Penurunan Crypto Mengungkap Dinamika Pasar: Bagaimana Kebijakan Fed Memicu Koreksi Besar dan Membuka Jalan untuk Pemulihan

Pasar cryptocurrency mengalami penurunan besar pada akhir 2024 ketika ekspektasi pengetatan kebijakan moneter federal mengejutkan para investor. Kesulitan Bitcoin untuk mempertahankan level $100.000—yang sebelumnya telah dicoba untuk ditembus hari itu—mengungkapkan kerentanan dalam struktur pasar, terutama di antara trader leverage dan investor yang mengikuti momentum dengan taruhan pada kenaikan berkelanjutan.

Sikap Hawkish Federal Reserve Memicu Koreksi Pasar yang Lebih Luas

Pemicu penurunan crypto muncul dari pengumuman kebijakan Federal Reserve Desember 2024, di mana pejabat memproyeksikan hanya dua kali pemotongan suku bunga untuk 2025—jauh di bawah ekspektasi pasar. Pernyataan hati-hati Ketua Fed Jerome Powell tentang ekspektasi inflasi menciptakan pembalikan tajam dari sentimen pro-crypto yang mendominasi pasar setelah perkembangan politik awal musim gugur itu. Indeks dolar AS melonjak di atas 108, mencapai level terkuat sejak November 2022, sementara hasil obligasi 10 tahun naik di atas 4,6%—dinamika yang secara tradisional menekan harga aset yang mencari hasil di tempat lain.

Bitcoin mundur dari hampir $100.000 ke kisaran rendah $97.000 selama sesi perdagangan AS, akhirnya turun di bawah $96.000—penurunan 4,8% dalam 24 jam. Namun, ini hanyalah permukaan dari dislokasi pasar yang lebih luas.

Altcoin Mengalami Kerugian Lebih Tajam Saat Posisi Leverage Dilepaskan

Penurunan crypto jauh lebih parah di antara aset alternatif. Indeks CoinDesk 20, yang melacak kinerja aset digital secara umum, jatuh lebih dari 10% selama periode yang sama. Ethereum turun 10,8% ke bawah $3.500, sementara token layer-1 dan infrastruktur utama mengalami kerugian lebih besar—Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Aptos (APT), Avalanche (AVAX), dan Dogecoin (DOGE) masing-masing turun 15-20%. Yang paling mencolok, Solana (SOL) jatuh ke harga terlemahnya sejak awal November, hampir membalik seluruh reli pasca-pemilihan dengan penurunan 26% dari rekor tertingginya yang dicapai beberapa minggu sebelumnya.

Struktur pasar mengungkapkan mengapa penurunan crypto ini menyebar begitu dramatis ke seluruh altcoin. Menurut data CoinGlass, sekitar $1,2 miliar posisi derivatif leverage cryptocurrency dilikuidasi dalam waktu 24 jam setelah pengumuman Fed, dengan lebih dari $1 miliar mewakili posisi long—pedagang terpaksa keluar dari taruhan bullish saat harga menembus level support utama. Efek likuidasi berantai ini memperbesar tekanan downside, terutama di aset dengan kapitalisasi kecil dan likuiditas yang tipis.

Pemulihan Pasar Menunjukkan Kekuatan Teknis di Tengah Ketidakpastian Makro

Namun, pada 19 Desember 2024, penurunan crypto mulai berbalik tajam. Bitcoin melakukan pemulihan cepat kembali ke sekitar $69.000 yang tampaknya didorong oleh short squeeze secara teknis, mengejutkan altcoin dan saham terkait crypto yang lebih tinggi. Ethereum rebound ke kisaran $2.060 dengan kenaikan 7,28% dalam 24 jam, sementara altcoin yang sebelumnya tertekan menunjukkan pemulihan berarti: ADA naik 10,87%, LINK naik 7,75%, APT melonjak 13,63%, AVAX melompat 10,38%, DOGE naik 7,14%, dan SOL pulih 7,91%.

Namun, analis pasar meredam optimisme terhadap penyelesaian penurunan crypto ini. Joel Kruger, analis pasar di LMAX Group, menyebut rebound ini didorong secara teknis oleh “posisi bearish dan likuiditas tipis daripada katalis fundamental yang jelas.” Ia mengidentifikasi level resistance utama di sekitar $72.000 dan $78.000 yang harus ditembus Bitcoin secara berkelanjutan untuk mengonfirmasi pemulihan struktural yang nyata, bukan sekadar bounce taktis.

Beberapa pengamat menyarankan bahwa penurunan crypto sebenarnya mencerminkan mekanisme pasar yang sehat. Azeem Khan, salah satu pendiri dan COO dari jaringan layer-2 Morph, menyatakan bahwa “ketika Anda melihat dari sudut pandang tahunan, penarikan seperti ini terasa sehat.” Ia juga menyoroti dinamika panen kerugian pajak akhir tahun yang khas di pasar sekuritas, di mana investor secara strategis merealisasikan kerugian untuk mengimbangi keuntungan modal—faktor yang berpotensi berkontribusi pada penjualan Desember meskipun sulit untuk diukur secara pasti.

Narasi yang lebih luas tentang penurunan crypto ini menggambarkan bagaimana aset digital tetap terkait dengan ekspektasi kebijakan makroekonomi meskipun mereka semakin berkembang secara independen. Perubahan kebijakan Fed, bukan perkembangan protokol internal atau metrik adopsi, tetap menjadi penggerak harga jangka pendek utama—sebuah kenyataan yang terus membentuk kembali konstruksi portofolio di seluruh lanskap crypto.