Bisakah membeli saat batas kenaikan harga? Kebenaran di balik perdagangan dengan fluktuasi ekstrem di pasar saham

Banyak pemula dalam investasi sering mengalami keraguan yang sama saat menghadapi batas kenaikan harga saham (limit up): apakah masih bisa membeli saat harga sudah mencapai plafon tertinggi? Pertanyaan ini tampak sederhana, tetapi sebenarnya melibatkan berbagai aspek seperti mekanisme pasar, logika transaksi, dan keputusan psikologis. Singkatnya, limit up memang memungkinkan untuk dibeli, tetapi apakah transaksi tersebut akan terjadi adalah hal lain.

Harga saham yang membeku naik dan turun: apa itu limit up dan limit down

Limit up dan limit down adalah fenomena volatilitas ekstrem dalam perdagangan saham, yang menunjukkan kondisi pasar yang sepihak, baik dari sisi pembeli maupun penjual. Sebagai contoh di pasar saham Taiwan, kenaikan dan penurunan harga saham pada hari itu dibatasi secara ketat—tidak boleh melebihi 10% dari harga penutupan hari sebelumnya.

Misalnya, jika TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) menutup hari sebelumnya di 600 NT$, maka hari ini harga tertinggi hanya bisa naik menjadi 660 NT$ (limit up), dan terendah hanya bisa turun menjadi 540 NT$ (limit down). Begitu harga mencapai batas ini, mekanisme pasar akan “menggembok” harga tersebut, sehingga harga berhenti di posisi itu dan membentuk tampilan pasar yang tampak tidak bergerak.

Berbeda dengan limit up, limit down adalah saat harga saham mencapai batas penurunan harian dan tidak bisa turun lagi. Fenomena ekstrem ini jarang terjadi, tetapi dampaknya terhadap psikologi investor sangat besar.

Melihat pasar limit up dengan sekilas: kode ketidakseimbangan order beli dan jual

Saat membuka layar perdagangan dan melihat saham yang berada di limit up, ciri paling mencolok adalah grafik pergerakannya menjadi garis lurus—harga saham tidak bergerak sama sekali. Di pasar saham Taiwan, saham yang berada di limit up ditandai dengan latar merah, sedangkan yang di limit down dengan latar hijau, sehingga mudah dikenali hanya dengan sekali pandang.

Namun yang lebih penting adalah mengamati distribusi order beli dan jual. Saat limit up terkunci, order beli dipenuhi dengan banyak sekali order yang rapat-rapat, sementara order jual hampir tidak ada. Apa artinya ini? Artinya, jumlah orang yang ingin membeli jauh lebih banyak daripada yang ingin menjual, sehingga terjadi kondisi ekstrem kekurangan pasokan yang membentuk batas harga ini.

Sebaliknya, saat limit down, gambaran pasar justru berbalik—order jual berderet sampai ke ujung, sementara order beli sangat jarang. Ini menunjukkan tekanan jual yang jauh lebih besar daripada minat beli. Ketidakseimbangan struktur order beli dan jual inilah yang menjadi ciri visual paling langsung dari limit up dan limit down.

Apakah masih bisa membeli saat limit up? Analisis lengkap mekanisme transaksi

Ini adalah pertanyaan paling umum dari para investor: Bisakah membeli saat limit up? Jawabannya adalah bisa, tetapi harus siap secara mental.

Ketika limit up ditutup, Anda tetap bisa memasang order beli secara normal, sistem tidak melarang Anda. Tetapi ada satu hal penting—kemungkinan besar order beli Anda tidak akan langsung terisi. Mengapa? Karena sudah banyak orang yang antre di harga limit up, menunggu orang lain melepas sahamnya. Kecuali ada yang bersedia menjual di harga limit up, barulah transaksi bisa terjadi.

Sebaliknya, jika Anda memasang order jual saat limit up, peluang transaksi jauh lebih tinggi. Karena saat itu pasar penuh dengan minat beli, banyak orang ingin membeli, sehingga saham Anda bisa langsung terjual.

Singkatnya: saat limit up, membeli bergantung pada keberuntungan antre, sedangkan menjual hampir pasti langsung terisi.

Situasi saat limit down berlawanan sepenuhnya. Jika Anda memasang order beli di harga limit down, kemungkinan besar akan langsung terisi karena penjual ingin cepat keluar dari posisi. Tetapi jika ingin menjual di harga limit down, Anda harus antre menunggu, karena tidak ada yang ingin membeli di harga tersebut.

Saat limit down muncul, kita harus beli atau tunggu?

