Workday kehilangan nilai sebesar $40 miliar. Co-founder Aneel Bhusri kembali dengan taruhan $139 juta dolar bahwa dia bisa membalikkan keadaan

Dengan mengembalikan pendiri Aneel Bhusri ke posisi CEO, Workday telah mengikuti tradisi klasik Silicon Valley dalam menghadapi ancaman AI yang menekan saham perusahaan perangkat lunak: kembalinya pendiri.

Video Rekomendasi

Kembalinya Bhusri ke posisi tertinggi di perusahaan perangkat lunak sumber daya manusia mencerminkan keyakinan bahwa hanya pendiri yang memiliki miliaran dolar dan warisan pribadi yang dipertaruhkan yang memiliki visi dan otoritas unik untuk mengarahkan kapal melalui perairan yang sulit. Dan dengan kendali voting mayoritas serta otoritas operasional sebagai CEO, Bhusri akan memiliki kekuatan lebih besar untuk melakukan perubahan sulit yang dia anggap perlu. Namun, melihat secara dekat paket kompensasi Bhusri, menunjukkan bahwa ini juga merupakan pengakuan terhadap betapa suramnya prognosis investor terhadap perusahaan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS).

Untuk menarik Bhusri kembali ke posisi CEO yang dia tinggalkan dua tahun lalu, Workday memberinya paket gaji sebesar $138,8 juta yang terdiri dari uang tunai dan saham berbasis kinerja serta saham terbatas. Lebih dari setengah paket, $75 juta, hanya akan dibayarkan jika Bhusri dapat mencapai serangkaian target harga saham yang tidak diungkapkan selama lima tahun ke depan. Mungkin yang lebih mencerminkan adalah bagian lainnya: Sekitar $60 juta dalam saham terbatas hanya membutuhkan Bhusri tetap di Workday selama empat tahun ke depan, tanpa target kinerja sama sekali.

Dengan Wall Street yang pesimis terhadap perusahaan SaaS, Workday secara efektif mengakui skeptisisme mendalam yang akan dihadapi bahkan oleh penyelamat pendirinya dalam berhasil melakukan transisi ke era AI.

Kepanikan AI yang menyebar di saham perangkat lunak perusahaan selama beberapa minggu terakhir telah membantu menghapus sekitar $40 miliar nilai di Workday, memotong kapitalisasi pasarnya menjadi setengahnya dari rekor tertinggi $80 miliar. Sahamnya turun 51% menjadi sekitar $150 per saham dari puncak intraday sebesar $311,28 kurang dari dua tahun lalu. Tahun ini saja, sahamnya turun 29% di tengah kekacauan luas yang melanda industri SaaS. Perusahaan SaaS lain, termasuk Salesforce, ServiceNow, dan HubSpot, semuanya mengalami penurunan harga saham dua digit.

“AI sedang mengubah cara kerja dan mewakili transformasi yang bahkan lebih besar daripada pergeseran ke cloud 20 tahun lalu,” tulis Bhusri dalam posting LinkedIn sehari setelah berita perubahan kepemimpinan. “Seperti saat kami membantu mendefinisikan ulang perangkat lunak perusahaan saat mendirikan Workday, saya percaya kita bisa sekali lagi memimpin di era AI ini.”

Ada banyak yang dipertaruhkan bagi Bhusri, bahkan jika dia tidak mengambil alih kendali. Sebagai ketua eksekutif di raksasa SaaS selama dua tahun terakhir, Bhusri telah melihat setengah dari nilai kepemilikan sahamnya yang lebih dari 8 juta saham merosot dari nilai tertinggi $2,6 miliar pada 2024 menjadi sekitar $1,3 miliar. Itu adalah penghapusan kekayaan secara kertas sekitar $1,3 miliar dalam kurang dari dua tahun.

20 tahun data pengambilan keputusan dan 68% kendali voting

Bhusri mungkin memiliki pengalaman langsung memimpin perusahaan lebih banyak daripada pendiri rata-rata. Bhusri mendirikan Workday bersama sahabat dan mentor Dave Duffield pada 2005 sebelum keduanya bergabung sebagai co-CEO pada 2009. Dalam tahun-tahun berikutnya, Bhusri menjabat sebagai CEO tunggal setelah menyerahkan kursi ketua kepada Duffield sebelum berbagi peran lagi pada Agustus 2020 dengan co-CEO Luciano “Chano” Fernández. Setelah Fernández mengumumkan kepergiannya pada Desember 2022, dewan menunjuk mantan mitra Sequoia Capital, Carl Eschenbach, untuk melayani bersama Bhusri sebelum Bhusri mengambil posisi ketua eksekutif pada Februari 2024. Sekarang, dengan Eschenbach keluar sebagai CEO, Bhusri kembali memimpin sebagai CEO dan ketua.

