Apakah boleh membeli saat saham naik batas atas? Satu artikel memahami aturan perdagangan dan risiko investasi

Banyak investor baru yang baru masuk ke pasar saham pasti pernah bertanya: saat melihat saham mencapai batas atas, apakah benar-benar masih bisa membeli? Sekilas pertanyaan ini terdengar sederhana, tetapi sebenarnya melibatkan mekanisme perdagangan di pasar saham secara keseluruhan. Jawabannya adalah: Bisa, tetapi apakah order tersebut akan terpenuhi dan harus antre, itu lain cerita. Batas atas dan batas bawah tampak seperti “zona terlarang”, padahal sebenarnya mereka hanyalah representasi dari fluktuasi ekstrem pasar, dan tidak sepenuhnya membekukan perdagangan. Memahami mekanisme ini sangat penting bagi investor pemula, karena jika tidak paham, mereka bisa dengan mudah membuat keputusan yang salah saat pasar sedang bergejolak besar.

Batas atas bukan zona terlarang, tapi membeli harus antre

Apa itu batas atas saham? Singkatnya, adalah ketika harga suatu saham mencapai batas maksimum yang ditetapkan bursa, sehingga tidak bisa naik lagi. Sebagai contoh di pasar saham Taiwan, fluktuasi harga saham dibatasi maksimal 10% dari harga penutupan hari sebelumnya, dan batas ini disebut sebagai “limit up”. Misalnya, TSMC tutup di 600 NT$, maka hari berikutnya harga tertinggi yang bisa dicapai adalah 660 NT$, dan jika sudah mencapai angka itu, harga akan “dibekukan”.

Lalu, apakah bisa membeli saat saham mencapai limit up? Jawabannya adalah bisa. Anda sepenuhnya dapat memasang order beli saat saham limit up, tetapi ada syarat penting: Order beli Anda tidak pasti akan terpenuhi. Mengapa? Karena para pembeli sudah antre panjang dan menunggu harga limit up tersebut terpenuhi. Jika Anda memasang order belakangan, mungkin harus menunggu lama sampai giliran Anda, bahkan bisa tidak terpenuhi dan saham berbalik turun.

Sebaliknya, jika Anda memasang order jual saat saham limit up, peluang transaksi jauh lebih besar. Karena saat itu pasar sedang penuh semangat membeli, jumlah pembeli jauh lebih banyak daripada penjual, sehingga order jual Anda bisa langsung terpenuhi dalam waktu singkat. Inilah sebabnya saat melihat order book saham limit up, biasanya terlihat banyak order beli di sisi kanan dan hampir kosong di sisi jual, sangat jelas terlihat.

Batas bawah juga bisa diperdagangkan, tapi harus sabar

Aturan jual beli saat batas bawah (limit down) mirip, tetapi logikanya berlawanan. Batas bawah adalah ketika harga saham turun ke batas minimum harian, misalnya dari 600 NT$ turun ke 540 NT$ (penurunan 10%) dan dihentikan sementara. Saat itu, jika Anda memasang order beli, transaksi akan sangat cepat karena banyak trader yang ingin keluar dari saham tersebut, dan penawaran jual melimpah.

Namun, jika Anda ingin menjual saat saham limit down, Anda harus antre. Karena order jual sudah menumpuk di sana, dan bursa akan memproses transaksi berdasarkan prioritas harga dan waktu. Anda harus menunggu semua order jual di depan terpenuhi dulu, baru giliran Anda. Pada saat ini, kesabaran menjadi sebuah kemewahan.

Ringkasnya:

• Saat limit up: membeli tidak mudah terpenuhi, menjual lebih mudah
• Saat limit down: membeli lebih mudah terpenuhi, menjual lebih sulit

Memahami sinyal pasar di balik batas atas dan batas bawah

Mengapa saham bisa mencapai batas atas atau batas bawah? Memahami penyebabnya jauh lebih penting daripada sekadar tahu apakah bisa membeli atau menjual.

Limit up biasanya disebabkan oleh beberapa faktor berikut: perusahaan mengumumkan berita positif, seperti laporan keuangan kuartalan yang bagus, mendapatkan pesanan besar (misalnya TSMC mendapatkan kontrak besar dari Apple atau NVIDIA), sehingga dana pasar mengalir deras ke saham tersebut. Atau pemerintah meluncurkan kebijakan industri yang menguntungkan, seperti energi hijau atau mobil listrik, sehingga saham terkait menjadi incaran dana. Selain itu, faktor teknikal juga bisa memicu limit up, misalnya harga menembus area konsolidasi jangka panjang dengan volume besar, atau margin pinjaman (short selling) yang tinggi memicu aksi short squeeze. Yang paling sulit diprediksi adalah ketika investor besar mengunci posisi mereka, seperti dana asing dan institusi yang terus membeli, atau para pelaku utama mengunci saham-saham kecil, sehingga tidak ada stok yang tersisa untuk dijual, dan harga langsung limit up.