Banyak investor ritel merasa dilematis saat melihat limit down—apakah harus membeli saat harga jatuh, atau menunggu konfirmasi tren penurunan berakhir?

Ini tergantung pada penilaian fundamental saham tersebut. Jika sebuah saham mengalami limit down, tetapi perusahaan tidak memiliki masalah nyata, hanya karena sentimen pasar atau berita negatif jangka pendek, kemungkinan besar harga akan rebound dan naik kembali. Dalam situasi ini, memegang saham atau melakukan pembelian kecil bisa menjadi pilihan yang masuk akal.

Namun jika limit down disebabkan oleh pengungkapan kecurangan keuangan, keterlibatan manajemen, atau penurunan kinerja yang drastis, maka harus sangat berhati-hati. Membeli secara gegabah di harga limit down bisa berujung kerugian besar dan menjadi korban “cut loss” secara paksa.

Pendorong di balik lonjakan harga dan kejatuhan ekstrem: berita positif dan negatif

Memahami penyebab limit up dan limit down sangat penting untuk pengambilan keputusan investasi.

Faktor pemicu umum yang menyebabkan limit up meliputi:

Berita positif sering menjadi pendorong utama. Ketika perusahaan mengumumkan laporan keuangan yang mengesankan (pendapatan kuartalan melonjak, EPS melambung tinggi) atau menerima pesanan besar, minat beli investor akan melonjak. Contohnya, jika TSMC mendapatkan pesanan besar dari Apple atau NVIDIA, biasanya itu adalah sinyal limit up. Kebijakan pemerintah yang mendukung juga bisa memicu semangat pasar secara cepat, seperti pengumuman subsidi energi hijau atau kebijakan dukungan industri mobil listrik, sehingga saham terkait langsung naik ke limit up.

Selain itu, tren pasar yang sedang populer juga sering memicu limit up. Saham konsep AI yang melonjak karena meningkatnya permintaan server, saham biotech yang sering digoreng, dan saat akhir kuartal, dana manajer dan pelaku utama sering melakukan aksi beli besar-besaran pada saham elektronik kecil dan menengah, sehingga langsung ke limit up.

Pergerakan teknikal yang menguat juga menarik minat beli. Harga saham yang menembus area konsolidasi jangka panjang dengan volume besar, atau tingginya saldo pinjaman margin (short selling) yang memicu aksi short squeeze, semuanya bisa memicu limit up dengan mudah.

Kepemilikan saham yang terkonsentrasi di tangan investor besar juga meningkatkan kelangkaan saham, sehingga harga naik dan limit up terjadi. Ketika dana asing dan dana institusi terus membeli secara agresif, atau pelaku utama mengunci posisi saham secara ketat, pasar tidak banyak menawarkan saham untuk dijual, sehingga dengan satu sentuhan, harga langsung terkunci di limit up dan investor ritel sulit membelinya.

Sebaliknya, faktor pemicu limit down adalah kebalikan:

Berita negatif adalah penyebab utama limit down. Laporan keuangan yang buruk (kerugian membesar, margin laba menurun) atau pengungkapan skandal (kecurangan keuangan, keterlibatan manajemen) akan memicu kepanikan jual besar-besaran. Ketika industri secara umum mengalami penurunan dan memasuki masa resesi, saham terkait pun tidak luput dari aksi jual besar-besaran.

Sentimen panik yang tinggi akan meningkatkan risiko sistemik, menyebabkan limit down secara masif. Contohnya saat pandemi COVID-19 meletus di 2020, banyak saham langsung berhenti di limit down; saat pasar AS mengalami crash, saham ADR TSMC memimpin penurunan tajam, dan saham teknologi di Taiwan juga ikut terjun ke limit down.

Ketika pelaku utama mulai melakukan distribusi saham, investor ritel paling rentan menjadi korban. Pelaku utama sering melakukan aksi “pump and dump” dengan menaikkan harga lalu menjual, sehingga menjerat investor ritel. Lebih parah lagi, saat terjadi margin call (panggilan margin), jika harga saham turun cukup dalam sehingga memicu forced liquidation, tekanan jual akan langsung membanjiri pasar. Contohnya, kejatuhan saham pelayaran di 2021, di mana banyak investor ritel tidak sempat melarikan diri.

Selain itu, pelanggaran teknikal juga menjadi pemicu utama. Jika harga saham menembus garis support penting seperti garis moving average bulanan atau kuartalan, tekanan cut loss akan muncul secara masif; volume transaksi yang tiba-tiba melonjak dan membentuk candle black long (long black K) sering kali menjadi sinyal jelas bahwa pelaku utama sedang melakukan distribusi. Jika aksi cut loss ini memicu limit down, maka kejatuhan akan semakin cepat.

