Jaringan Inti CoStar Beroperasi dengan Margin 47%. Apakah Homes.com Masih Mengemudi Diskon?

CoStar Group (CSGP 11,98%), yang menjalankan salah satu platform data dan pasar terkemuka untuk properti komersial (CRE), telah melihat sahamnya terpangkas hampir setengahnya dalam enam bulan terakhir. Investor fokus pada masalah residensial perusahaan, tetapi inti komersialnya tetap utuh.

Perluas

NASDAQ: CSGP

CoStar Group

Perubahan Hari Ini

(-11,98%) $-5,89

Harga Saat Ini

$43,26

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$21Miliar

Rentang Hari Ini

$43,18 - $47,10

Rentang 52 Minggu

$43,18 - $97,43

Volume

368K

Rata-rata Volume

5,9M

Margin Kotor

76,36%

Beberapa bisnis terbaik yang Anda temukan dibangun di atas jaringan yang memperkuat diri sendiri. Visa (V +1,45%) dan Mastercard (MA +1,81%) adalah contoh nyata efek jaringan yang sedang berlangsung. Pedagang membutuhkan pemegang kartu, pemegang kartu membutuhkan pedagang, dan begitu jaringan mencapai massa kritis, sedikit yang meninggalkan. CoStar diam-diam membangun dinamika yang sama untuk data properti, menghubungkan 8,5 juta properti dengan lebih dari 230.000 profesional yang bergantung pada data tersebut untuk menyelesaikan transaksi. Semakin banyak data, semakin banyak pengguna. Semakin banyak pengguna, semakin kaya data tersebut.

Awal 38 Tahun Lebih Awal

Keunggulan CoStar dibangun di sekitar hampir empat dekade pengumpulan data yang bernilai lebih dari $5 miliar. Lebih dari 1.500 peneliti memverifikasi detail properti, mendukung platform yang telah menjadi standar industri. Seorang broker yang membatalkan langganan CoStar secara efektif memilih untuk beroperasi tanpa dasar yang banyak diandalkan industri.

Tingkat pembaruan membuktikannya. CoStar memiliki tingkat pembaruan kuartalan sebesar 93%, dan pasar multifamily Apartments.com memperbarui langganan bulanan sebesar 99%. “Lem” adalah kata yang meremehkan.

Gambar sumber: Getty Images.

Tingkat pembaruan ini tercermin dalam margin segmen. Segmen informasi dan pasar menghasilkan margin keuntungan sebesar 47% pada kuartal ketiga tahun 2025, meningkat 400 basis poin dibanding tahun sebelumnya, didukung oleh pasar yang sehat. Pada tahun 2025, volume transaksi CRE tumbuh sebesar 23%, sebagian didorong oleh permintaan pusat data.

Bisnis Terbukti dengan Harga yang Langka

Kesenjangan antara kekuatan dasar CoStar dan harga sahamnya sebagian besar didorong oleh investasinya di Homes.com dan tekanan dari pemegang saham aktivis baru-baru ini. Perusahaan menginvestasikan $850 juta ke portal residensial pada tahun 2025, menghasilkan kerugian operasi bersih hingga kuartal ketiga. Pengeluaran tersebut secara langsung menantang Zillow (Z +1,49%), pemimpin residensial yang mapan, yang jaringan agen dan pembeli rumahnya terbukti sulit digantikan.

Homes.com menghasilkan sedikit pendapatan dibandingkan dengan total investasi hampir $3 miliar oleh CoStar, dan manajemen tidak mengharapkan titik impas hingga 2030. Menanggapi tuntutan aktivis, manajemen setuju untuk mengurangi investasi di Homes.com lebih dari $300 juta tahun ini.

Pengurangan ini mendorong proyeksi laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan untuk tahun ini sekitar $770 juta, meningkat lebih dari 80% dari 2025. Selain itu, dewan menyetujui buyback sebesar $1,5 miliar, dan perusahaan memegang kas bersih sebesar $942 juta.

Saat ini saham diperdagangkan sekitar 23 kali EBITDA tahun 2026 perusahaan, yang menarik dibandingkan dengan kisaran historis CoStar. Laporan laba kuartal keempat pada 24 Februari harus memberikan pembaruan tentang pengurangan biaya dan margin yang semakin melebar.