Sebaliknya, penyebab limit down juga beragam: laporan keuangan buruk, margin keuntungan menurun, eksekutif terlibat kasus, dan berita negatif lainnya. Lebih menakutkan lagi adalah kepanikan pasar, seperti saat pandemi COVID-19 meletus pada 2020, banyak saham langsung berhenti di limit down; atau saat pasar global ambruk, saham AS anjlok, dan ADR TSMC juga turun, menyebabkan saham teknologi Taiwan ikut terjun. Pelaku utama yang menjual secara besar-besaran menjadi mimpi buruk bagi investor ritel, mereka memancing kenaikan dulu untuk menarik minat investor kecil, lalu menjual saat harga tinggi. Margin pinjaman juga bisa menjadi faktor, seperti saat krisis pengiriman kapal pada 2021, harga saham pengiriman kapal langsung jatuh dan memicu panggilan margin besar-besaran, sehingga investor ritel tidak sempat melarikan diri. Secara teknikal, penembusan support seperti garis moving average bulanan atau kuartalan juga bisa memicu tren penurunan besar, dan volume besar pada candlestick hitam panjang biasanya menandakan pelaku utama sedang melakukan distribusi, sehingga limit down sulit dihindari.

Pasar Taiwan punya limit up dan limit down, pasar AS menggunakan mekanisme auto halt

Cara berbeda diterapkan di pasar saham AS. Di sana tidak ada limit up dan limit down, melainkan mekanisme auto halt (penghentian otomatis), yang juga dikenal sebagai sistem penghentian perdagangan otomatis. Singkatnya, saat pergerakan harga terlalu ekstrem, sistem akan otomatis menghentikan sementara perdagangan, memberi waktu pasar untuk tenang.

Di pasar AS, mekanisme auto halt terbagi menjadi dua: untuk indeks utama dan untuk saham individual. Auto halt indeks utama terjadi saat indeks S&P 500 turun lebih dari 7%, pasar akan berhenti selama 15 menit; jika turun 13%, juga berhenti selama 15 menit; dan jika turun 20% atau lebih, pasar langsung ditutup hari itu. Auto halt saham individual berlaku saat satu saham mengalami pergerakan harga lebih dari 5% dalam waktu singkat (misalnya 15 detik), maka saham tersebut akan dihentikan sementara.

Dibandingkan dengan batasan 10% di pasar Taiwan yang langsung membekukan harga, mekanisme auto halt di pasar AS lebih bersifat menenangkan dan memberi waktu untuk refleksi sebelum kembali dibuka. Kedua sistem ini memiliki logika berbeda, tetapi tujuannya sama: mengurangi volatilitas ekstrem dan mencegah panic selling.

Batas atas bisa dibeli, tapi bagaimana menghindari jebakan?

Karena batas atas dan batas bawah bisa diperdagangkan, apa saja jebakan yang paling umum bagi investor pemula?

Pertama, jangan pernah terburu-buru membeli saat saham limit up atau menjual saat limit down tanpa analisis yang matang. Melihat saham mencapai limit up lalu langsung membeli tanpa tahu alasannya adalah kesalahan besar bagi investor ritel. Anda harus terlebih dahulu memastikan, apakah limit up tersebut didorong oleh berita positif nyata, atau hanya spekulasi jangka pendek? Apakah faktor tersebut akan terus mendorong harga naik lebih jauh? Jika tidak yakin, lebih baik menunggu dan observasi. Sebaliknya, saat saham limit down, jangan panik menjual jika fundamental perusahaan tetap baik, dan penurunan ini hanya karena sentimen pasar sesaat. Dalam kondisi seperti ini, memegang saham atau melakukan pembelian kecil-kecilan adalah strategi yang lebih bijak.

Kedua, perhatikan saham terkait yang biasanya bergerak searah. Misalnya, saat TSMC limit up, biasanya perusahaan sejenis dan perusahaan yang bergantung pada TSMC juga ikut bergerak. Anda bisa membeli saham terkait tersebut untuk mengurangi risiko langsung membeli saham limit up. Atau, beberapa perusahaan Taiwan juga terdaftar di pasar AS (seperti ADR TSMC), sehingga bisa melalui broker asing atau platform internasional, yang kadang lebih lancar dan cepat.

Terakhir, bangun disiplin trading sendiri. Jangan terbuai oleh fenomena limit up dan limit down semata, tetapi pahami logika pasar di baliknya. Apa yang memicu tren ini? Berapa lama tren ini akan bertahan? Di mana risiko terbesar berikutnya? Pikirkan matang-matang sebelum bertindak. Limit up bisa dibeli, tetapi harus dilakukan dengan cerdas dan penuh perhitungan.