Tom Lee di Consensus Hong Kong 2026: Saat Emas Mendekati Puncaknya, Siklus Bitcoin dan Ethereum Berikutnya Adalah...

Performa terbaru emas mencerminkan konsentrasi modal di akhir siklus, bukan pergeseran permanen dari tesis penyimpanan nilai Bitcoin.

Pemulihan Bitcoin bergantung pada rotasi modal makro, sementara pertumbuhan jangka panjang Ethereum terkait dengan adopsi institusional, integrasi AI, dan keuangan on-chain.

Struktur cadangan aset digital yang dominan dapat memperbesar eksposur upside dengan menggabungkan hasil staking, kekuatan neraca, dan akses pasar modal.

Di Consensus Hong Kong 2026, Tom Lee menyampaikan pesan yang jelas dan disiplin. Pasar kripto tidak menghadapi penurunan struktural. Pasar sedang mengalami dislokasi sementara. Emas telah mengungguli selama setahun terakhir, sementara Bitcoin dan Ethereum mengalami kesulitan. Namun, divergensi ini tidak menandai akhir dari tesis aset digital. Sebaliknya, ini mungkin menandai tahap akhir dari siklus rotasi modal.

KELAJUAN EMAS DAN DISTORSI LIKUIDITAS

Emas memberikan kenaikan yang kuat di tahun 2025, sementara Bitcoin mengalami koreksi tajam. Kontras ini membuat banyak investor mempertanyakan narasi penyimpanan nilai. Tom Lee membagi rally tersebut menjadi beberapa pendorong. Ketidakpastian geopolitik meningkatkan permintaan terhadap aset aman. Bank sentral beralih ke kebijakan yang lebih longgar. Kekhawatiran tentang devaluasi mata uang tetap tinggi. Logam mulia menunjukkan momentum harga yang kuat. Selain itu, beberapa investor kehilangan kepercayaan pada bagian dari sistem fiat.

Masalah utama adalah skala. Nilai pasar total emas kini sekitar empat puluh satu triliun dolar. Ukuran ini mengubah perilaku pasar. Ketika aset sebesar itu bergerak cepat, hal ini mempengaruhi kondisi likuiditas global. Persyaratan margin dan rebalancing portofolio dapat memaksa penjualan di aset lain. Kelemahan Bitcoin tidak dapat dilihat secara terpisah. Hal ini terjadi dalam lingkungan di mana emas menyerap sejumlah besar modal.

Namun sejarah menunjukkan cerita yang lebih kompleks. Dalam lima puluh tahun terakhir, emas hampir setengah waktu berkinerja di bawah inflasi. Sejak Bitcoin dibuat, jarang kehilangan daya beli relatif terhadap inflasi. Data jangka panjang menunjukkan bahwa Bitcoin lebih konsisten sebagai penyimpan nilai, meskipun kinerja jangka pendek berbeda. Argumen Tom Lee adalah bahwa kekuatan emas mungkin mewakili premi siklus akhir daripada pergeseran permanen dalam persepsi nilai.

RESET BITCOIN DAN ROTASI MODAL

Agar pasar kripto pulih, Bitcoin harus menstabilkan terlebih dahulu. Tom Lee percaya bahwa rebound Bitcoin sangat terkait dengan pendinginan momentum emas. Kedua aset ini tidak berfungsi sebagai pengganti sederhana. Mereka merespons berbeda di berbagai siklus makro. Dalam fase defensif, emas menyerap ketakutan. Dalam fase ekspansi, modal mencari pertumbuhan dan asimetri. Di situlah Bitcoin menjadi menarik kembali.

Dari perspektif valuasi relatif, nilai pasar Bitcoin dibandingkan dengan emas tetap secara historis rendah. Jika stabilitas makro membaik dan tekanan likuiditas mereda, pengelola aset mungkin akan melakukan rebalancing ke eksposur beta yang lebih tinggi. Narasi penyimpanan nilai untuk Bitcoin belum hilang. Ia tertutup oleh aliran modal. Ketika permintaan hedging jangka panjang kembali, kelangkaan dan kemampuan pemrograman akan kembali penting.

