#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Percakapan tentang stablecoin memasuki fase baru saat pembuat kebijakan di Amerika Serikat mulai membahas salah satu topik paling diperdebatkan dalam keuangan digital:

hasil stablecoin. Dengan laporan tentang diskusi baru di dalam Gedung Putih, perhatian kini tertuju pada bagaimana stablecoin yang menghasilkan hasil dapat mengubah sistem perbankan tradisional dan ekosistem kripto.

Stablecoin awalnya dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil, biasanya dipatok ke dolar AS. Pemain utama seperti Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) telah menjadi dasar pasar kripto, menawarkan tempat aman bagi trader selama volatilitas.

Namun, gagasan menambahkan hasil — pada dasarnya mendapatkan bunga dari kepemilikan stablecoin — telah memicu pertanyaan regulasi dan ekonomi di tingkat tertinggi.
Inti dari perdebatan ini adalah apakah penerbit stablecoin harus diizinkan untuk langsung mengalirkan pendapatan bunga dari aset cadangan mereka kepada pengguna. Sebagian besar penyedia stablecoin menyimpan cadangan dalam surat utang Treasury AS jangka pendek dan instrumen berisiko rendah lainnya, yang menghasilkan bunga. Jika pendapatan tersebut dibagikan kepada pemegang, stablecoin bisa mulai bersaing langsung dengan rekening tabungan tradisional yang ditawarkan oleh bank.

Dari sudut pandang kebijakan, ini menimbulkan kekhawatiran signifikan. Regulator khawatir bahwa stablecoin yang menghasilkan hasil mungkin akan mengaburkan garis antara aset kripto dan produk keuangan tradisional. Jika penerbit stablecoin berfungsi seperti bank — mengumpulkan dana dan mendistribusikan hasil — haruskah mereka diatur seperti bank? Pertanyaan ini tampaknya menjadi pusat diskusi di Gedung Putih.
Pendukung berargumen bahwa hasil stablecoin dapat meningkatkan inklusi keuangan dan inovasi.

Dengan menyediakan opsi tabungan berbasis blockchain yang mudah diakses, pengguna di seluruh dunia dapat memperoleh hasil tanpa bergantung pada sistem perbankan konvensional. Di negara dengan mata uang yang tidak stabil atau infrastruktur perbankan yang terbatas, model ini bisa sangat transformatif.

Di sisi lain, para kritikus menyoroti risiko. Menawarkan hasil bisa mendorong masuknya dana secara cepat selama periode bunga tinggi dan keluar secara mendadak selama ketidakpastian, meningkatkan risiko sistemik. Pembuat kebijakan juga khawatir tentang perlindungan konsumen, transparansi dalam pengelolaan cadangan, dan potensi dampaknya terhadap kebijakan moneter.
Industri kripto yang lebih luas melihat momen ini sebagai titik penting.

Panduan regulasi yang jelas dapat melegitimasi inovasi stablecoin sekaligus mencegah praktik berisiko. Ketidakpastian, bagaimanapun, bisa mendorong inovasi ke luar negeri, dengan perusahaan pindah ke yurisdiksi yang menawarkan kerangka kerja yang lebih jelas.

Pasar keuangan sedang memantau dengan seksama. Jika hasil stablecoin mendapatkan persetujuan regulasi, bank tradisional mungkin perlu beradaptasi dengan cepat. Persaingan untuk deposito bisa meningkat, terutama di kalangan pengguna muda yang paham teknologi dan sudah nyaman dengan dompet digital serta platform keuangan terdesentralisasi.
Diskusi di Gedung Putih mencerminkan tren yang lebih luas: aset digital tidak lagi berada di pinggiran perdebatan kebijakan. Mereka kini menjadi pusat percakapan tentang stabilitas keuangan, perlindungan konsumen, dan masa depan uang itu sendiri.

Saat pembuat kebijakan menimbang inovasi versus stabilitas, satu hal yang pasti — stablecoin berkembang melampaui sekadar pengganti dolar. Apakah model yang menghasilkan hasil akan menjadi arus utama akan bergantung pada bagaimana regulator menyeimbangkan peluang dengan pengawasan.
Bulan-bulan mendatang bisa menentukan babak berikutnya dalam keuangan kripto. Bagi investor, pembangun, dan pembuat kebijakan, ini adalah momen penting yang bisa mengubah persimpangan antara teknologi blockchain dan ekonomi tradisional.