Memahami Margin Pemeliharaan (MM) dan Makna Biaya dalam Perdagangan Opsi

Sebelum Anda mulai memperdagangkan Opsi dengan margin, Anda perlu memahami apa arti sebenarnya dari MM dan fee dalam akun Anda. Ini bukan sekadar angka abstrak—mereka secara langsung menentukan apakah posisi Anda tetap terbuka atau akan dilikuidasi. Mari kita uraikan bagaimana MM (Margin Pemeliharaan) bekerja, bagaimana biaya (fee) mempengaruhi perhitungan Anda, dan mengapa trader harus memahami konsep ini sebelum mempertaruhkan uang nyata.

Apa arti MM dan Fee dalam Perdagangan Margin?

Margin Pemeliharaan (MM) adalah jumlah minimum dana yang harus Anda simpan di akun untuk mempertahankan posisi terbuka. Ketika saldo margin Anda turun di bawah level ini, posisi Anda akan dilikuidasi. Anggap saja sebagai lantai pengaman yang melindungi bursa dari kerugian berlebihan.

Fee dalam konteks perdagangan margin adalah sederhana tetapi sangat penting: setiap transaksi yang Anda lakukan menimbulkan biaya. Saat menghitung kebutuhan margin Anda, fee tidak diabaikan—mereka langsung dimasukkan ke dalam kewajiban margin awal dan berkelanjutan Anda. Baik saat Anda membeli untuk membuka posisi, menjual untuk membuka posisi, maupun menutup posisi, biaya trading adalah bagian dari apa yang harus Anda miliki.

Ada perbedaan penting dalam perdagangan Opsi: Opsi Long (membeli Call atau Put Options) tidak memerlukan Margin Pemeliharaan. Anda cukup membayar premi di muka. Namun, Opsi Short (menjual Call atau Put Options) memerlukan MM, karena jika opsi tersebut dieksekusi, penjual harus memenuhi kewajibannya. Di sinilah arti fee menjadi penting—ketika Anda menjual opsi, perhitungan MM mencakup bukan hanya nilai posisi tetapi juga biaya trading terkait kewajiban tersebut.

Menguraikan Perhitungan MM dan Komponen Fee

Ketika Anda memegang posisi Opsi short, MM Akun Anda adalah jumlah dari semua kebutuhan MM untuk posisi tersebut. Berikut rumus yang mengaitkan MM dan fee:

MM Posisi = [Max (Faktor MM × Harga Indeks, Faktor MM × Harga Tanda Opsi) + Harga Tanda Opsi + Tarif Biaya Likuidasi × Harga Indeks] × ABS (Ukuran Posisi)

Perhatikan bahwa Tarif Biaya Likuidasi sudah termasuk dalam perhitungan ini. Ini bagian dari arti fee—mewakili biaya yang akan Anda tanggung jika posisi dilikuidasi.

Mari kita lihat contoh nyata:

Misalnya Anda menjual 1 BTC di BTCUSDT-Options dengan harga rata-rata $350. Berikut parameter-parameter yang digunakan:

• Harga Indeks BTC: $30.000
• Harga Tanda Opsi: $300
• Faktor MM untuk BTC: 3%
• Tarif Biaya Likuidasi: 0,2%

Perhitungan MM Posisi:

MM = [Max (3% × $30.000, 3% × $300) + $300 + 0,2% × $30.000] × 1
= [Max ($900, $9) + $300 + $60]
= $1.260 USDT

Jika saldo margin Anda $10.000, maka persentase MM akun Anda = 1260 / 10.000 = 12,6%

Persentase ini adalah minimum yang harus Anda pertahankan. Jika turun di bawah ini, likuidasi akan dimulai. Perhatikan bahwa biaya likuidasi sudah termasuk dalam kebutuhan—ini bagian dari arti fee dalam praktiknya.

Bagaimana Kerja Margin Awal (IM): Mengikutsertakan Fee dalam Perhitungan

Sementara MM berkaitan dengan mempertahankan posisi, Margin Awal (IM) berkaitan dengan membuka posisi. IM Akun menggabungkan dua komponen: IM Pesanan Akun dan IM Posisi Akun. Keduanya melibatkan fee dengan cara berbeda.

Memahami IM Pesanan dan Arti Fee

Beli untuk Membuka: Saat Anda membeli Opsi, IM Pesanan sama dengan premi plus biaya trading.

