CICC: Pengurangan pembatasan pembelian rumah di Shanghai dapat membantu menstabilkan harga properti secara lokal

Menurut laporan penelitian CICC, pada 25 Februari 2026, lima departemen Shanghai bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Mengoptimalkan dan Menyesuaikan Kebijakan Real Estat Kota Lebih Lanjut” untuk lebih mengurangi pembatasan pembelian rumah, mengoptimalkan kebijakan pinjaman dana simpanan perumahan, dan meningkatkan kebijakan pajak real estat pribadi. Struktur penawaran dan permintaan perumahan di beberapa kota terkemuka telah berubah secara positif, dan kebijakan dapat mempercepat stabilisasi harga perumahan lokal. Baru-baru ini, siklus daftar perumahan bekas di Beijing dan Shanghai dan kota-kota terkemuka lainnya secara bertahap turun ke kisaran stabilisasi harga perumahan historis, dan faktor pendorong utama adalah penurunan berkelanjutan dalam daftar saham yang disebabkan oleh penurunan daftar baru dan peningkatan penarikan, daripada kenaikan volume transaksi jangka pendek yang didorong oleh kebijakan, atau menunjukkan bahwa penghapusan inventaris sosial mereka mendekati akhirnya, dan harga perumahan memiliki dasar untuk stabilisasi. Selanjutnya, upaya berkelanjutan dari pihak kebijakan dapat mempercepat proses stabilisasi harga perumahan lokal, termasuk namun tidak terbatas pada langkah-langkah yang secara langsung menghadapi masalah persediaan seperti penyebutan kembali “destocking” oleh Konferensi Kerja Ekonomi Pusat dan percontohan pengumpulan dan penyimpanan perumahan bekas Shanghai, serta langkah-langkah peningkatan permintaan seperti penyesuaian pembatasan pembelian Beijing, pajak pertambahan nilai transaksi perumahan bekas dan insentif pajak individu, dan penyesuaian pembatasan pembelian Shanghai. CICC memperkirakan bahwa Beijing dan Shanghai menyumbang 30% dari transaksi perumahan bekas negara dan 10% dari transaksi perumahan baru, dan stabilisasi harga perumahan di kota-kota terkemuka akan membantu menstabilkan pasar dasar pasar perumahan nasional.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

CICC: Shanghai telah mengurangi pembatasan pembelian rumah, yang dapat membantu harga rumah stabil secara lokal

Penelitian CICC

Pada 25 Februari 2026, lima departemen Shanghai bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Pengoptimalan dan Penyesuaian Lebih Lanjut Kebijakan Real Estat Kota” untuk lebih mengurangi pembatasan pembelian rumah, mengoptimalkan kebijakan pinjaman dana simpanan perumahan, dan meningkatkan kebijakan pajak real estat pribadi.

Shanghai melonggarkan pembatasan pembelian untuk warga negara non-Shanghai dan mengoptimalkan kebijakan pinjaman dana simpanan dan pajak properti pribadi. Penyesuaian pembatasan pembelian Shanghai melibatkan tiga jenis kelompok non-Shanghai: 1) Penduduk non-Shanghai yang telah membayar jaminan sosial atau pajak penghasilan individu selama 12 bulan berturut-turut, dan jumlah rumah yang dapat dibeli di lingkar luar telah meningkat dari 0 menjadi 1; 2) Penduduk non-Shanghai yang telah membayar jaminan sosial atau pajak penghasilan individu selama 36 bulan berturut-turut akan meningkatkan jumlah rumah yang dapat dibeli di lingkaran luar dari 1 menjadi 2; 3) Jika izin tinggal untuk penduduk non-Shanghai tanpa jaminan sosial atau sertifikat pajak individu telah dinaikkan dari 0 menjadi 1 di kota, jumlah rumah yang dapat mereka beli di kota telah meningkat dari 0 menjadi 1. Kali ini, Shanghai juga telah meningkatkan jumlah pinjaman maksimum dana simpanan, memungkinkan penduduk yang telah melunasi pinjaman dana simpanan untuk mengajukan pinjaman dana simpanan lagi, dan jumlah pinjaman dana simpanan maksimum untuk dua set rumah tangga dengan banyak anak dapat ditingkatkan sebesar 20%. Selain itu, perumahan bersama anak-anak Shanghai dengan orang tua dan kakek-nenek mereka sebelum mereka menjadi dewasa tidak termasuk dalam penentuan jumlah unit pajak real estat keluarga dewasa mereka.

