Persaingan stablecoin memasuki zona kedalaman: Mengapa Circle menyatakan "tidak semua perusahaan dapat berhasil menerbitkan"?

Seiring dengan semakin jelasnya kerangka regulasi pada tahun 2026, pasar stablecoin global memasuki tahap kompetisi yang benar-benar baru.

Pengesahan “Genius Act” di Amerika Serikat dan penerapan regulasi MiCA di Uni Eropa telah menetapkan standar masuk yang lebih tinggi untuk penerbitan stablecoin. Pada titik balik penting ini, CEO Circle Jeremy Allaire secara tegas menyatakan dalam laporan strategis tahun 2026: “Menerbitkan stablecoin adalah sebuah hak istimewa, sementara penebusan adalah sebuah hak.”

Diferensiasi Pasar

Pasar stablecoin saat ini menunjukkan pola polar yang jelas. Meskipun total kapitalisasi pasar stablecoin global meningkat dari sekitar 205 miliar dolar AS pada tahun 2025 menjadi lebih dari 300 miliar dolar AS, tingkat konsentrasi pasar justru semakin tinggi.

Data menunjukkan bahwa dari lebih dari 300 proyek stablecoin, hanya 14 proyek yang memiliki kapitalisasi lebih dari 1 miliar dolar AS, sementara sekitar 95% dari proyek tersebut belum pernah mencapai keberhasilan nyata. Diferensiasi ini menandai bahwa pasar sedang bertransisi dari tahap pertumbuhan liar menuju tahap kompetisi yang matang.

USDC, sebagai salah satu stablecoin digital dolar yang paling besar dan terkelola secara ketat di dunia, mengalami pertumbuhan volume peredaran sebesar 108% secara tahunan pada tahun 2025, menunjukkan kekuatan proyek-proyek terdepan. Hanya pada kuartal ketiga tahun 2025, volume transaksi USDC di blockchain meningkat sebesar 680% secara tahunan, mencapai hampir 10 triliun dolar AS.

Ambang Kompetisi

Memasuki tahun 2026, hambatan kompetisi di industri stablecoin telah meningkat secara signifikan. Kemampuan teknologi hanyalah prasyarat dasar; hambatan utama terletak pada ekosistem yang kompleks dari kepatuhan, operasi, dan pembangunan kepercayaan.

Pengesahan “Genius Act” di AS untuk pertama kalinya membangun kerangka pengawasan federal bagi “stablecoin berizin”. Undang-undang ini mensyaratkan bahwa stablecoin harus didukung oleh cadangan aset likuid 100% dan mengimplementasikan pengungkapan informasi bulanan yang standar.

Di tingkat global, kerangka kerja MiCA di Uni Eropa mengatur stablecoin sebagai “token uang elektronik”, sementara Inggris membangun model pengawasan ganda yang melibatkan Financial Conduct Authority (FCA) dan Bank of England untuk mengawasi stablecoin pembayaran.

Strategi Menyeluruh Circle

Circle sedang membangun platform keuangan internet lengkap dengan tiga lapisan, dari infrastruktur dasar hingga lapisan aplikasi, menciptakan benteng ekosistem yang kuat.

Arc, sebagai sistem operasi ekonomi, merupakan bagian inti dari strategi Circle. Infrastruktur blockchain dasar ini bertujuan menjadi sistem operasi ekonomi internet, menggabungkan data yang tahan terhadap perubahan, eksekusi kontrak pintar berperforma tinggi, kesiapan regulasi global, dan tata kelola yang netral.

Di tingkat aset digital, USDC, EURC, dan USYC telah menjadi inti dari rangkaian produk Circle. Hingga 27 Januari 2026, aset yang dikelola USYC mencapai 1,6 miliar dolar AS.

Di lapisan aplikasi, terdapat produk seperti Circle Payment Network (CPN) dan StableFX, yang memungkinkan institusi melakukan pembayaran yang dapat diprogram, patuh, dan dapat diaudit dengan kecepatan internet.

