Memahami Mengapa Pasar Crypto Jatuh: Rantai Likuidasi Memicu Penjualan Besar-besaran

Sektor kripto mengalami penurunan tajam pada hari Senin, dengan Bitcoin mundur dari level awal $100.000 ke sekitar $96.000 menjelang akhir jam perdagangan AS—penurunan sekitar 5% dalam 24 jam. Penjualan besar-besaran ini tidak hanya terjadi pada aset utama. Ether turun 10% menjadi $3.590, sementara altcoin utama mengalami penurunan yang lebih tajam, dengan Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), dan XRP semuanya turun sekitar 20% selama sesi tersebut. Apa yang dimulai sebagai penurunan perlahan di akhir pekan, mempercepat secara dramatis pada Senin malam, meninggalkan seluruh lanskap aset digital secara signifikan lebih rendah di akhir hari.

Rantai Likuidasi: $750Juta Posisi Dihapuskan

Pergerakan brutal ini memicu rangkaian penutupan paksa di pasar derivatif leverage. Menurut data CoinGlass, lebih dari $750 juta posisi leverage dilikuidasi dalam satu periode 24 jam—skala kerugian yang sebanding dengan lonjakan volatilitas Agustus dan mendekati intensitas dari pergerakan dramatis minggu sebelumnya dari lebih dari $100.000 turun ke $90.000.

Sebagian besar likuidasi ini berasal dari posisi long, menunjukkan bahwa trader bullish tertangkap basah oleh penyesuaian harga mendadak. Elemen mekanis ini—penjualan paksa akibat margin call—kemungkinan memperburuk penurunan harga di luar apa yang didorong oleh sentimen murni.

Mengapa Kripto Turun: Perpindahan Momentum dan Pengambilan Keuntungan

Perusahaan analitik 10x Research mengidentifikasi beberapa sinyal peringatan di pasar hari Senin. Volume perdagangan di bursa menurun, sementara pemegang jangka panjang secara agresif mengambil keuntungan—indikator klasik dari melemahnya momentum yang biasanya mendahului fase konsolidasi.

Menurut Markus Thielen, pendiri 10x Research, “Ini kemungkinan hanya fase konsolidasi singkat sebelum pasar bullish kembali mendapatkan momentum. Namun, trader harus memperhatikan posisi mana yang berkinerja baik dan mana yang berkinerja buruk, karena rally memasuki fase di mana tidak semuanya akan terus naik.”

Perspektif ini menunjukkan bahwa penurunan ini mencerminkan proses alami pematangan pasar daripada pembalikan fundamental. Peringatan Thielen tentang kekuatan selektif—gagasan bahwa fase ‘semua naik’ akan berakhir—memiliki implikasi penting untuk posisi portofolio.

Posisi Pasar: Samping Hingga Akhir Tahun

Hedge fund aset digital QCP memberikan gambaran tambahan tentang sentimen trader. Posisi pasar opsi mengungkapkan bahwa trader yang canggih semakin melakukan lindung nilai terhadap pergerakan harga sideways hingga akhir musim liburan, dengan banyak yang memindahkan taruhan bullish mereka ke awal tahun depan.

“Meski kami tetap secara struktural bullish, harga spot kemungkinan akan berkisar di sini selama sisa musim liburan,” kata QCP dalam analisis hari Senin mereka. Sikap ini mencerminkan kepercayaan terhadap tesis pasar bullish jangka panjang sambil mengakui ketidakpastian jangka pendek.

Bounce Teknis: Bantuan atau Jerat?

Setelah penjualan besar-besaran, Bitcoin melonjak kembali ke $69.000 dalam apa yang tampaknya sebagai short squeeze tajam, menarik altcoin seperti Solana (SOL), DOGE, dan Cardano naik bersama saham terkait kripto dari Circle, Coinbase, dan lainnya. Namun, tidak semua analis melihat rebound ini sebagai hal yang sehat.

Joel Kruger dari LMAX Group memperingatkan bahwa bounce ini tampaknya lebih bersifat fenomena teknis—didorong oleh pelepasan posisi bearish dan likuiditas pasar yang tipis daripada katalis fundamental yang jelas. “Trader harus berhati-hati terhadap daya tahan rebound ini,” kata Kruger.

Joshua Lim dari FalconX mengonfirmasi bahwa beberapa dana memang mengikuti rally ini, berputar ke altcoin yang volatil dan posisi opsi. Namun, kekuatan berkelanjutan di kripto tetap bergantung pada level terobosan. Resistance utama berada di sekitar $72.000 dan $78.000 untuk Bitcoin—level yang harus ditembus secara tegas dan berkelanjutan untuk menandai tren naik struktural yang nyata, bukan hanya rebound sementara.

Kesimpulan: Konsolidasi atau Koreksi?

Penjualan hari Senin menunjukkan ketegangan antara bullishitas struktural (pasar bullish jangka panjang tetap utuh) dan kehati-hatian taktis (volatilitas jangka pendek meningkat). Bagi trader, poin utama adalah bahwa kripto turun terutama karena pengambilan keuntungan oleh pemegang jangka panjang, likuidasi mekanis, dan berkurangnya momentum perdagangan—bukan karena kerusakan fundamental. Cara pasar menangani level teknis utama dalam beberapa sesi mendatang kemungkinan akan menentukan apakah episode ini menandai konsolidasi yang sehat atau awal dari sesuatu yang lebih berkelanjutan.