Struktur penawaran dan permintaan perumahan di beberapa kota terkemuka telah berubah secara positif, dan kebijakan dapat mempercepat stabilisasi harga perumahan lokal. Baru-baru ini, siklus daftar perumahan bekas di Beijing dan Shanghai dan kota-kota terkemuka lainnya secara bertahap turun ke kisaran stabilisasi harga perumahan historis, dan faktor pendorong utama adalah penurunan berkelanjutan dalam daftar saham yang disebabkan oleh penurunan daftar baru dan peningkatan penarikan, daripada kenaikan volume transaksi jangka pendek yang didorong oleh kebijakan, atau menunjukkan bahwa penghapusan inventaris sosial mereka mendekati akhirnya, dan harga perumahan memiliki dasar untuk stabilisasi. Selanjutnya, upaya berkelanjutan dari pihak kebijakan dapat mempercepat proses stabilisasi harga perumahan lokal, termasuk namun tidak terbatas pada langkah-langkah yang secara langsung menghadapi masalah persediaan seperti penyebutan kembali “destocking” oleh Konferensi Kerja Ekonomi Pusat dan percontohan pengumpulan dan penyimpanan perumahan bekas Shanghai, serta langkah-langkah peningkatan permintaan seperti penyesuaian pembatasan pembelian Beijing, pajak pertambahan nilai transaksi perumahan bekas dan insentif pajak individu, dan penyesuaian pembatasan pembelian Shanghai. Kami memperkirakan bahwa Beijing dan Shanghai berkontribusi 30% dari transaksi perumahan bekas negara dan 10% dari transaksi perumahan baru, dan stabilisasi harga perumahan di kota-kota terkemuka akan membantu menstabilkan pasar dasar pasar perumahan nasional.

Perhatikan peluang investasi di sektor real estat. Jika kepastian stabilisasi harga perumahan lokal meningkat, sektor real estat dapat secara bertahap bergeser dari permainan kebijakan impuls sejak awal Januari ke pasar beta di bawah kerja sama fundamental, dan ada tiga jenis ide investasi tergantung pada tingkat bias angin investor: 1) mengalokasikan target stabil dengan karakteristik beta yang jelas; 2) Mengkonfigurasi target pertumbuhan struktural untuk pengembangan real estat; 3) Beberapa perusahaan swasta telah kembali ke “tabel kartu” dan mencapai revaluasi yang cukup besar di bawah penilaian yang terlalu mahal.

Risiko

inventaris perumahan bekas lokal meningkat karena guncangan eksogen; Volume lahan hunian baru meningkat lebih dari yang diharapkan.

Gambar 1: Proses penyesuaian kebijakan real estat inti di kota-kota berenergi sangat tinggi

Sumber: Situs web resmi pemerintah, Departemen Riset CICC

Gambar 2: Perbandingan sebelum dan sesudah penyesuaian kebijakan pembatasan pembelian Shanghai

Sumber: Situs web resmi pemerintah, Departemen Riset CICC

Gambar 3: Tren harga daftar perumahan bekas frekuensi tinggi di kota-kota utama

Sumber: Shell dan perantara lainnya, Departemen Riset CICC

Gambar 4: Rasio harga terhadap buku dinamis dan rasio harga-pendapatan dinamis dari perusahaan real estat saham A

Catatan: Per 25 Februari 2026

Sumber: Pengumuman perusahaan, Angin, Departemen Riset CICC

Gambar 5: Rasio harga terhadap buku yang dinamis dan rasio harga-pendapatan dinamis dari perusahaan real estat Hong Kong

Catatan: Per 25 Februari 2026

Sumber: Pengumuman perusahaan, Angin, Departemen Riset CICC

(Sumber artikel: People’s Financial News)