Besok hari perdagangan pertama Tahun Kuda di pasar A saham, lembaga keuangan menguraikan pengaruh empat variabel utama Tahun Baru Imlek

Berita Caixin 23 Februari: (Jurnalis Wang Chen) Seiring berakhirnya liburan panjang Tahun Kuda 2026, hari perdagangan pertama Tahun Kuda akan menyambut pasar A saham. Selama liburan Tahun Baru Imlek, empat variabel utama saling berinteraksi, menjadi faktor kunci yang mempengaruhi pergerakan pasar setelah liburan:

Pertama, kebijakan tarif AS mengalami pembalikan drastis, Mahkamah Agung AS menolak sebagian tarif di bawah undang-undang IEEPA, namun pemerintahan Trump dengan cepat beralih ke undang-undang 122 untuk menaikkan tarif menjadi 15%, kebijakan yang berulang ini menunjukkan bahwa gesekan perdagangan akan berlangsung dalam jangka panjang, yang dalam jangka pendek dapat menekan preferensi risiko pasar, tetapi ketahanan perusahaan rantai ekspor telah terbukti, tidak perlu terlalu pesimis;

Kedua, model AI besar domestik dan robotik menjadi viral melalui acara Tahun Baru, data penjualan platform seperti JD.com bahkan memberikan bukti kinerja, Jumat lalu sektor terkait di pasar Hong Kong melonjak tajam, sektor robot pintar, perangkat komputasi, dan aplikasi AI di pasar A diperkirakan akan menarik dana, ini bukan sekadar spekulasi konsep, tetapi juga sinyal percepatan industrialisasi;

Ketiga, nilai tukar RMB terus menguat, daya tarik aset berbasis RMB akan meningkat, terutama di pasar ekuitas, arus masuk bersih asing ke aset China telah menjadi tren besar;

Keempat, ketidakpastian geopolitik meningkat, negosiasi Rusia-Ukraina belum mencapai kemajuan substansial, ketegangan antara AS dan Iran bahkan menghadapi risiko konflik militer, ketidakpastian geopolitik mendorong sentimen safe haven global, nilai aset seperti emas dan minyak mentah meningkat secara signifikan.

Di bawah resonansi empat variabel ini, pergerakan sektor dan aliran dana di pasar A setelah liburan menjadi perhatian utama, bagaimana menangkap peluang pasti di industri teknologi, mengandalkan apresiasi RMB untuk menata aset inti, serta mengatasi gangguan eksternal jangka pendek dari perdagangan dan geopolitik, menjadi fokus utama investor dalam memulai perdagangan Tahun Kuda, dan berbagai perusahaan sekuritas juga memberikan analisis mendalam.

Variabel 1: Perubahan Kebijakan Tarif, Pemerintah Trump Mengubah Aturan dan Pajak

Selama liburan Tahun Baru Imlek, kebijakan perdagangan AS mengalami pembalikan drastis. Pada 20 Februari, Mahkamah Agung AS memutuskan dengan suara 6:3 bahwa tarif besar yang dikenakan pemerintahan Trump berdasarkan Undang-Undang Kesiapsiagaan Ekonomi Darurat (IEEPA), termasuk tarif fentanyl dan tarif timbal balik, adalah inkonstitusional. Putusan ini langsung mempengaruhi sekitar separuh tarif dan mungkin memaksa pemerintah mengembalikan lebih dari 175 miliar dolar AS dalam pajak yang telah dikumpulkan.

Namun, masa kekosongan kebijakan sangat singkat. Pemerintahan Trump dengan cepat beralih, berdasarkan Pasal 122 dari Undang-Undang Perdagangan 1974 (ketentuan neraca pembayaran), mengumumkan kenaikan tarif impor sementara sebesar 10% untuk semua barang impor ke AS. Hanya dua hari kemudian (21 Februari), Trump secara darurat menaikkan tarif menjadi 15% melalui media sosial, dan menyatakan “berlaku segera”. Banyak perusahaan sekuritas menafsirkan langkah ini secara mendalam.

Huatai Securities menunjukkan bahwa gelombang tarif Trump belum berakhir, kebijakan selanjutnya masih penuh ketidakpastian. Jika tarif baru diterapkan secara penuh, tingkat tarif rata-rata AS bisa naik menjadi antara 11% hingga 18%. Karena mekanisme pengembalian pajak belum jelas dan dapat meningkatkan defisit fiskal, Huatai Securities mempertahankan prediksi depresiasi dolar AS jangka menengah-panjang.

