Pasar Saham Baru Saja Melakukan Ini untuk Pertama Kalinya dalam Hampir Setahun. Sejarah Sangat Jelas Tentang Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya.

S&P 500 memasuki tahun ketiga dari pasar bullish pada bulan Oktober dan mengakhiri tahun dengan gemilang: kenaikan dua digit yang membawa kenaikan tiga tahun indeks tersebut menjadi 78%. Selama periode tersebut, investor sangat optimistis terhadap saham di bidang pertumbuhan tinggi, mulai dari kecerdasan buatan dan komputasi kuantum hingga perusahaan yang memimpin pasar obat penurun berat badan. Dalam konteks ini, saham-saham termasuk pemimpin AI Nvidia, inovator kuantum IonQ, dan raksasa obat penurun berat badan Eli Lilly masing-masing melonjak tinggi.

Investor juga merasa optimistis karena Federal Reserve melanjutkan pemotongan suku bunga – suku bunga yang lebih rendah mengurangi tekanan pada dompet konsumen dan memudahkan perusahaan untuk meminjam – dan mereka bertaruh pada pemulihan ekonomi.

Semua ini tidak hanya meningkatkan harga saham, tetapi juga meningkatkan valuasi mereka. Faktanya, saham mencapai level yang hanya pernah dicapai sekali sebelumnya sepanjang sejarah, seperti yang terlihat melalui rasio CAPE Shiller, sebuah indikator yang menyesuaikan inflasi terhadap harga saham terkait laba per saham. Rasio CAPE Shiller mencapai lebih dari 40 awal tahun ini. Waktu terakhir rasio ini mencapai angka tersebut adalah selama ledakan dot-com pada tahun 2000.

Sekarang, di bulan-bulan awal tahun 2026, investor mungkin bertanya-tanya apa yang akan terjadi selanjutnya. Nah, pasar saham baru saja melakukan sesuatu yang belum dilakukan selama hampir setahun. Dan sejarah memberikan kita gambaran yang sangat jelas tentang apa yang mungkin akan terjadi ke depan.

Sumber gambar: Getty Images.

S&P 500 di tahun 2026

Sebelum kita membahas lebih jauh, mari kita tinjau apa yang telah terjadi selama beberapa minggu pertama tahun ini. Kekhawatiran tentang valuasi saham AI sebenarnya mulai muncul pada akhir tahun 2025, dan banyak perusahaan ini mengalami penurunan harga saham karena alasan tersebut pada bulan November. Investor khawatir bahwa valuasi yang tinggi tidak berkelanjutan – dan setiap penurunan dalam pengeluaran atau permintaan AI bisa memicu penurunan yang signifikan.

Dalam beberapa minggu terakhir, kekhawatiran lain bergabung dengan potensi masalah ini. Ketidakpastian mengenai laju pemotongan suku bunga mempengaruhi sentimen investor. Investor juga mempertanyakan apakah pengeluaran tinggi yang terus berlangsung oleh perusahaan AI benar-benar akan membuahkan hasil. Akhirnya, kemajuan dalam AI memunculkan kekhawatiran bahwa sektor tertentu, seperti perangkat lunak perusahaan, mungkin akan mengalami kerugian – gagasan bahwa pelanggan bisa beralih dari kontrak perangkat lunak dan memilih AI untuk melakukan pekerjaan tersebut. Meski CEO Nvidia Jensen Huang menyebut gagasan ini “tidak logis,” hal ini tetap membuat beberapa investor menjadi lebih berhati-hati.

Akibatnya, indeks S&P 500 sejauh ini tahun ini sedikit berubah.

Perluas

SNPINDEX: ^GSPC

Indeks S&P 500

Perubahan Hari Ini

(0,69%) $47,62

Harga Saat Ini

$6909,51

Data Utama

Rentang Hari Ini

$6836,33 - $6915,86

Rentang 52 Minggu

$4835,04 - $7002,28

Volume

3,3 Miliar

Dan ini membawa saya ke pergerakan pasar yang seharusnya tidak kita abaikan sebagai investor. Sekali lagi, saya akan mengacu pada rasio CAPE Shiller, metrik yang menunjukkan seberapa mahal saham saat ini. Baru-baru ini, rasio CAPE Shiller menurun untuk pertama kalinya dalam hampir setahun.

Data Rasio CAPE Shiller S&P 500 oleh YCharts

Tanda Jelas Sesuatu yang Besar

Penurunan ini sangat kecil, tetapi patut dicatat mengingat ini adalah tanda pertama bahwa valuasi mulai menurun. Sekarang mari kita pertimbangkan apa yang mungkin terjadi selanjutnya.

Sejarah menawarkan pola yang sangat jelas. Di masa lalu, ketika valuasi menurun, S&P 500 juga mengalami penurunan.

Data Rasio CAPE Shiller S&P 500 oleh YCharts

Ini berarti, jika sejarah benar, kita mungkin sedang berada di awal periode penurunan – dan kekhawatiran yang saya sebutkan di atas, jika terus berlanjut, bisa mendorong pergerakan ini.

Apakah ini berarti akhir dari pasar bullish sudah dekat? Tidak harus. Seperti yang terlihat dari grafik di atas, saham telah menurun seiring dengan ukuran valuasi – tetapi pergerakan ini tidak selalu dalam dan berkepanjangan. Ini berarti kita mungkin akan menghadapi periode negatif yang bisa berlangsung beberapa minggu, atau pasar bisa stagnan daripada naik secara signifikan. Penting untuk memperhatikan faktor-faktor seperti laporan ekonomi, pesan dari Fed, dan kinerja perusahaan pertumbuhan dalam beberapa minggu mendatang – ini akan memberi kita petunjuk tambahan tentang arah pasar jangka pendek.

Sekarang, poin terpenting: Bahkan jika S&P 500 turun tahun ini, investor tidak perlu khawatir. Indeks ini telah terbukti dari waktu ke waktu bahwa ia selalu pulih dan memperoleh keuntungan yang signifikan dalam jangka panjang. Ini berarti bahwa jika Anda berinvestasi di perusahaan berkualitas dan bertahan selama beberapa tahun, penurunan pasar jangka pendek dan bahkan crash pasar tidak akan berdampak besar pada kinerja Anda. Anda tetap bisa meraih kemenangan besar di masa depan.