IM Pesanan = Premi + Biaya Trading

• Premi = Ukuran Pesanan × Harga Pesanan
• Biaya Trading = Min (Taker Fee Rate × Harga Indeks, Proposi Maksimum × Harga Pesanan) × Ukuran Pesanan

Contoh: Anda melakukan order beli untuk 1 opsi call BTC di $300, dengan harga indeks BTC $30.000 dan Taker Fee Rate 0,03%.

IM Pesanan = $300 + Min (0,03% × $30.000, 7% × $300)
= $300 + Min ($9, $21)
= $300 + $9 = $309 USDT

Di sini, arti fee jelas: biaya tersebut adalah bagian dari modal yang Anda perlukan sejak awal.

Jual untuk Membuka: Lebih kompleks karena IM jauh lebih tinggi akibat penggunaan margin.

IM Pesanan = Max (IM Pesanan’, MM Posisi) + Fee − Premi

Dimana IM Pesanan’ menggunakan Faktor IM Max dan Min untuk menghitung kebutuhan berdasarkan apakah opsi in-the-money (ITM) atau out-of-the-money (OTM).

Contoh: Anda menjual 1 opsi call BTC di $350, parameter sama seperti sebelumnya:

IM Pesanan = Max ([Max (10% × $30.000 − $1.000, 5% × $30.000) + Max ($350, $300)] × 1, $1.260) + $9 − $350
= Max ($2.350, $1.260) + $9 − $350
= $1.909 USDT

Arti fee di sini mencakup baik biaya Taker ($9) maupun kebutuhan IM yang sudah termasuk.

Beli untuk Menutup: Menutup posisi short biasanya tidak memerlukan IM tambahan karena margin dari penutupan posisi menutupi premi. Tapi, jika margin yang dilepaskan tidak cukup, Anda harus menyediakan IM tambahan. Di sinilah arti fee menjadi penting—kadang fee mencegah Anda menutup posisi sepenuhnya tanpa modal tambahan.

Perhitungan IM Posisi Akun

Untuk posisi yang sudah Anda miliki, IM Posisi Akun mirip dengan perhitungan MM Posisi, tetapi hanya berlaku untuk posisi Opsi short.

IM Posisi Akun = Jumlah (IM Posisi)

Dimana IM Posisi = Max (IM Posisi’, MM Posisi)

Contoh: Anda memegang posisi short 1 BTC dengan harga masuk rata-rata $350:

IM Posisi’ = [Max (10% × $30.000 − $1.000, 5% × $30.000) + Max ($350, $300)]
= [$2.000 + $350] = $2.350 USDT

MM Posisi (dari contoh sebelumnya) = $1.260 USDT

IM Posisi = Max ($2.350, $1.260) = $2.350 USDT

Dengan saldo margin $10.000, persentase IM Posisi = 2350 / 10.000 = 23,5%

Parameter Penting dan Arti Fee di Berbagai Aset

Berbeda aset kripto memiliki profil risiko berbeda, sehingga faktor MM, faktor IM, dan struktur fee bervariasi:

Proposi maksimum dari transaksi dalam harga order adalah 7% di semua aset.

Arti fee dalam konteks ini: Aset dengan volatilitas lebih tinggi biasanya memiliki faktor MM lebih besar dan rentang faktor IM yang lebih lebar. Parameter ini dirancang untuk melindungi Anda dan bursa dari pergerakan pasar ekstrem—dan biaya yang terintegrasi dalam perhitungan ini mencerminkan risiko tersebut.

Margin Silang vs. Margin Portofolio: Perbedaan Arti Fee

Memahami arti fee juga memerlukan pengetahuan tentang mode margin Anda:

• Margin Silang: Saat Anda melakukan order, premi dan biaya trading langsung digunakan dari saldo margin Anda. Setelah terisi, IM disesuaikan dan dikurangi dari saldo kas.
• Margin Portofolio: IM awal tidak digunakan saat order dibuat. Ini memberi Anda fleksibilitas lebih tetapi memerlukan manajemen risiko yang lebih ketat.

Kesimpulan Utama: Mengapa Arti MM dan Fee Penting

MM melindungi Anda dari likuidasi dengan memastikan Anda mempertahankan margin minimum. Arti fee mewakili biaya nyata yang tertanam dalam setiap transaksi—mulai dari premi yang Anda bayar hingga biaya likuidasi yang sudah termasuk dalam kebutuhan margin Anda. Dengan memahami bagaimana MM dan fee berinteraksi, Anda dapat membuat keputusan yang lebih baik tentang ukuran posisi, kapan menutup perdagangan, dan berapa banyak modal yang benar-benar perlu Anda alokasikan per posisi. Trading yang aman berarti menghormati batasan ini sebelum memasuki perdagangan apa pun.