Guotai Haitong berpendapat bahwa risiko inflasi kembali tetap tinggi, ketidakpastian kebijakan yang meningkat membuat aset safe haven seperti emas berkinerja lebih baik.

Bank of China Securities menekankan bahwa meskipun dasar hukum beberapa tarif telah ditolak, Trump masih dapat menggunakan undang-undang lain untuk mempertahankan hambatan perdagangan. Bagi China, ketahanan ekspor cukup kuat, pengaruh tarif lebih banyak bersifat gangguan jangka pendek, dan merangsang permintaan domestik tetap menjadi fokus ekonomi China tahun 2026.

Yuekai Securities menambahkan bahwa meskipun putusan ini membatasi kekuasaan presiden secara sistemik, namun tidak mengubah inti perlindungan perdagangan Trump, sehingga permainan dagang China-AS akan menunjukkan karakter jangka panjang, sulit, dan berulang.

Secara umum, meskipun check and balance sistem berlaku sementara, ketidakpastian baru yang muncul dari kebijakan pengganti membuat lingkungan perdagangan global tetap rapuh, dan aset safe haven menjadi peluang alokasi yang baik.

Variabel 2: Teknologi Tahun Baru Menjadi Viral, Terobosan AI dan Robotik

Tahun ini, acara Tahun Baru menjadi panggung bagi robot humanoid, perusahaan seperti Yushu Technology, Galaxy General, Magic Atom, Songyan Power tampil bersama, menampilkan teknologi inti seperti gerak dinamis tinggi, kecerdasan tubuh, dan kolaborasi multi-robot, perusahaan seperti Zhiyuan dan Zhongqing juga muncul di berbagai platform video. Paparan intensif ini menimbulkan reaksi pasar yang signifikan, volume pencarian dan pesanan robot di platform JD meningkat tajam, banyak robot yang sama langsung terjual habis.

Guotai Haitong menunjukkan bahwa pengaruh acara Tahun Baru terhadap industri robot humanoid sangat besar, indeks robot humanoid melonjak tajam setelah Tahun Baru 2025, pada 2025, pesanan terbuka domestik untuk robot humanoid melebihi 4,6 miliar yuan, lebih dari setengah perusahaan utama di dunia, tren industrialisasi semakin jelas, namun sistem pengambilan keputusan tingkat atas untuk kecerdasan tubuh masih memiliki kekurangan teknologi. Dongwu Securities menambahkan bahwa selama dua acara Tahun Baru, robot humanoid menyelesaikan “super evolusi” di bidang hardware, kontrol kekuatan, dan aplikasi model besar, pada 2026 Tesla dan perusahaan terkemuka domestik akan memulai produksi massal besar-besaran, industri memasuki tahap baru dari 0-1 ke 1-10.

Sementara itu, model AI besar domestik selama liburan Tahun Baru mengalami pembaruan intensif, acara Tahun Baru menunjukkan kekuatan teknologi, dan membuktikan kelayakan komersialisasi.

Huaxi Securities menyatakan bahwa tren teknologi model AI besar telah beralih dari alat obrolan umum ke alat produktivitas vertikal dan agen nyata, fokusnya pada generasi video industri (seperti Seedance 2.0 dengan narasi multimodal dan sinkronisasi audio-visual), pemrograman tingkat rekayasa (seperti GLM-5 dari Zhipu dengan rekonstruksi lintas file dan kemampuan rekayasa sistem), serta skenario konsumsi dan perkantoran.

ByteDance merilis seri model besar Doubao 2.0, yang mencapai terobosan dalam teknologi pembuatan video, total interaksi hari Imlek mencapai 1,9 miliar kali, menjadi aplikasi AI terbesar di China dari segi pengguna. Alibaba meluncurkan Qwen 3.5-Plus, yang mewujudkan loncatan multimodal asli dan secara signifikan mengoptimalkan biaya inferensi, serta menjalankan kegiatan “Qianwen Invitation” yang menarik lebih dari 130 juta pengguna untuk pengalaman belanja AI, menembus pasar bawah dan kelompok lansia.

Huaxi Securities dan Kaiyuan Securities sepakat bahwa Tahun Baru 2026 adalah titik balik utama untuk adopsi AI secara luas di kalangan konsumen akhir, kompetisi AI C-end domestik telah beralih dari perbandingan parameter ke implementasi skenario dan pengurangan biaya, dan adopsi AI secara luas akan mendorong permintaan pasar terkait seperti sewa daya komputasi dan perangkat keras, industri daya komputasi domestik menghadapi peluang penggantian dan peningkatan volume.

