Sebelum membeli di dasar, pahami dua jenis koreksi pasar

Penulis: Todd Wenning

Terjemahan: Deep潮 TechFlow

Judul asli: Sebelum Membeli Dasar, Pahami Dua Jenis Penarikan Pasar

Deep潮 Pengantar: Teori keuangan akademik membagi risiko menjadi risiko sistemik dan risiko khas. Demikian pula, penarikan saham terbagi menjadi dua: penarikan yang didorong pasar secara sistemik (seperti krisis keuangan 2008) dan penarikan khas perusahaan (seperti saat kekhawatiran AI menyebabkan kejatuhan saham perangkat lunak saat ini).

Todd Wenning mengambil contoh FactSet dan menunjukkan: Saat terjadi penarikan sistemik, Anda dapat memanfaatkan keunggulan perilaku (sabar menunggu pemulihan pasar); tetapi saat terjadi penarikan khas, Anda perlu menganalisis keunggulan—visi tentang perusahaan sepuluh tahun ke depan lebih akurat daripada pasar.

Di tengah gempuran AI yang mengguncang saham perangkat lunak, investor harus membedakan: Apakah ini hanya kepanikan pasar sementara, atau apakah keunggulan kompetitif benar-benar sedang runtuh?

Jangan menyelesaikan masalah yang membutuhkan analisis mendalam dengan solusi perilaku yang tumpul.

Selengkapnya sebagai berikut:

Teori keuangan akademik menyatakan bahwa risiko terbagi menjadi dua jenis: risiko sistemik dan risiko khas.

• Risiko sistemik adalah risiko pasar yang tak terhindarkan. Risiko ini tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi, dan ini adalah satu-satunya jenis risiko yang dapat memberikan imbal hasil.
• Sebaliknya, risiko khas adalah risiko yang terkait dengan perusahaan tertentu. Karena Anda dapat membeli portofolio diversifikasi bisnis yang tidak terkait dengan harga murah, Anda tidak akan mendapatkan imbal hasil dari menanggung risiko ini.

Kita bisa bahas teori portofolio modern lain kali, tetapi kerangka risiko sistemik-khas ini sangat membantu dalam memahami berbagai jenis penarikan (penurunan persentase dari puncak ke lembah investasi) dan bagaimana kita sebagai investor harus menilai peluang.

Sejak kita mulai membaca buku investasi nilai pertama, kita diajarkan untuk memanfaatkan pasar yang sedang terpuruk saat saham dijual. Jika kita tetap tenang saat pasar kehilangan akal, kita akan membuktikan diri sebagai investor nilai yang tabah.

Namun, tidak semua penarikan sama. Beberapa didorong pasar (sistemik), sementara yang lain bersifat perusahaan tertentu (khas). Sebelum Anda mengambil tindakan, Anda perlu tahu jenis mana yang sedang Anda hadapi.

Gemini dihasilkan

Penjualan saham perangkat lunak baru-baru ini yang disebabkan kekhawatiran AI menunjukkan hal ini. Mari kita lihat sejarah penarikan selama 20 tahun antara FactSet (FDS, garis biru) dan S&P 500 (diukur melalui ETF SPY, garis oranye).

Sumber: Koyfin, per 12 Februari 2026

Penarikan FactSet selama krisis keuangan terutama bersifat sistemik. Pada 2008/09, seluruh pasar khawatir tentang ketahanan sistem keuangan, dan FactSet pun tidak kebal terhadap kekhawatiran ini, terutama karena mereka menjual produk kepada profesional keuangan.

Saat itu, penarikan saham tidak banyak berkaitan dengan keunggulan ekonomi FactSet, melainkan lebih kepada apakah keunggulan tersebut penting jika sistem keuangan runtuh.

Penarikan FactSet pada 2025/26 adalah kebalikan dari itu. Di sini, kekhawatiran hampir seluruhnya terfokus pada keunggulan dan potensi pertumbuhan FactSet, serta kekhawatiran umum tentang kemampuan AI yang mempercepat mengubah harga industri perangkat lunak.

Dalam penarikan sistemik, Anda dapat melakukan taruhan waktu yang lebih rasional. Sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung rebound, dan perusahaan dengan keunggulan lengkap bahkan mungkin menjadi lebih kuat dari sebelumnya, jadi jika Anda bersedia dan mampu bersabar saat orang lain panik, Anda dapat memanfaatkan keunggulan perilaku dengan memiliki keberanian yang kuat.

Foto disediakan oleh Walker Fenton di Unsplash

Namun, dalam penarikan khas, pasar memberi tahu bahwa bisnis itu sendiri bermasalah. Terutama, ini menunjukkan bahwa nilai akhir bisnis semakin tidak pasti.

Oleh karena itu, jika Anda ingin memanfaatkan penarikan khas, Anda perlu memiliki keunggulan analisis selain keunggulan perilaku.

Agar berhasil, Anda harus memiliki visi yang lebih akurat tentang bagaimana perusahaan akan terlihat sepuluh tahun ke depan dibandingkan harga pasar saat ini.

Bahkan jika Anda sangat mengenal sebuah perusahaan, ini tidak mudah dilakukan. Saham biasanya tidak turun 50% relatif terhadap pasar tanpa alasan. Banyak pemegang saham yang dulu stabil—bahkan mungkin beberapa investor yang Anda hormati karena penelitian mendalam—harus menyerah agar penurunan seperti ini terjadi.

Jika Anda ingin masuk sebagai pembeli selama penarikan khas, Anda perlu memiliki jawaban untuk menjelaskan mengapa penjualan oleh investor yang awalnya cerdas dan berhati-hati ini adalah kesalahan, dan mengapa visi Anda benar.

Kepercayaan dan kesombongan hanya dipisahkan oleh satu garis tipis.

Baik Anda memegang saham yang sedang mengalami penarikan, maupun ingin memulai posisi baru di dalamnya, yang penting adalah memahami jenis taruhan apa yang sedang Anda lakukan.

Penarikan khas mungkin akan mendorong investor nilai untuk mencari peluang. Sebelum mengambil risiko, pastikan Anda tidak menyelesaikan masalah yang membutuhkan analisis mendalam dengan solusi perilaku yang tumpul.

Tetap sabar, tetap fokus.

Todd