Beberapa orang di Wall Street menganggap angka pekerjaan AS kemarin 'tidak masuk akal' dan karenanya perlu koreksi ke bawah

Futures S&P 500 naik 0,32% pagi ini setelah indeks ditutup datar kemarin di 6.941. Investor tampaknya didorong oleh angka pasar tenaga kerja yang kuat yang dipublikasikan kemarin oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Dengan tingkat pengangguran yang turun dari 4,4% menjadi 4,3%, banyak analis Wall Street mengatakan bahwa ini berarti Federal Reserve AS sekarang kurang mungkin untuk memotong suku bunga lebih lanjut. Jika ekonomi berjalan baik-baik saja, tidak perlu mempertaruhkan inflasi dengan memberikan lebih banyak uang murah, begitu teori mengatakan.

Beberapa dari mereka berpikir bahwa pasar tenaga kerja sekarang sangat ketat sehingga Fed bahkan mungkin menaikkan suku (skenario yang kemungkinan besar akan memicu kemarahan dari Presiden Donald Trump).

Namun, seperti biasa, iblis terletak pada detailnya. Beberapa analis khawatir bahwa angka terbaru mungkin salah, dan bahwa tingkat penciptaan lapangan kerja di AS lebih rendah dari yang disarankan statistik.

Pertama, jumlah pekerjaan yang ditambahkan pada Januari—130.000—hampir dua kali lipat dari ekspektasi analis. Tentu saja, analis tidak selalu benar. Tapi menarik bahwa angka yang dilaporkan sangat berbeda dari perkiraan ekonom.

Video Rekomendasi

Kedua, BLS merevisi turun angka pekerjaan yang sebelumnya dilaporkan untuk 2024–25. Angka sebenarnya hanya 181.000, kata lembaga tersebut, dan bukan 584.000 seperti yang diperkirakan sebelumnya.

Itu menunjukkan bahwa angka Januari juga mungkin akan direvisi turun dalam beberapa bulan mendatang.

Saat ini, para trader memilih untuk percaya pada angka tersebut. Indeks CME FedWatch yang sangat andal, yang melacak taruhan pada keputusan suku bunga masa depan oleh Fed, menunjukkan peluang 92% bahwa Fed akan mempertahankan suku di level 3,5% pada Maret, dan peluang 78% bahwa penahanan tersebut akan berlanjut di April. Hanya di Juni peluang pemotongan mencapai 50%.

“Kekuatan luas dalam laporan pekerjaan Januari membenarkan pandangan kami bahwa Fed tidak akan memotong suku di bawah [Ketua Fed saat ini Jerome] Powell,” saran Shruti Mishra dan timnya di Bank of America dalam catatan yang dilihat oleh Fortune. (Powell dijadwalkan meninggalkan jabatannya pada Mei.)

Analis di Macquarie bahkan berpendapat bahwa Fed mungkin dipaksa untuk menaikkan suku jika pasar tenaga kerja terus mengencang. “Kami terus memperkirakan bahwa pemotongan suku selesai dengan langkah berikutnya kemungkinan akan menjadi kenaikan, mungkin pada 2026,” kata David Doyle dan Chinara Azizova kepada klien.

Namun, yang lain berpikir bahwa angka utama pekerjaan menyembunyikan kelemahan di bawah permukaan. “Saya tidak akan bernafas lega dengan angka pekerjaan hari ini. Pasar tenaga kerja tetap rapuh dan sangat rentan,” kata ekonom kepala Moody’s, Mark Zandi, kepada pengikut di X. “Ya, pekerjaan payroll meningkat 130.000 di Januari, tetapi mengingat revisi besar ke bawah terhadap data sebelumnya, tidak ada pertumbuhan pekerjaan sejak April lalu (Hari Pembebasan).”

“Memang, selama setahun terakhir, tanpa kenaikan pekerjaan di bidang kesehatan, ekonomi akan kehilangan banyak pekerjaan,” katanya, mengilustrasikan poinnya dengan grafik ini:

Samuel Tombs dan Oliver Allen dari Pantheon Macroeconomics lebih jauh lagi. Mereka memperhatikan bahwa sebagian besar pekerjaan yang tercipta berada di bidang kesehatan, dan angka baru yang “tidak masuk akal” ini tampaknya jauh dari tren.

“Pada Januari 2025, model menyimpulkan bahwa 40K pekerjaan tercipta secara bersih di bisnis kesehatan yang membuka atau menutup. Januari ini, model mengasumsikan 85K pekerjaan tercipta. Grafik kami [di bawah] menunjukkan rasio lowongan pekerjaan terhadap tenaga kerja di sektor kesehatan baru-baru ini menurun dan sekarang di bawah rata-rata jangka panjangnya, menunjukkan bahwa laju pertumbuhan payroll yang jauh lebih lemah akan datang.”

Lonceng lonjakan besar di Januari mencerminkan model statistik yang cacat yang digunakan untuk mengumpulkan data, mereka berpendapat.

“Masih terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa pasar tenaga kerja telah berbalik,” kata mereka. “Akibatnya, kami masih memperkirakan bahwa FOMC [Komite Pasar Terbuka Federal] akan melonggarkan kebijakan sebesar 75 basis poin tahun ini, tetapi kami sekarang memperkirakan pemotongan di Juni, Juli, dan September, bukan di Maret, Juni, dan September.”

Berikut gambaran pasar menjelang pembukaan di New York pagi ini:

• Futures S&P 500 naik 0,32% pagi ini. Sesi terakhir ditutup datar di 6.941.

• STOXX Europe 600 naik 0,45% dalam perdagangan awal.

• FTSE 100 Inggris naik 0,3% dalam perdagangan awal.

• Nikkei 225 Jepang datar.

• CSI 300 China naik 0,12%.

• KOSPI Korea Selatan naik 3,13%.

• Nifty 50 India turun 0,57%.

• Bitcoin naik di $67.5K.

Ikuti kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.