Ambang Tinggi Penerbitan Stablecoin

Membuat stablecoin secara teknis relatif sederhana—pada dasarnya menulis dan menerapkan kode di blockchain. Namun, mengoperasikan stablecoin yang terpercaya dan terkelola secara ketat adalah hal yang sama sekali berbeda.

Ini membutuhkan pengelolaan cadangan secara real-time 24/7, dukungan likuiditas lintas pasar selama siklus ekonomi yang berbeda, pelaporan kepatuhan di berbagai yurisdiksi, dan mekanisme penebusan yang transparan.

Industri stablecoin dalam beberapa tahun terakhir telah menyaksikan konsekuensi serius dari kesalahan operasional. Media melaporkan bahwa beberapa penerbit secara tidak sengaja mencetak token senilai triliunan dolar karena kesalahan operasional; ada juga stablecoin terkenal yang sempat kehilangan kestabilannya selama volatilitas pasar.

Kolaborasi, Bukan Kompetisi

Bagi kebanyakan perusahaan, strategi yang lebih bijaksana adalah bekerja sama dengan penerbit stablecoin yang sudah matang, daripada menerbitkan sendiri. Dengan mengintegrasikan stablecoin matang seperti USDC, perusahaan dapat memperoleh penyelesaian transaksi secara hampir instan, cakupan global, dan interoperabilitas lintas puluhan blockchain tanpa harus mengelola cadangan dan kerumitan regulasi.

Integrasi mendalam Circle dengan sistem perbankan global memberikan fondasi yang kokoh untuk stablecoin mereka. Perusahaan telah menjalin kemitraan dengan bank-bank global seperti Standard Chartered dan Deutsche Bank, yang sangat penting untuk menjaga stabilitas operasional stablecoin selama siklus pasar yang bergejolak.

Terutama di bawah kerangka kerja MiCA di Uni Eropa, USDC dan EURC diklasifikasikan sebagai token uang elektronik, menempatkan mereka hampir setara dengan sistem pembayaran elektronik dan mobile yang terkenal.

Ringkasan

Sebagai platform perdagangan aset digital terkemuka di dunia, Gate Institute dalam laporan “Tinjauan Pasar Cryptocurrency 2025 dan Prospek 2026” menyatakan bahwa total kapitalisasi pasar cryptocurrency pada tahun 2025 menunjukkan tren yang jelas: “turun—rebound—kemudian kembali turun.”

Dalam hal stablecoin, Gate mencatat bahwa sektor pembayaran kripto terus berkembang didukung oleh peningkatan efisiensi penyelesaian stablecoin dan meningkatnya permintaan untuk konsumsi lintas negara, mendorong stablecoin untuk semakin meresap ke dalam skenario pembayaran nyata.

Disarankan untuk memperhatikan stablecoin yang patuh dan utama, terutama yang memiliki status regulasi yang jelas, bukti cadangan yang cukup, dan jaringan kemitraan bank yang kuat.

Bagi investor yang ingin mengekspos risiko stablecoin, dapat mempertimbangkan mengalokasikan sebagian portofolio ke stablecoin yang terkelola secara ketat seperti USDC, sebagai “penstabil” dalam portofolio aset digital mereka. Selain itu, seiring dengan semakin luasnya penggunaan stablecoin dalam pembayaran, penyelesaian, dan DeFi, proyek ekosistem dan infrastruktur terkait juga patut diperhatikan.

Investor dapat dengan mudah mengakses pasar USDC melalui platform Gate, memanfaatkan lingkungan perdagangan yang efisien dan aman untuk berpartisipasi dalam ekosistem stablecoin. Dengan semakin cepatnya integrasi stablecoin ke dalam sistem keuangan utama, platform perdagangan yang mampu menyediakan layanan stablecoin yang andal akan memperoleh peluang pasar yang lebih besar.