Mengapa dolar Australia terus melemah? Tiga alasan mendasar di balik tren pelemahan selama sepuluh tahun

Banyak investor sering bertanya: “Mengapa AUD selalu turun?” Pertanyaan ini tepat karena memang selama sepuluh tahun terakhir, performa AUD memang tidak bagus. Dari level 1,05 di awal 2013 hingga sekarang, nilai AUD terhadap dolar AS telah terdepresiasi lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik sebesar 28,35%, sementara mata uang utama seperti euro, yen, dan dolar Kanada juga menghadapi tekanan depresiasi serupa. Ini bukan hanya kasus AUD, melainkan bagian dari siklus “dolar menguat” secara global.

Mengapa AUD terus-menerus turun, ada tiga alasan mendasar yang terus berkembang: pertama, penguatan struktural dolar AS; kedua, permintaan komoditas yang jangka panjang melemah; ketiga, keunggulan selisih suku bunga yang perlahan memudar. Memahami ketiga faktor ini adalah kunci untuk benar-benar menjawab mengapa AUD sulit untuk rebound.

Siklus Dolar Menguat Belum Berakhir, AUD Sulit Lepas dari Takdir Depresiasi

Mengapa AUD terus melemah, alasan utamanya adalah tren penguatan dolar AS secara global masih belum berubah. Dolar terus menguat karena Amerika Serikat memiliki tingkat suku bunga relatif lebih tinggi dan ekonomi yang lebih tahan banting.

The Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga agresif pada 2022, menaikkan suku bunga acuan ke level tertinggi dalam sejarah di kisaran 4,25%-4,50%. Sebaliknya, Bank Reserve Australia (RBA) saat ini hanya menetapkan suku bunga kas sekitar 3,60%. Perbedaan spread ini tampak kecil, tetapi dalam alokasi dana global, ini menjadi faktor utama yang menarik “daya tarik dana”. Ketika aset dolar menawarkan imbal hasil lebih tinggi, investor internasional secara alami cenderung menambah kepemilikan dolar dan mengurangi posisi di AUD serta aset risiko lainnya.

Dari sudut pandang teknikal, setiap kali AUD terhadap dolar AS mencoba mendekati puncak sebelumnya, tekanan jual di pasar akan meningkat secara signifikan. Ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap AUD yang masih terbatas. Secara umum, pelaku pasar percaya bahwa di tengah ekonomi AS yang tetap relatif unggul, posisi dominasi dolar sulit digoyahkan. Bahkan jika RBA kembali menaikkan suku bunga hingga sekitar 3,85% pada 2026, hal ini pun sulit untuk sepenuhnya membalikkan perbedaan spread suku bunga antara AS dan Australia, karena The Fed juga kemungkinan akan mempertahankan tingkat suku bunga tinggi lebih lama.

Singkatnya, keunggulan struktural dolar seperti “dinding tak terlihat” yang membatasi ruang gerak AUD ke atas. Mengapa AUD terus-menerus turun, penyebab utamanya adalah penguatan dolar AS.

Permintaan Komoditas Lemah, Keberadaan “Mata Uang Komoditas” AUD Gagal

AUD sering disebut sebagai “mata uang komoditas” karena ekonomi Australia sangat bergantung pada ekspor komoditas besar, terutama besi, batu bara, dan energi. Inilah sebabnya mengapa AUD sangat berkorelasi tinggi dengan harga komoditas tersebut. Namun, dalam sepuluh tahun terakhir, mesin permintaan eksternal yang mendukung kenaikan AUD terus melemah.

Antara 2009-2011, pemulihan ekonomi China yang kuat memicu bull market komoditas, sehingga AUD naik mendekati 1,05. Tapi pada 2023-2024, kekuatan pemulihan China tampak melemah secara signifikan, dan fluktuasi di level tinggi menjadi hal yang biasa. Meskipun harga besi dan emas sempat melonjak di paruh kedua 2025, mendorong AUD ke 0,6636, mengapa akhirnya AUD sulit untuk bertahan di level tersebut? Jawabannya adalah bahwa rebound jangka pendek pada komoditas seringkali tidak cukup untuk mengubah kelemahan struktural jangka panjang.

Kebijakan tarif AS yang mempengaruhi perdagangan global semakin memperburuk situasi ini. Penurunan ekspor bahan mentah (logam, energi) secara signifikan mengurangi daya tarik AUD sebagai mata uang komoditas. Ketika permintaan dari China pulih, AUD cenderung rebound, tetapi begitu data China kembali melemah, AUD mudah mengalami “tembakan tinggi lalu kembali turun”—itulah gambaran performa AUD selama dua tahun terakhir.

