suasana pasar, dan grafik teknikal, serta mencari titik kunci di masa depan.

Keruntuhan Narasi Inti: “Kehilangan Darah” Dana ETF Memicu Reaksi Berantai

Beberapa bulan terakhir, ETF Bitcoin spot mengalami transformasi dramatis dari “mesin penarik dana” menjadi “titik pendarahan dana”. Data menunjukkan, dalam 12 hari perdagangan berturut-turut hingga 5 Februari, aliran keluar dana ETF Bitcoin yang terdaftar di AS telah mencapai total 2,9 miliar dolar AS. Tren ini sudah dimulai sejak November 2025, dengan total keluar mendekati 5,9 miliar dolar AS.

• Interpretasi Dampak: Rata-rata aliran keluar bersih sekitar 243 juta dolar AS per hari menunjukkan bahwa investor institusional secara sistematis dan berkelanjutan mengurangi eksposur risiko Bitcoin mereka. Ini kontras tajam dengan ratusan miliar dolar AS yang membeli saat ETF diluncurkan awal tahun lalu. Analis Citigroup menyatakan bahwa habisnya sumber dana baru yang penting ini, bersamaan dengan kekhawatiran pemegang jangka panjang terhadap siklus lemah Bitcoin, menciptakan pukulan ganda.
• Keterkaitan Pasar: Penurunan ini sejalan dengan pasar saham teknologi. Panduan lemah dari AMD menekan indeks Nasdaq, dan Bitcoin menunjukkan korelasi tinggi dengannya, memperkuat sifatnya sebagai “aset risiko volatil tinggi”, sementara narasi “emas digital” sebagai safe haven sementara gagal. Ini menunjukkan bahwa saat preferensi risiko makro turun secara drastis, Bitcoin tidak kebal, malah ikut dijual bersama saham teknologi.

Indikator Sentimen Pasar: Dari “Ketakutan” ke “Ketakutan Ekstrem”

Indikator suasana pasar secara jelas menggambarkan kepanikan investor. Indeks ketakutan dan keserakahan kripto saat ini berada di zona “ketakutan ekstrem”. Emosi ini langsung tercermin di pasar derivatif.

• Ekspektasi pesimis trader profesional: Indikator sudut delta opsi Bitcoin selama 30 hari adalah sinyal kunci. Indikator ini baru-baru ini melonjak ke 13%, jauh di atas ambang netral 6%. Ini menunjukkan trader profesional membayar premi tinggi untuk membeli opsi put sebagai lindung nilai terhadap penurunan, menandakan mereka tidak menganggap $72.100 sebagai dasar yang dapat diandalkan, bahkan bersiap untuk penurunan lebih dalam.
• Leverage dibersihkan secara sistematis: Volatilitas harga yang tajam memicu likuidasi besar-besaran posisi margin. Sejak Bitcoin tertahan di $98.000 pada 14 Januari dan mulai turun, selama tiga minggu terakhir, harga turun total 26%, memicu likuidasi kontrak futures margin tinggi sebesar 3,25 miliar dolar AS. Analisis menunjukkan bahwa posisi leverage lebih dari 4 kali lipat hampir seluruhnya telah dihapus dari pasar. Proses deleveraging yang menyakitkan ini, meskipun dalam jangka pendek memperburuk tekanan jual, juga mengurangi kerentanan keseluruhan pasar.

Analisis Teknikal dan Level Kunci: Mencari Garis Pertahanan Terakhir

Dari grafik teknikal, tren Bitcoin telah merusak beberapa level support penting, membentuk pola bearish yang jelas.

• Support dan Resistance Kunci:
  • Support saat ini: $70.000 telah menjadi level psikologis dan teknikal penting. Lebih rendah, Moving Average Eksponensial 200 minggu (EMA) yang selama ini dianggap sebagai nyawa bull market Bitcoin saat ini berada di sekitar $68.400, yang harus dipertahankan oleh bulls sebagai garis pertahanan terakhir.
  • Resistance utama: Setiap rebound yang efektif harus terlebih dahulu merebut kembali level $75.000 dan $83.600 (yang sebelumnya support menjadi resistance), untuk membantah tren bearish saat ini.
• Konfirmasi Pola Bearish: Pada grafik harian, pola “cangkir dan gagang terbalik” yang berlangsung berbulan-bulan telah dikonfirmasi. Sementara itu, pola “tiga burung gagak” pada grafik mingguan juga mengindikasikan kelemahan tren jangka menengah. Meskipun RSI telah memasuki wilayah oversold, risiko bottom fishing hanya berdasarkan sinyal oversold sangat tinggi sebelum muncul divergence dasar yang jelas.

Pandangan Masa Depan: Sinyal Apa yang Dibutuhkan untuk Membentuk Dasar?

Kelemahan pasar saat ini adalah hasil dari resonansi berbagai faktor, dan pemulihannya membutuhkan beberapa kondisi terpenuhi. Analisis Gate Research Institute menyarankan bahwa peserta pasar dapat menilai potensi perubahan tren dari beberapa sinyal berikut:

1. Pembalikan aliran dana ETF: Ini adalah katalis paling langsung. Jika aliran keluar ETF melambat secara signifikan atau berbalik menjadi aliran masuk bersih, ini akan sangat meningkatkan kepercayaan pasar.
2. Penyelesaian leverage: Mengamati kontrak futures terbuka dan tingkat pembiayaan, posisi leverage yang tetap rendah menunjukkan bahwa leverage pasar telah kembali ke tingkat yang sehat.
3. Stabilitas lingkungan makro: Kenaikan kembali saham teknologi (terutama sektor AI) akan mengurangi tekanan korelasi terhadap Bitcoin.
4. Pertahanan level teknikal kunci: Bertahan di atas $70.000, terutama di atas EMA 200 minggu di sekitar $68.400, dan rebound yang kuat akan menjadi tanda teknikal dasar telah terbentuk.

Kesimpulan

Penurunan besar Bitcoin awal 2026 ini merupakan hasil dari kombinasi penarikan dana, guncangan risiko makro, dan kerusakan struktur teknikal pasar. Aliran keluar dana ETF sebesar hampir $30 miliar mengguncang fondasi bull market, sementara korelasi tinggi dengan saham teknologi mengungkapkan kerentanannya terhadap gejolak pasar global. Meskipun prospek jangka pendek penuh tantangan, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa deleveraging besar-besaran dan ketakutan ekstrem sering terjadi saat fase pembentukan dasar jangka panjang.

Bagi investor, dalam kondisi saat ini, memantau secara ketat perubahan aliran dana, indikator suasana hati, dan level teknikal kunci jauh lebih penting daripada sekadar memprediksi bottom secara tepat. Pasar selalu melahirkan kehidupan baru dari keputusasaan, dan memahami kompleksitas siklus saat ini adalah langkah pertama untuk membuat keputusan yang rasional.