Dana kepercayaan Jaminan Sosial mendekati kebangkrutan, dan lonjakan pinjaman yang mungkin terjadi akan merobek pasar utang, peringatan ekonom.

Perkiraan terbaru dari Kantor Anggaran Kongres menunjukkan bahwa dana kepercayaan Jaminan Sosial akan kehabisan uang pada tahun fiskal 2032, yang dimulai pada Oktober 2031.

Video Rekomendasi

Itu berarti siapa pun yang memenangkan kursi Senat dalam pemilihan tengah masa jabatan tahun ini akan menjabat saat saatnya memperbaiki keuangan program manfaat tersebut. Tetapi akan sangat menggoda bagi para pembuat kebijakan untuk menghindari pengambilan keputusan politik yang sulit seperti memotong pembayaran atau menaikkan pajak.

Sebaliknya, mereka bisa memutuskan untuk membiayai kekurangan dana Jaminan Sosial dengan utang yang lebih banyak, meskipun itu berisiko menyebabkan konsekuensi ekonomi yang cepat, menurut ekonom Veronique de Rugy, peneliti senior di Mercatus Center Universitas George Mason.

Dalam sebuah op-ed dari Creators Syndicate, dia memperingatkan bahwa pasar keuangan akan langsung memperhitungkan pinjaman tambahan tersebut.

“Apa yang paling banyak orang lewatkan adalah bahwa, kali ini, konsekuensinya bisa muncul dengan cepat,” tulis de Rugy. “Inflasi mungkin tidak menunggu utang menumpuk. Itu bisa muncul saat Kongres berkomitmen pada jalur utang yang dipenuhi masalah tersebut.”

Selama beberapa dekade, pendapatan dari pajak penggajian surplus disimpan dalam dana kepercayaan, yang dirancang untuk digunakan saat pendapatan tidak lagi cukup untuk menutupi manfaat. Tonggak tersebut tercapai pada 2010, dan dana kepercayaan telah menyusut dengan cepat sejak saat itu.

Jika Kongres gagal mengambil tindakan sebelum kebangkrutan terjadi, manfaat Jaminan Sosial hanya akan dibayar dengan pendapatan yang masuk. Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab memperkirakan bahwa pasangan usia 60 tahun yang pensiun saat kebangkrutan akan menghadapi pemotongan sebesar $18.400.

Perkiraan dasar CBO mengasumsikan bahwa pembayaran akan tetap pada jalur saat ini setelah dana kepercayaan habis. Sementara itu, mereka juga memperkirakan ketenangan relatif dalam suku bunga dan inflasi selama dekade berikutnya.

Namun, de Rugy mengatakan bahwa pandangan tersebut menyesatkan, mengingat bahwa nilai utang pemerintah didasarkan pada kepercayaan investor terhadap surplus primer yang cukup untuk memenuhi kewajiban.

“Ketika kepercayaan melemah, pasar tidak hanya duduk dan menunggu perhitungan,” jelasnya. “Mereka langsung menyesuaikan. Dan di Amerika Serikat, penyesuaian itu biasanya muncul sebagai inflasi.”

Dia menunjuk pada stimulus sebesar $5 triliun selama masa pandemi yang dibiayai dengan utang dan tidak diikuti dengan penghematan apa pun. Inflasi pun mengikuti dan mencapai puncaknya di 9%, melemahkan dolar dan menyesuaikan harga utang pemerintah agar sesuai dengan surplus primer masa depan yang diharapkan.

Akibat dari lonjakan utang untuk menopang Jaminan Sosial bisa jauh lebih buruk, karena investor kemungkinan besar tidak akan memberi Kongres masa tenggang untuk mencari solusi yang lebih berkelanjutan, kata de Rugy.

“Jika mereka langsung menyesuaikan harga utang AS, harga bisa naik jauh lebih cepat dari yang diperkirakan secara resmi—mungkin hampir secara langsung,” prediksinya. “Bukan karena utangnya besar (itu sudah benar), tetapi karena orang-orang tidak lagi percaya pada rencana di balik semua utang masa depan itu.”

Begitu inflasi mulai melonjak, Federal Reserve akan berada dalam situasi tanpa kemenangan: menaikkan suku bunga untuk mengembalikan stabilitas harga sambil juga meningkatkan biaya layanan utang, atau menoleransi inflasi yang lebih tinggi untuk menghindari memburuknya gambaran utang.

Bernard Yaros, ekonom utama AS di Oxford Economics, juga berasumsi dalam sebuah catatan tahun lalu bahwa Kongres awalnya akan mencari jalur yang lebih politis dengan membiarkan Jaminan Sosial dan Medicare menarik dana dari pendapatan umum yang membiayai bagian lain dari pemerintah federal.

“Namun, berita fiskal yang tidak menguntungkan semacam ini bisa memicu reaksi negatif di pasar obligasi AS, yang akan melihat ini sebagai capitulation terhadap salah satu peluang reformasi politik terakhir,” tulisnya. “Repricing tajam dari premi jangka panjang obligasi yang lebih lama bisa memaksa Kongres kembali ke pola pikir reformasi.”

Akhirnya, pemberontakan dari para vigilante obligasi ini akan membuat para pembuat kebijakan harus mengambil langkah sulit. Itu akan berupa pemotongan terhadap program non-diskresi, seperti Jaminan Sosial, karena pengeluaran diskresi merupakan bagian yang lebih kecil dari total pengeluaran pemerintah, katanya.

“Langkah koreksi ini akan menyakitkan bagi banyak rumah tangga tetapi diperlukan untuk menghindari risiko krisis fiskal, di mana penurunan tajam dan besar dalam permintaan Treasury dibandingkan pasokan memicu kenaikan suku bunga yang tajam dan berkepanjangan,” kata Yaros.

Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.