Investor harus menyadari bahwa salah satu alasan utama AUD terus-menerus turun adalah permintaan komoditas global yang mendukung ekspor Australia memasuki fase penurunan struktural, bukan hanya fluktuasi siklus. Kecuali manufaktur global dan aktivitas infrastruktur benar-benar membalik arah secara substansial, sulit bagi AUD untuk keluar dari bayang-bayang resesi siklus komoditas.

Penyusutan Spread Suku Bunga, Ruang Kebijakan RBA Terbatas

Dulu, mata uang dengan suku bunga tinggi adalah identitas AUD, tetapi keunggulan ini mulai memudar. Mengapa daya tarik AUD berkurang? Salah satu penyebabnya adalah perubahan struktur spread suku bunga.

Pada masa bull market komoditas 2009-2011, suku bunga Australia secara signifikan lebih tinggi dari AS, sehingga AUD menarik banyak dana carry trade. Tapi saat ini, suku bunga Federal Reserve tetap tinggi, sementara ruang kenaikan suku bunga RBA terbatas. Suku bunga kas RBA saat ini sekitar 3,60%, dan pasar memperkirakan akan naik hingga sekitar 3,85% pada 2026, tetapi The Fed juga kemungkinan akan mempertahankan tingkat suku bunga 3,5%-4,0% lebih lama.

Ini berarti, keunggulan spread suku bunga AUD yang dulu cukup menarik bagi investor internasional mulai menyusut. Ketika spread tidak lagi mencolok, AUD kehilangan salah satu pilar utama pendukungnya. Alasan investor memilih AUD beralih dari “hasil tinggi” ke “fundamental ekonomi”. Dan di tengah ekonomi domestik Australia yang lesu dan daya tarik aset yang relatif rendah, perubahan ini tidak menguntungkan AUD.

Alasan ketiga mengapa AUD terus-menerus turun adalah karena RBA sulit lagi melakukan kenaikan suku bunga agresif seperti masa lalu untuk membangun kembali keunggulan spread suku bunga. Bahkan jika mereka menaikkan suku bunga, itu hanya membatasi penurunan dan bukan mendorong kenaikan.

Ekonomi China Lemah, Mesin Eksternal AUD Mati

Struktur ekspor Australia sangat tergantung pada China, dan permintaan dari China adalah variabel paling penting dalam menentukan tren jangka menengah AUD. Dengan memperhatikan korelasi antara AUD dan data industri China, kita bisa memahami mengapa AUD sulit rebound saat pemulihan China terhenti.

Ketika aktivitas infrastruktur dan manufaktur China meningkat, harga besi cenderung naik secara bersamaan, dan AUD biasanya cepat mencerminkan kenaikan tersebut di nilai tukar. Tapi sejak 2024, pemulihan ekonomi China sudah menjadi konsensus bahwa tidak cukup kuat. Pasar properti yang terus lesu, permintaan konsumsi yang melemah, dan tekanan tarif dari AS menyebabkan permintaan terhadap komoditas utama dari China tidak cukup untuk mendukung kenaikan berkelanjutan.

Hasilnya, meskipun Bank Sentral Australia tetap mempertahankan sikap hawkish dan harga komoditas sempat rebound jangka pendek, mengapa AUD tetap tidak mampu membentuk tren kenaikan yang berkelanjutan? Karena mesin eksternal ini—China—sudah mati. AUD sulit menguat sendiri di tengah permintaan eksternal yang lemah. Jika pada 2026 ekonomi China tetap tidak menunjukkan pemulihan yang jelas, tekanan terhadap AUD kemungkinan besar akan terus berlanjut.

Akankah AUD Bangkit pada 2026? Tiga Kondisi Utama Tanpa Terkecuali

Memasuki 2026, pasar terbagi dalam memperkirakan tren AUD ke depan. Optimis percaya AUD sudah memiliki dasar untuk rebound, sementara konservatif memperingatkan ruang kenaikan terbatas.

Morgan Stanley pernah memprediksi AUD bisa naik ke 0,72, berdasarkan kebijakan hawkish RBA dan kenaikan harga komoditas. Model statistik Traders Union memperkirakan sekitar 0,6875 di akhir 2026 dan naik lagi ke 0,725 di 2027, menekankan kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas. Tapi UBS bersikap lebih konservatif, memperkirakan di sekitar 0,68 akhir tahun, dengan alasan ketidakpastian global dan perubahan kebijakan The Fed akan membatasi kenaikan AUD.

Laporan terbaru Commonwealth Bank (CBA) bahkan lebih berhati-hati, memperkirakan rebound AUD kemungkinan hanya bersifat sementara. Mereka memprediksi AUD terhadap dolar AS akan mencapai puncaknya sekitar Maret 2026, tetapi kemungkinan akan kembali turun di akhir tahun.

