Bagaimana Krisis Ekonomi China Bisa Membentuk Ulang Pasar Crypto untuk Bitcoin dan Lebih Jauh

Awal tahun 2026 membawa sedikit kenyamanan bagi pasar keuangan Tiongkok, dan implikasinya bergema di seluruh jalur kripto global. Saat yuan Tiongkok melemah dan saham domestik merosot, pengamat pasar semakin fokus pada bagaimana gejolak ekonomi ini dapat mempercepat arus keluar modal dan secara fundamental mengubah pola permintaan dalam ekosistem kripto. Interaksi antara kondisi ekonomi Tiongkok yang memburuk dan adopsi kripto merupakan salah satu faktor geopolitik paling signifikan yang mempengaruhi penilaian bitcoin.

Eksodus Modal: Memahami Kemerosotan Keuangan Tiongkok

Kelemahan aset Tiongkok menjadi semakin jelas. Yuan Tiongkok jatuh ke level 7,32 per dolar AS dalam sesi perdagangan terakhir, menandai level terendah sejak September 2023. Penurunan ini memperpanjang tren penurunan selama tiga bulan meskipun Bank Rakyat Tiongkok berulang kali berusaha menstabilkan sentimen pasar di tengah kekhawatiran terhadap tarif AS yang akan datang di bawah pemerintahan Donald Trump yang terpilih.

Gambaran yang lebih luas tentang tekanan ekonomi Tiongkok diperkuat oleh penurunan pasar saham. Indeks CSI 300, yang melacak saham blue-chip di bursa utama Tiongkok daratan, telah kembali ke level yang tidak terlihat sejak September. Menambah tekanan ini, Indeks ChiNEXT—pengukur perusahaan kecil dan menengah inovatif dan berpotensi pertumbuhan tinggi—telah jatuh 8% sejak akhir tahun. Pasar obligasi pemerintah Tiongkok juga mencerminkan kekhawatiran ekonomi, dengan hasil obligasi 10 tahun turun ke 1,6%, penurunan dramatis 100 basis poin dari tahun sebelumnya, menandakan kekhawatiran deflasi yang meningkat.

Gabungan dari kelemahan mata uang, kinerja buruk pasar saham, dan penurunan hasil obligasi menciptakan kondisi yang secara historis memicu alokasi besar-besaran modal. Pendiri LondonCryptoClub mengamati bahwa dinamika seperti ini biasanya mendorong investor mencari tempat penyimpanan nilai alternatif, terutama ketika saluran pelarian modal tradisional menghadapi pembatasan.

Mengapa Bitcoin Bisa Menarik Modal Pelarian dari Tiongkok

Mekanisme pencarian destinasi alternatif selama krisis ekonomi menciptakan jalur alami menuju adopsi kripto. Ketika peluang investasi domestik memburuk dan nilai mata uang melemah, investor semakin melihat bitcoin dan aset digital lainnya sebagai lindung nilai yang layak. Pola ini bukan hal yang baru—selama devaluasi mata uang Tiongkok tahun 2015, harga bitcoin kemudian melonjak lebih dari tiga kali lipat, menunjukkan korelasi historis antara tekanan ekonomi Tiongkok dan permintaan kripto.

Menurut pengamat pasar, lingkungan saat ini menghadirkan katalis serupa. “Tiongkok tampaknya mengelola depresiasi mata uang daripada membela nilainya, sebuah pendekatan yang akan mempercepat arus keluar modal,” kata tim riset LondonCryptoClub. “Bitcoin merupakan destinasi yang jelas untuk aliran ini, terutama mengingat pembatasan modal yang menyulitkan mekanisme transfer kekayaan tradisional. Pasar kripto berfungsi sebagai alternatif yang dapat diakses untuk pelestarian kekayaan di luar yuan.”

Daya tarik struktural cryptocurrency sebagai jalur pelarian modal berasal dari sifatnya yang tanpa batas dan ketahanannya terhadap pembatasan modal. Berbeda dengan saluran perbankan tradisional yang dapat dibatasi oleh pemerintah, aset berbasis blockchain memungkinkan transfer nilai lintas batas yang sulit dicegah atau dipantau secara menyeluruh.