Tom Lee tidak mengaitkan tesisnya pada satu tanggal tertentu. Sebaliknya, ia menyoroti kondisi struktural yang mulai menyelaraskan. Ketidakpastian kebijakan secara bertahap mengecil. Investor institusional menilai kembali konstruksi portofolio. Seiring proses ini berlangsung, Bitcoin mungkin akan kembali masuk ke pusat diskusi alokasi.

RESILIENSI SIKLIK ETHEREUM DAN PERGESERAN WALL STREET

Jika Bitcoin mewakili posisi makro, Ethereum mewakili infrastruktur dan utilitas. Sejak 2018, Ethereum mengalami beberapa penurunan lebih dari lima puluh persen. Setiap kali, akhirnya pulih. Pola ini mencerminkan fundamental jaringan yang kuat daripada noise spekulatif.

Pertumbuhan stablecoin terus memperluas aktivitas penyelesaian on-chain. Institusi keuangan besar mengeksplorasi integrasi blockchain publik, meskipun debat internal tetap berlangsung. Rantai publik menawarkan keamanan, netralitas, dan efek jaringan yang sulit ditiru oleh sistem privat. Ethereum tetap menjadi kandidat paling kredibel untuk penerapan institusional skala besar.

Kecerdasan buatan memperkenalkan pendorong struktural lain. Eksekusi terdesentralisasi yang dikombinasikan dengan kontrak pintar dapat menciptakan lapisan ekonomi untuk koordinasi AI. Secara paralel, ekonomi pencipta sedang beralih ke kepemilikan digital langsung. Infrastruktur blockchain memastikan kompensasi yang transparan dan royalti yang dapat diprogram. Perkembangan ini memperkuat posisi jangka panjang Ethereum.

KEMUNCULAN DATS DOMINAN DAN MULTIPLIER PASAR

Tom Lee juga membahas munculnya struktur cadangan aset digital yang dominan. Entitas ini memegang dan mengelola aset kripto secara aktif dalam kendaraan pasar publik. Model ini berfokus pada optimalisasi hasil staking, memperluas eksposur per saham aset, dan mengakses pasar modal secara efisien.

Staking Ethereum memberikan hasil berulang. Seiring apresiasi harga yang dikompound dengan imbal hasil staking, pengembalian dapat meningkat. Rasio historis antara Bitcoin dan Ethereum menawarkan kerangka untuk skenario valuasi. Jika Bitcoin mencapai kisaran harga yang lebih tinggi, valuasi implied Ethereum akan meningkat sesuai. Kendaraan eksposur pasar publik dapat memperbesar pergerakan tersebut melalui dinamika struktur modal.

Efektivitas model ini bergantung pada disiplin keuangan. Neraca yang kuat, kepemilikan yang transparan, dan hasil yang konsisten sangat penting. Seiring aset digital matang, struktur cadangan ini dapat menjadi jembatan antara keuangan tradisional dan jaringan desentralisasi.

Kesimpulan utama Tom Lee tetap sederhana. Pasar sedang mengalami redistribusi alokasi, bukan kolaps. Dominasi emas mungkin lebih dekat ke puncaknya daripada yang banyak orang kira. Bitcoin dan Ethereum terus memegang keunggulan struktural. Dalam periode pesimisme, posisi jangka panjang sering kali mulai. Aset digital tetap dalam tahap awal siklus hidupnya, dan fase ekspansi berikutnya sudah terbentuk di bawah permukaan.

〈Tom Lee di Consensus Hong Kong 2026: Saat Emas Mendekati Puncak, Siklus Bitcoin dan Ethereum Berikutnya Sedang Terbentuk〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.