Pertumbuhan pendapatan tahun 2025 dan laba bersih sedikit menurun, laba bersih bersih yang disesuaikan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk selama tiga tahun terakhir menunjukkan pertumbuhan yang stabil

Artikel ini diambil dari: Laporan Referensi Ekonomi

□ Wartawan Wu Yong

Baru-baru ini, PT Makanan Babi Zhongyin (singkatan “Babi Makanan”, 605338.SH) merilis laporan kinerja cepat tahun 2025 yang menunjukkan bahwa perusahaan mencapai pendapatan sebesar 1,859 miliar yuan sepanjang tahun, meningkat 11,22% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik sebesar 273 juta yuan, turun 1,30%; dan laba bersih setelah dikurangi non-inti sebesar 245 juta yuan, meningkat 16,49%. Wartawan dari Laporan Referensi Ekonomi memperhatikan bahwa ketahanan laba utama bisnis Babi Makanan terus menunjukkan kekuatannya, dengan pendapatan dan laba bersih setelah dikurangi non-inti yang terus meningkat selama tiga tahun terakhir, serta struktur laba yang secara bertahap dioptimalkan.

Data publik menunjukkan bahwa Babi Makanan didirikan pada tahun 2003 di Shanghai, dengan fokus utama pada pengembangan, produksi, dan penjualan kue tradisional Tiongkok. Pada tahun 2020, perusahaan masuk ke papan utama Bursa Shanghai, menjadi “Perusahaan Bakpao Tiongkok Pertama” di pasar A saham. Setelah bertahun-tahun berkembang, Babi Makanan telah membentuk pola penggerak ganda “bisnis toko + ritel pelanggan besar”, dengan model penjualan saluran lengkap yang utama mengandalkan “waralaba, langsung operasional, dan layanan katering kelompok”, dan merupakan salah satu perusahaan utama dalam bidang rantai sarapan pagi domestik.

Pada tahun 2025, Babi Makanan terus mendorong pembangunan jaringan toko melalui pengembangan internal dan akuisisi eksternal secara bersamaan. Dalam pengembangan internal, perusahaan menetapkan target pembukaan 1.000 toko baru sepanjang tahun, dan pada kuartal ketiga 2025 telah membuka 541 toko secara bruto, setelah mengeluarkan merek “Manxiangren” dari laporan konsolidasi, membuka toko baru secara mandiri sebanyak 293 toko; dalam hal penataan wilayah, perusahaan memperkuat penempatan toko di wilayah inti di Timur Laut dan Utara Tiongkok, sekaligus memperdalam penetrasi ke kota tingkat tiga dan empat serta pasar kabupaten, menambah jaringan di wilayah kabupaten di Timur Laut, dan memperluas jangkauan toko di Utara. Dalam hal akuisisi eksternal, perusahaan terus melanjutkan integrasi merek “Qinglu” dan “Zhengquanyi” yang diakuisisi pada 2024, dan pada 2025 memasukkan “Manxiangren” dari Zhejiang ke dalam lingkup penggabungan.

Peningkatan jumlah toko secara stabil menjadi pendorong utama pertumbuhan kinerja Babi Makanan. Melihat dari jangka waktu yang lebih panjang, hingga akhir 2023, akhir 2024, dan akhir kuartal ketiga 2025, jumlah toko waralaba masing-masing adalah 5043, 5143, dan 5934, menunjukkan jaringan toko terus berkembang. Selain itu, perusahaan secara bersamaan fokus pada peningkatan kualitas operasional toko tunggal dan inovasi bisnis, melalui perbaikan citra toko, optimalisasi strategi pengoperasian layanan pesan antar, dan peningkatan struktur produk, serta menerapkan model operasional toko “Xiaolongbao buatan tangan Babi” di wilayah Timur Laut, sementara bisnis baru seperti toko pengemasan dan kedai mie khas juga sedang disempurnakan.

Sementara ekspansi bisnis toko berjalan stabil, struktur bisnis yang didorong oleh dua pilar tetap kokoh, dengan waralaba dan bisnis katering kelompok yang saling mendukung pertumbuhan. Waralaba merupakan sumber pendapatan utama perusahaan, dan selama tahun 2023, 2024, serta tiga kuartal pertama 2025, pendapatan dari bisnis ini masing-masing mencapai 1,252 miliar yuan, 1,246 miliar yuan, dan 1,014 miliar yuan, dengan proporsi terhadap total pendapatan masing-masing sebesar 76,81%, 74,57%, dan 74,78%, menunjukkan struktur pendapatan yang relatif stabil. Bisnis katering kelompok dan pelanggan besar menjadi titik pertumbuhan utama, dari 2023 ke 2024, pendapatan dari bisnis ini meningkat dari 330 juta yuan menjadi 380 juta yuan, dengan proporsi terhadap total pendapatan mencapai 22,74%; dan pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan dari bisnis ini mencapai 307 juta yuan, meningkat 16,29% secara tahunan.