Saat perusahaan perangkat lunak ini menutup bab, mereka memiliki 20 tahun data pengambilan keputusan dan sejarah proses yang menawarkan peluang untuk menyediakan kecerdasan tingkat perusahaan kepada pelanggan besar, tulis Bhusri dalam postingnya.

Kesuksesan Workday sangat bergantung pada Bhusri. Perusahaan ini beroperasi dengan struktur saham kelas ganda, yang berarti saham yang dijual di pasar terbuka, Saham Kelas A, memiliki satu suara per saham, sementara Saham Kelas B bernilai 10 suara per saham. Antara Duffield, Bhusri, dan afiliasi mereka serta perjanjian hak suara yang berasal dari IPO Workday tahun 2012, kedua pendiri ini mengendalikan 68% kekuatan suara melalui kepemilikan saham Kelas B mereka.

Posting LinkedIn Bhusri penuh dengan optimisme untuk masa depan Workday, tetapi angka-angkanya jauh lebih kompleks. Dalam tiga tahun terakhir, perusahaan mengumumkan beberapa putaran PHK yang mempengaruhi ribuan pekerjaan dengan alasan bahwa mereka bagian dari penyesuaian ulang, pergeseran ke AI, dan upaya meningkatkan profitabilitas. Februari lalu, perusahaan memangkas tenaga kerjanya sekitar 7,5% sebagai bagian dari rencana restrukturisasi dan mencatat biaya terkait sebesar $172 juta.

Meskipun pendapatan meningkat—Workday mencatat pendapatan total sebesar $8,4 miliar untuk tahun fiskal 2025, naik 16% dibanding tahun sebelumnya—pertumbuhan tersebut melambat. Pertumbuhan pendapatan berlangganan, misalnya, melambat dari 19% di tahun fiskal 2024 menjadi 17% di tahun fiskal 2025, menurut laporan tahunan perusahaan, dengan kuartal terakhir menunjukkan 15%. Selain itu, dampak tak pasti dari AI terhadap perusahaan SaaS menimbulkan bayangan brutal di sektor ini, dan dampaknya terhadap Workday sangat terlihat. Pada hari kembalinya Bhusri, saham turun lebih dari 6%, menegaskan kekhawatiran investor terhadap perusahaan dan tantangannya beradaptasi dengan era AI.

Workday belum mengungkapkan target spesifik yang harus dicapai Bhusri agar paket $138,8 juta-nya dibayarkan, tetapi ketentuan yang diungkapkan menyatakan bahwa penghargaan $75 juta akan dibagi menjadi beberapa tranche yang mengharuskan Bhusri mencapai target harga saham—dan tetap di Workday. Mengembalikan harga saham ke puncaknya berarti lebih dari menggandakan harga saham dalam lima tahun ke depan. Penghargaan saham terbatas sebesar $60 juta akan vested selama empat tahun selama Bhusri tetap di perusahaan. Dia juga akan menerima gaji sebesar $1,25 juta dan bonus tunai tahunan hingga $2,5 juta. Dia tidak akan memenuhi syarat untuk mendapatkan grant lagi sampai 2027.

Eschenbach, mantan CEO yang mengundurkan diri dari semua perannya dan kini menjabat sebagai penasihat senior, menerima paket pesangon sekitar $3,6 juta, dan dia akan mendapatkan vesting dipercepat pada hampir 140.000 saham unit saham terbatas yang seharusnya vested setahun setelah kepergiannya. Dengan harga $150 per saham, ekuitas Eschenbach bernilai lebih dari $20 juta, dan dia akan mendapatkan vesting dipercepat pada 24.000 saham tambahan jika metrik kinerja terkait penghargaan terpenuhi. Skor “push-out” nya, penilaian independen terhadap ketentuan kepergiannya, menilai sembilan dari sepuluh. Skor ini menunjukkan “sangat mungkin” Eschenbach merasa tertekan untuk pergi.

Dalam posting di LinkedIn, Eschenbach memuji Bhusri dan “rekan kerja” lamanya di Workday.

“Kesempatan di depan kita selalu lebih besar daripada apa yang telah kita lalui,” tulis Eschenbach. “Kita berada di titik balik besar dengan AI, dan tidak ada yang lebih baik dari Aneel untuk memimpin Workday melewati momen ini dan mendorong visi ke depan.”

Perjanjian Bhusri dan Duffield juga berarti bahwa jika salah satu pendiri tidak mampu atau meninggal dunia, yang lain akan mendapatkan kendali atas kedua saham tersebut. Struktur kelas ganda ini akan berakhir pada Oktober 2032—setahun setelah jendela kinerja Bhusri berakhir awal 2031. Itu memberi Bhusri waktu yang cukup untuk melihat apakah seorang pendiri di posisi CEO dapat mempengaruhi harga saham di tengah gelombang besar AI.

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.