Morgan Stanley menyambut baik ‘renaissance reindustrialization’ langka dari ekonomi AI—tetapi ini lebih baik untuk komputer daripada manusia

Revolusi kecerdasan buatan (AI) sedang menulis ulang aturan ekonomi Amerika, tetapi alih-alih membawa era keemasan kemakmuran konsumen, hal ini memicu ledakan infrastruktur besar-besaran yang memerlukan sumber daya besar dan berpotensi meninggalkan pekerja sehari-hari di belakang.

Video Rekomendasi

Menurut laporan strategis yang baru dirilis dari Morgan Stanley Wealth Management, pasar telah memasuki era “GenAI-capex-powered” yang mewakili pergeseran langka dari pertumbuhan yang dipimpin konsumsi menuju “reindustrialization renaissance” yang dipimpin investasi. Tantangannya adalah ini sangat berbeda dari revolusi teknologi sebelumnya—seperti internet, komputer pribadi, atau perangkat mobile.

Gelombang AI generatif (GenAI) saat ini “belum jelas berorientasi pada konsumen,” menurut Lisa Shalett, kepala petugas investasi Morgan Stanley Wealth Management. Sebaliknya, pembangunan ini sangat berakar pada dunia fisik untuk mendukung kebutuhan komputasi yang besar.

Tim Shalett mencatat bahwa investasi terkait pusat data sudah menyumbang angka yang mencengangkan sebesar 25% dari pertumbuhan PDB tahunan pada tahun 2025, dan berkembang dengan kecepatan yang merupakan kelipatan dari pertumbuhan PDB riil yang diperkirakan. Skala besar ini membutuhkan investasi triliunan dolar yang akan menyebar ke pasar fisik, secara langsung mempengaruhi properti, konstruksi, pembangkit listrik dan energi, serta logam industri. Perusahaan berpendapat bahwa dinamika ini sedang memicu periode multi-tahun di mana “investasi mendominasi konsumsi sebagai pendorong pertumbuhan di tengah penyeimbangan kembali ekonomi.”

Tentang manusia

Meskipun pembangunan infrastruktur ini menjadi berkah bagi metrik industri, prospek bagi manusia jauh dari cerah. Morgan Stanley memperingatkan tentang “risiko transformasional terhadap pasar tenaga kerja” yang dibawa oleh penyebaran GenAI.

Laporan tersebut menggambarkan prospek untuk konsumen AS sebagai akhirnya “tidak mencolok,” terbebani oleh “sentimen yang tertekan, kecemasan pekerjaan, tingkat tabungan rendah sebesar 3,6%, serta meningkatnya utang dan tunggakan kredit.” Selain itu, perusahaan memprediksi pertumbuhan konsumsi kemungkinan akan terhenti karena pasar kerja yang kurang menarik, demografi yang menua, dan pertumbuhan populasi yang lambat, meninggalkan masyarakat terjebak dalam “dinamika ekonomi berbentuk K” yang memperburuk ketimpangan, merujuk pada meme selama lima tahun terakhir yang meloncat dari Twitter keuangan dan menjadi kenyataan, dengan orang kaya dan kelas pekerja mewakili garis bercabang pada “K,” bukan pemulihan keuangan berbentuk “V” atau “U.”

Menariknya, paradigma baru ini juga memaksa realitas keras bagi raksasa teknologi. Bertahun-tahun, indeks AS didominasi oleh “model bisnis teknologi berpendapatan berulang dan tanpa aset besar” yang menikmati biaya marginal hampir nol dan margin yang terus membesar. Namun, revolusi GenAI secara fundamental berbeda. Ini adalah “perlombaan R&D yang rakus uang” dengan ekonomi biaya marginal, yang berarti saat perusahaan teknologi menambah pelanggan, mereka harus secara bersamaan mengeluarkan biaya jauh lebih besar untuk kapasitas “komputasi” yang berharga.

Akibatnya, para pemain asset-lite sebelumnya berubah menjadi “bisnis yang membutuhkan modal besar dan arus kas yang besar.” Morgan Stanley secara tegas menyatakan bahwa bagi para hyper-scalers ini, “era ekspansi multiple berdasarkan margin keuntungan yang tampaknya terus membesar kemungkinan telah berakhir.”

Chief equity strategist Bank of America Research, Savita Subramanian, juga mengingatkan tentang pergeseran teknologi dari model asset-lite, sementara eksekutif Silicon Valley menyadari bahwa AI mungkin telah mengakhiri kereta uang keuntungan industri teknologi, bahkan mengotomatisasi sebagian besar pekerjaan pengkodean.

Pada akhirnya, visi Morgan Stanley tentang tahun 2026 dan seterusnya adalah tentang penyesuaian ekonomi yang mendalam. Revolusi GenAI mungkin tidak menghadirkan utopia bagi konsumen, tetapi ini mendorong ledakan infrastruktur global yang didorong oleh capex. Ini adalah era di mana mesin berat, jaringan listrik, dan pusat data menjadi penguasa, secara mendasar menunjukkan bahwa, setidaknya untuk saat ini, ledakan AI jauh lebih baik untuk komputer daripada untuk manusia.

Untuk cerita ini, wartawan Fortune menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum dipublikasikan.

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.