Untuk menyesuaikan kebutuhan konsumsi multi-saluran dan berbagai skenario, Babi Makanan terus memperdalam kerja sama saluran dan pengembangan produk, menyesuaikan pasokan produk untuk pelanggan katering kelompok, platform ritel, dan supermarket, serta memperkuat kerja sama dengan Hema, Meituan Kuaile, Yonghui Supermarket, dan saluran lainnya, serta membangun jaringan penjualan nasional melalui distributor. Pada tahun 2024, setelah meluncurkan berbagai produk baru termasuk bahan setengah jadi, perusahaan akan terus melakukan iterasi pada matriks produk di tahun 2025, membentuk struktur produk yang beragam dengan fokus utama pada mie kukus dan isian, serta produk pendukung seperti mie rebus dan panggang.

Selain itu, Babi Makanan membangun sistem rantai pasok terpadu yang meliputi pengadaan bahan baku secara seragam, produksi terpusat, dan distribusi seluruh wilayah, serta menerapkan pengendalian mutu standar. Berdasarkan pengungkapan perusahaan, pada 2024, tingkat kelulusan inspeksi produk dan pengujian acak pemerintah mencapai 100%, tanpa kejadian besar terkait keamanan pangan.

Perlu dicatat bahwa penurunan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik pada 2025 bukan disebabkan oleh operasi bisnis utama, melainkan oleh gangguan dari laba rugi non-berulang. Karena saham perusahaan tidak langsung yang dimiliki di Dongpeng Beverage mengalami fluktuasi harga di pasar sekunder, perubahan nilai wajar dan pendapatan dari investasi berkurang secara total sebesar 93,82 juta yuan dibandingkan tahun sebelumnya, yang secara langsung mempengaruhi laba operasional, laba sebelum pajak, dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik. Setelah menghapus faktor ini, tingkat profitabilitas utama bisnis inti perusahaan tidak menunjukkan fluktuasi yang signifikan.

Dari data tiga tahun terakhir, ketahanan laba utama Babi Makanan terus terlihat, dengan skala pendapatan yang terus meningkat selama tiga tahun berturut-turut, yaitu 1,63 miliar yuan, 1,671 miliar yuan, dan 1,859 miliar yuan dari 2023 hingga 2025; dan laba bersih setelah dikurangi non-inti yang juga meningkat secara konsisten, masing-masing sebesar 177 juta yuan, 210 juta yuan, dan 245 juta yuan. Sebaliknya, fluktuasi laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik selama periode ini disebabkan oleh faktor non-berulang berupa perubahan nilai wajar aset keuangan, dengan laba bersih masing-masing sebesar 214 juta yuan, 277 juta yuan, dan 273 juta yuan dari 2023 hingga 2025.

Selain itu, margin laba kotor Babi Makanan selama tiga kuartal pertama 2023 hingga 2025 masing-masing adalah 26,11%, 26,40%, dan 28,01%, menunjukkan tren peningkatan yang stabil setiap tahun. Margin laba bersih setelah dikurangi non-inti pada tiga kuartal pertama 2025 mencapai 12,91%, meningkat 0,79 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Berdasarkan data tahunan, margin laba bersih setelah dikurangi non-inti tahun 2025 diperkirakan meningkat lebih jauh menjadi 13,17%. Babi Makanan menyatakan bahwa peningkatan margin laba kotor terutama disebabkan oleh dua faktor: pertama, harga bahan baku utama seperti tepung dan daging babi berada di tingkat rendah secara tahunan, sehingga biaya produksi per unit menurun; kedua, skala pendapatan yang terus berkembang menciptakan efek skala yang menurunkan biaya tetap.

Dalam pengendalian biaya, Babi Makanan terus mendorong digitalisasi dan manajemen yang rinci, dengan rasio biaya selama tiga kuartal pertama 2025 sebesar 10,51%, turun 0,45 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun 2024, menunjukkan efektivitas pengendalian biaya dan peningkatan efisiensi konversi laba.

Mengenai rencana pengembangan selanjutnya, Babi Makanan secara tegas menyatakan dalam laporan kinerja cepat bahwa mereka akan terus memperdalam penataan pasar nasional, dengan satu sisi memperluas skala waralaba dan meningkatkan pengelolaan toko yang sudah ada; di sisi lain, akan terus meningkatkan investasi dalam pembangunan rantai pasok dan pengembangan produk, serta memperkuat daya saing pasar dari bisnis inti, dan memperkokoh fondasi pengembangan jangka panjang perusahaan.

(Praktikan Zhang Xingyu juga berkontribusi dalam artikel ini)