Keguncangan pasar valuta asing tahun lalu: Perjudian politik dan ekonomi di balik nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang

Pasar valuta asing pada Q1 tahun lalu mengalami putaran fluktuasi kompleks yang terkait dengan data politik dan ekonomi. Di antara mereka, dolar AS berkinerja kuat, yen Jepang mengalami beberapa guncangan, dan interaksi antara kedua mata uang sepenuhnya mencerminkan ekspektasi mendalam pasar untuk kebijakan ekonomi global. Sepanjang awal Februari, indeks dolar AS naik 0,55%, sementara mata uang Jepang turun 1,57%, menciptakan kontras yang mencolok.

Pemilu Jepang membentuk kembali prospek mata uang Jepang

Hasil pemilihan Dewan Perwakilan Rakyat Jepang diumumkan pada 9 Februari, dan koalisi yang berkuasa yang terdiri dari Partai Demokrat Liberal dan Partai Restorasi memenangkan 352 kursi (total 465 kursi), mendapatkan keunggulan mutlak. Pemilu ini berdampak besar pada nilai tukar mata uang Jepang.

Pemerintah baru, yang diwakili oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi, mengadvokasi kebijakan fiskal ekspansif. Kecenderungan kebijakan ini biasanya melemahkan ekspektasi apresiasi mata uang, karena pengeluaran fiskal yang berlebihan dapat dengan mudah mendorong inflasi. Analis pasar percaya bahwa implementasi kebijakan di masa depan akan lebih lancar dengan aliansi mendapatkan mayoritas mutlak.

Namun, kekuatan fundamental yang membalikkan depresiasi yen Jepang yang berkelanjutan bukanlah perintah administratif, tetapi kebijakan moneter. Mantan wakil menteri keuangan Jepang dengan blak-blakan mengatakan bahwa menggunakan cadangan devisa untuk intervensi pasar hanya dapat membawa gelombang jangka pendek, dan tanpa kerja sama Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga dengan tegas, tren depresiasi akan sulit untuk dibalik. Data swap indeks semalam menunjukkan bahwa pasar mengharapkan kemungkinan kenaikan suku bunga 25 basis poin oleh Bank of Japan pada pertemuan April adalah sekitar 75%, yang akan menjadi kunci untuk menstabilkan yen.

Dukungan data ekonomi di balik penguatan dolar AS

Kekuatan pendorong inti di balik kinerja yang kuat dari dolar AS berasal dari kinerja data ekonomi AS yang lebih baik dari perkiraan. Pada saat yang sama, ekspektasi kebijakan Federal Reserve membentuk prospek Dolar AS.

EUR/USD turun 0,30% selama periode tersebut, terutama karena data ekonomi AS yang positif untuk dolar AS. ECB mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai jadwal, dan pasar umumnya percaya bahwa ECB telah menyelesaikan putaran siklus pemotongan suku bunga ini dan tidak memiliki stimulus baru. Sebaliknya, data penggajian non-pertanian AS yang akan datang dan indeks inflasi untuk bulan ini menjadi fokus pasar.

Pasar memperkirakan sekitar 7 penggajian non-pertanian baru akan ditambahkan pada bulan itu, dan tingkat pengangguran tetap di 4,4%. Perlu dicatat bahwa laporan tersebut juga mencakup penyesuaian data tahunan untuk tahun 2025, dan beberapa bank investasi memperkirakan bahwa data ketenagakerjaan tahunan dapat direvisi turun secara signifikan oleh 100 orang. Jika data non-farm payrolls tidak sesuai ekspektasi, itu akan memperkuat taruhan pasar pada pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve, sehingga melemahkan dolar. Menurut alat FedWatch CME Group, pasar pasar pada saat itu memiliki probabilitas 69,1% dari penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Juni.

Penelitian teknis dan penilaian tren nilai tukar

Dari perspektif teknis, EUR/USD berada di atas EMA 21 hari, dan bulls relatif kuat. Target berikutnya untuk pasangan ini berada di dekat 1.192. Jika naik dan turun, level support pertama berada di 1.177 di dekat SMA 21 hari, dan jika turun lebih jauh, SMA 100 hari di 1.167 akan menjadi garis pertahanan kedua.

USD/JPY juga menghadapi simpul kunci di sisi teknis. Pasangan ini berosilasi di sekitar EMA 21 hari, dan jika kehilangannya, risiko penurunan lebih lanjut akan meningkat, dengan support melihat EMA 100 hari di dekat 154,3. Sebaliknya, jika EMA berhasil ditahan, kenaikan akan terbuka, dengan resistensi menunjuk ke level tertinggi sebelumnya di 159,5. Situasi geopolitik, rilis data ekonomi AS, dan pernyataan otoritas Jepang tentang pasar valuta asing semuanya akan menjadi variabel penting untuk tren selanjutnya dari dolar AS dan mata uang Jepang.