Intervensi Bank Sentral: Faktor Pola Main Kebijakan

Respons Bank Rakyat Tiongkok terhadap tekanan mata uang akhirnya akan menentukan apakah arus modal yang diproyeksikan ke kripto benar-benar terwujud. Saat ini, PBOC mengandalkan mekanisme kurs referensi harian dan langkah-langkah likuiditas yang ditargetkan daripada intervensi langsung. Bank sentral mempertahankan kurs harian lebih kuat dari 7,20 yuan per USD sejak kemenangan Trump dalam pemilihan November, menandakan komitmen terhadap pengelolaan mata uang secara bertahap.

Selain itu, PBOC telah menerapkan langkah-langkah untuk memperketat kondisi likuiditas offshore, seperti yang terlihat dari lonjakan suku bunga pinjaman antar bank semalam di pasar offshore Hong Kong ke 8,1%—tingkat tertinggi sejak Juni 2021. Langkah-langkah ini bertujuan mendukung yuan tanpa intervensi langsung.

Namun, peserta pasar kripto harus memantau kemungkinan tindakan lebih agresif dari PBOC. Jika bank sentral berbalik ke penjualan dolar langsung untuk menopang yuan, konsekuensinya bagi aset kripto bisa menjadi masalah. Mekanisme intervensi ini akan melibatkan pembelian mata uang lain untuk mempertahankan proporsi cadangan dolar, sehingga menciptakan pengencangan keuangan melalui saluran valuta asing. Indeks dolar sudah menguat dari sekitar 100 menjadi 108 dalam beberapa bulan terakhir, sebagian besar mengikuti pergerakan hasil Treasury AS. Penguatan dolar lebih lanjut dapat menekan minat investor terhadap aset yang lebih berisiko, termasuk bitcoin.

Momentum Teknis versus Ketahanan Fundamental

Bitcoin baru-baru ini pulih ke sekitar $67.99K, rebound tajam setelah berminggu-minggu tekanan jual. Pemulihan ini memicu pergerakan signifikan di pasar terkait, dengan altcoin seperti Ethereum, Solana, Dogecoin, dan Cardano mengalami lonjakan bersamaan, sementara saham terkait kripto seperti Coinbase dan Circle menunjukkan minat beli kembali.

Namun, analis keuangan menyatakan berhati-hati dalam mengaitkan lonjakan teknis ini dengan perbaikan fundamental. Menurut penilaian teknis dari LMAX Group, pemulihan ini tampaknya didorong oleh dinamika penutupan posisi short dan kondisi likuiditas yang tipis, bukan oleh katalis substantif. Analisis pasar FalconX juga mencatat bahwa beberapa peserta institusional secara oportunistik berputar ke posisi altcoin yang volatil dan derivatif leverage, menunjukkan posisi spekulatif daripada repositioning berdasarkan keyakinan.

Agar bitcoin dapat membangun tren kenaikan yang lebih tahan lama, pasar harus mampu menembus resistansi teknis utama. Breakout yang berkelanjutan di atas $72.000 dan $78.000 akan menandakan kekuatan struktural dan berpotensi menarik partisipasi institusional yang lebih luas. Sampai level tersebut berhasil dilalui secara meyakinkan, aksi harga saat ini tetap rentan terhadap pembalikan.

Konvergensi Narasi Makroekonomi dan Kripto

Potensi pertemuan antara krisis ekonomi Tiongkok dan dinamika pasar kripto merupakan studi kasus menarik tentang bagaimana kekuatan geopolitik dan makroekonomi membentuk aliran aset. Meskipun preseden dari 2015 menunjukkan bahwa pelarian modal dari Tiongkok sebelumnya menguntungkan permintaan bitcoin, hasilnya tetap bergantung pada apakah intervensi kebijakan berhasil menghentikan depresiasi mata uang atau malah mempercepat arus keluar.

Bagi investor kripto, memantau keputusan kebijakan PBOC dan data ekonomi Tiongkok tetap sama pentingnya dengan menganalisis metrik on-chain. Keterkaitan antara stabilitas keuangan Tiongkok, nilai yuan, dan adopsi kripto menunjukkan betapa pasar global telah menjadi sangat saling terkait, dengan bitcoin berfungsi sebagai aset spekulatif sekaligus solusi pragmatis untuk pelestarian kekayaan lintas batas.