Variabel 3: Nilai Tukar RMB Menguat ke Kisaran 6.89, Mendukung Pasar Saham, Obligasi, dan Valuta Asing

Selama liburan Tahun Baru Imlek, nilai tukar RMB menunjukkan performa kuat, sejak Februari RMB terhadap dolar AS terus menguat dari sekitar 6.98, dengan apresiasi total hampir 1.3%, kedua kurs onshore dan offshore stabil di kisaran 6.9, bahkan menguat ke 6.89.

Mengenai tren selanjutnya, semua sekuritas optimistis, Huatai Securities memperkirakan RMB akan terus menguat, Galaxy Securities menyatakan bahwa RMB akan keluar dari siklus jangka pendek 3-4 tahun dan memasuki siklus apresiasi yang lebih panjang, saat ini adalah awal siklus, dan daya saing ekspor industri China adalah kekuatan utama penggerak penguatan RMB.

Huatai Securities dan Great Wall Securities menunjukkan bahwa penguatan RMB akan secara signifikan meningkatkan daya tarik aset berbasis RMB, arus masuk bersih asing ke aset China menjadi tren utama, Western Securities optimistis terhadap saham A/obligasi pemerintah dan aset RMB lainnya, dan menyarankan agar emas tetap menjadi bagian dari portofolio strategis.

Huatai Securities menyatakan bahwa penguatan RMB akan meningkatkan perhatian dana asing terhadap aset ekuitas China, terutama di pasar Hong Kong yang lebih dipengaruhi oleh arus masuk asing; Galaxy Securities menambahkan bahwa Hong Kong adalah sektor terbesar yang diuntungkan dari penguatan RMB, arus dana dari utara diperkirakan akan meningkat, dan dalam pasar obligasi serta komoditas, yield obligasi akan berfluktuasi di kisaran 1.7% hingga 2.1%, sementara berbagai komoditas akan menunjukkan divergensi. Guolian Minsheng melalui data historis menunjukkan bahwa selama siklus penguatan RMB, indeks A secara umum naik, arus dana dari utara meningkat pesat, dan gaya pertumbuhan secara keseluruhan lebih kuat daripada gaya nilai.

Penguatan RMB yang kuat memberikan dukungan kuat bagi aset China, ketiga pasar saham, obligasi, dan valuta asing bergerak positif, arus balik dana asing menguat, dan nilai aset China kembali menonjol.

Variabel 4: Ketidakpastian Geopolitik, Negosiasi Rusia-Ukraina Belum Ada Kemajuan, Ketegangan AS-Iran Meningkat

Selama liburan Tahun Baru Imlek, ketidakpastian geopolitik global terus meningkat, konflik utama Rusia-Ukraina dan AS-Iran belum menunjukkan kemajuan substansial, menjadi faktor utama yang mempengaruhi volatilitas pasar jangka pendek.

Setelah pertemuan trilateral di Jenewa, meskipun Rusia dan Ukraina sepakat untuk melanjutkan negosiasi, tidak ada kemajuan nyata, Ukraina menyatakan akan bertahan, sementara Rusia menyebut bahwa waktu negosiasi yang dipersingkat tidak berarti tidak ada kemajuan. Sebaliknya, situasi antara AS dan Iran lebih tegang, dilaporkan Trump mempertimbangkan serangan militer terbatas terhadap Iran untuk memaksa mereka menerima persyaratan kesepakatan nuklir. Jika negosiasi gagal, militer AS mungkin melancarkan operasi besar selama beberapa minggu, bahkan bekerja sama dengan Israel.

Guosheng Securities menyarankan bahwa peningkatan ketegangan AS-Iran harus memperhatikan peluang harga energi global yang melampaui ekspektasi. Guolian Minsheng menunjukkan bahwa peristiwa geopolitik sering kali menyebabkan lonjakan harga komoditas, emas sebagai “penetapan harga terhadap kekacauan” tetap memiliki ruang kenaikan jangka panjang; untuk minyak, dengan membaiknya pasokan dan permintaan setelah kuartal pertama, harga minyak berpotensi keluar dari tren bearish, dan potensi kenaikannya tahun ini cukup besar.

Tianfeng Securities memperkirakan bahwa kecepatan meredanya konflik Rusia-Ukraina mungkin tidak sesuai harapan, tetapi secara umum akan berkembang ke arah yang lebih optimis, sementara jika situasi Timur Tengah memburuk, akan menjadi ujian berat terhadap preferensi risiko global. Ketidakpastian geopolitik adalah variabel terbesar jangka pendek pasar, dan dalam ketidakpastian prospek negosiasi, emas dan minyak menjadi alat lindung risiko penting.