Mengapa sulit menentukan arah AUD? Karena pergeseran jangka menengah dan panjang yang nyata membutuhkan tiga kondisi terpenuhi secara bersamaan:

Pertama, RBA harus mempertahankan sikap hawkish. Jika inflasi tetap tinggi dan pasar tenaga kerja tetap resilient, RBA punya alasan untuk terus menahan kenaikan suku bunga, yang akan membantu AUD membangun kembali keunggulan spread. Sebaliknya, jika ekspektasi kenaikan suku bunga gagal terwujud, kekuatan AUD akan melemah secara signifikan.

Kedua, ekonomi China harus benar-benar membaik. Rebound jangka pendek pada komoditas tidak cukup. Mengapa AUD sulit keluar dari tren? Karena permintaan dari China yang selama ini menjadi pendorong utama sudah kehilangan momentum berkelanjutan. Hanya jika infrastruktur dan konsumsi China benar-benar pulih, permintaan besi akan stabil, dan AUD memiliki dasar kenaikan yang berkelanjutan.

Ketiga, dolar AS harus memasuki fase pelemahan struktural. Ini adalah kondisi tersulit untuk dipenuhi. Penguatan dolar didasarkan pada keunggulan ekonomi dan suku bunga relatif AS, yang keduanya sulit dibalik dalam waktu singkat. Kecuali The Fed melakukan penurunan suku bunga agresif atau ekonomi AS mengalami resesi yang nyata, dolar akan tetap mendominasi pasar valuta asing global.

Saat ini, ketiga kondisi tersebut belum terpenuhi secara lengkap. AUD kemungkinan besar akan berfluktuasi di kisaran 0,68-0,70 selama paruh pertama 2026, dipengaruhi oleh data China dan laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS. Mengapa AUD tidak akan jatuh ke nol? Karena fundamental Australia tetap stabil dan RBA relatif hawkish. Mengapa tidak langsung menembus di atas 0,75? Karena keunggulan struktural dolar masih ada.

Risiko Perdagangan AUD dan Saran Praktis

Sebagai salah satu mata uang dengan volume transaksi terbesar kelima di dunia, likuiditas AUD sangat tinggi. Banyak investor yang berpartisipasi melalui trading margin forex, bahkan ada platform yang menawarkan leverage 1-200 kali. Dengan barrier masuk yang rendah, cocok untuk investor dengan dana kecil hingga menengah.

Namun, perlu diingat bahwa ketidakpastian dalam memprediksi AUD sangat tinggi karena banyak faktor yang saling berinteraksi dan kompleks. Setiap transaksi forex melibatkan risiko tinggi, dan investor bisa kehilangan seluruh modalnya. Leverage memperbesar potensi keuntungan sekaligus kerugian. Oleh karena itu, sebelum melakukan trading AUD, investor harus memahami risiko berikut:

Perubahan mendadak kebijakan The Fed dan RBA dapat menyebabkan AUD melejit turun secara cepat. Data ekonomi China yang jauh di bawah ekspektasi akan menekan harga komoditas dan melemahkan karakter mata uang komoditas AUD. Sentimen safe haven global yang meningkat akan menyebabkan dana mengalir kembali ke dolar AS, sehingga AUD bisa tertekan meskipun fundamentalnya belum memburuk.

Mengapa AUD terus-menerus turun, logikanya bisa dipahami. Tapi tren ke depan sangat dipengaruhi oleh interaksi berbagai faktor ketidakpastian. Investor yang rasional harus menyesuaikan posisi dan strategi sesuai toleransi risiko masing-masing.

Kesimpulan: AUD Menghadapi Tiga Tantangan Jangka Panjang

Mengapa AUD terus-menerus turun? Jawabannya bukan sekadar fluktuasi sesaat, melainkan faktor struktural jangka panjang: siklus penguatan dolar AS yang belum selesai, penurunan struktural permintaan komoditas, dan melemahnya keunggulan spread suku bunga.

Secara jangka pendek, kebijakan hawkish RBA dan kenaikan harga komoditas jangka pendek bisa memberi dukungan. Tapi dalam jangka menengah dan panjang, perlu waspada terhadap ketidakpastian ekonomi global dan potensi rebound dolar AS. Meski likuiditas tinggi dan pola volatilitas relatif terprediksi, tren jangka panjang tetap dipengaruhi banyak variabel.

Tahun 2026 menjadi tahun kunci untuk mengamati apakah AUD mampu melakukan pergeseran nyata. Investor harus terus memantau kebijakan RBA, data ekonomi China, dan posisi The Fed agar dapat menemukan arah trading yang tepat di tengah fluktuasi AUD.