Mengapa di pasar Taiwan ada limit up, tetapi di pasar AS tidak?

Pasar Taiwan menggunakan mekanisme limit up dan limit down untuk mengendalikan volatilitas harga saham, sedangkan pasar AS memilih pendekatan berbeda. Di AS, tidak ada batas limit up atau limit down, harga saham bisa naik atau turun tanpa batas. Sebagai gantinya, mereka memiliki mekanisme perlindungan lain—mekanisme auto circuit breaker (熔斷).

Mekanisme ini juga dikenal sebagai sistem penghentian otomatis perdagangan, yang bekerja dengan cara menghentikan sementara perdagangan saat pergerakan harga melewati batas aman, memberi waktu pasar untuk menenangkan diri.

Di pasar AS, mekanisme auto circuit breaker terbagi menjadi dua: circuit breaker indeks utama dan circuit breaker individual saham. Jika indeks S&P 500 turun lebih dari 7%, seluruh pasar akan berhenti selama 15 menit; jika turun 13%, akan berhenti lagi selama 15 menit; dan jika turun 20% dalam satu hari, pasar langsung ditutup hari itu. Untuk saham individual, jika harga naik atau turun lebih dari 5% dalam waktu singkat (misalnya 15 detik), perdagangan saham tersebut akan dihentikan sementara, dengan standar dan durasi yang berbeda tergantung jenis saham.

Singkatnya, pasar Taiwan menggunakan batas harga (limit up/down), sementara pasar AS menggunakan jeda waktu (circuit breaker) untuk mengelola volatilitas pasar.

Menghadapi limit up dan limit down, investor cerdas melakukan hal ini

Dalam menghadapi limit up dan limit down, investor perlu menghindari reaksi impulsif seperti “kejar harga tinggi dan cut loss di harga rendah”, dan mengadopsi pendekatan yang lebih rasional.

Langkah pertama: evaluasi, bukan ikut-ikutan

Kesalahan paling umum dari pemula adalah mengikuti tren secara buta. Saat melihat limit up, langsung kejar; saat melihat limit down, langsung cut loss. Tetapi yang benar adalah memahami penyebabnya terlebih dahulu—mengapa harga bisa limit up atau limit down?

Jika limit up disebabkan oleh berita positif nyata (laporan keuangan bagus, pesanan besar, kebijakan pemerintah), tren kenaikan ini mungkin masih berlanjut. Dalam situasi ini, Anda bisa mempertimbangkan untuk melakukan pembelian bertahap saat harga koreksi, bukan langsung kejar di harga limit up.

Jika limit down disebabkan oleh kepanikan jangka pendek atau sentimen pasar, dan perusahaan tidak memiliki masalah fundamental, ini bisa menjadi peluang beli potensial. Tetapi jika limit down disebabkan oleh berita buruk nyata (kerugian besar, skandal, penggelapan), sebaiknya hindari melakukan bottom fishing di harga limit down.

Langkah kedua: investasi pada saham terkait, bukan hanya fokus pada satu saham

Saat satu saham mengalami limit up karena berita positif, Anda mungkin tidak bisa membelinya. Alternatifnya, pertimbangkan membeli saham dari perusahaan terkait di rantai pasoknya atau saham sejenis. Misalnya, saat TSMC limit up, saham perusahaan semikonduktor lain biasanya ikut naik. Anda bisa beralih ke saham chip lain yang berkaitan.

Jika Anda memiliki akun luar negeri, Anda juga bisa menggunakan order melalui broker asing untuk membeli ADR (American Depositary Receipt) dari perusahaan yang sama. Contohnya, TSMC di pasar AS dengan kode TSM, sehingga Anda tidak terbatas oleh limit up di pasar Taiwan.

Langkah ketiga: atur mindset secara optimal

Kunci utama dalam investasi saat limit up dan limit down adalah mental. Jangan anggap limit up sebagai peluang terakhir untuk masuk pasar, dan jangan anggap limit down sebagai keharusan untuk keluar. Pasar selalu menawarkan peluang berikutnya. Daripada kejar-kejaran harga dan melakukan jual beli impulsif, lebih baik tenang dan analisis dulu sebelum bertindak. Ingatlah: limit up memungkinkan untuk dibeli, tetapi tidak harus; limit down memungkinkan untuk dijual, tetapi tidak harus. Keputusan rasional selalu lebih unggul daripada emosi.