Peringatan Berita Crypto: $14 Miliar Opsi Bitcoin Kedaluwarsa Mengungkap Kerentanan Pasar

Pasar derivatif cryptocurrency bersiap menghadapi peristiwa besar saat penyelesaian opsi yang mencatat rekor mendekat. Dengan opsi bitcoin senilai $14 miliar yang akan segera kedaluwarsa, peserta pasar bergulat dengan kenyataan ekosistem yang sangat leverage yang berpotensi mengalami gejolak besar. Berita crypto terbaru ini menyoroti kerentanan yang mendasari apa yang tampak sebagai reli pasar yang kuat.

Peristiwa kedaluwarsa yang akan datang di Deribit—yang menguasai lebih dari 80% pasar opsi crypto global—akan menyelesaikan 146.000 kontrak opsi bitcoin. Ini merupakan penyelesaian terbesar dalam sejarah platform tersebut, mewakili 44% dari seluruh minat opsi bitcoin terbuka di semua tanggal kedaluwarsa. Setara dengan ethereum, kontrak senilai $3,84 miliar akan kedaluwarsa secara bersamaan, menambah tekanan pasar lainnya.

$14 Miliar Opsi Bitcoin Mendekati Penyelesaian Krusial

Saat ini, sekitar $4 miliar dari kontrak bitcoin ini berada dalam posisi menguntungkan—mewakili 28% dari total minat terbuka sebesar $14 miliar. Posisi yang menguntungkan ini menandai titik kritis: trader yang memegangnya menghadapi pilihan antara mengklaim keuntungan, memindahkan posisi ke tanggal kedaluwarsa berikutnya, atau bertahan menunggu potensi kenaikan lebih lanjut.

Para insider pasar memperkirakan adanya aktivitas repositioning yang signifikan. Menurut manajer portofolio dari perusahaan trading terkemuka, sebagian besar minat ini kemungkinan akan bergeser ke kedaluwarsa 31 Januari dan 28 Maret, yang merupakan kumpulan likuiditas dalam untuk tahun baru. Perilaku rolling ini sendiri bisa memicu volatilitas saat trader melakukan lindung nilai dan menyeimbangkan kembali portofolio mereka.

Rasio put-call untuk penyelesaian ini berada di angka 0,69, menunjukkan bahwa opsi call (taruhan bullish) melebihi opsi put sekitar 3:2. Asimetri ini mengungkapkan bahwa leverage pasar secara decisif condong ke spekulasi kenaikan—posisi yang sebelumnya berhasil dengan baik sebelum keputusan kebijakan Federal Reserve baru-baru ini, tetapi kini tampak berbahaya.

Posisi Leverage Meningkatkan Risiko Volatilitas Tinggi

Momentum bullish pasar cryptocurrency mengalami hambatan keras setelah pengumuman kebijakan Federal Reserve Desember. Ketua Fed Jerome Powell secara eksplisit menolak kemungkinan pembelian cryptocurrency dan memberi sinyal bahwa pengurangan suku bunga akan lebih sedikit di tahun 2025. Sejak keputusan itu, harga bitcoin telah turun secara signifikan, dengan harga saat ini sekitar $67.970 per Februari 2026—turun dari level $95.000 saat posisi opsi awal dibuat.

Penurunan harga ini menempatkan trader yang memegang posisi bullish leverage dalam risiko kerugian yang meningkat. Jika trader ini menyerah dan keluar dari posisi secara massal, likuidasi paksa yang terjadi dapat memicu gelombang penjualan yang menghancurkan di seluruh pasar. Kepemimpinan Deribit secara terbuka memperingatkan bahwa leverage ekstrem yang tertanam dalam posisi pasar saat ini menciptakan kondisi untuk efek bola salju seperti ini.

Metode volatilitas terhadap volatilitas—yang mengukur fluktuasi turbulensi harga itu sendiri—saat ini tinggi, menandakan bahwa peserta pasar kurang yakin tentang arah pergerakan harga di masa depan. Volatilitas terhadap volatilitas yang tinggi biasanya mendahului pergerakan arah tajam, menciptakan lingkungan di mana perubahan sentimen yang cepat dapat langsung berujung pada gelombang harga yang keras. Trader dalam kondisi seperti ini menghadapi tekanan konstan untuk menyesuaikan lindung nilai dan menyeimbangkan eksposur mereka.

Ethereum Menunjukkan Sinyal Lebih Bearish Daripada Bitcoin

Sementara bitcoin menunjukkan skenario risiko-imbalan yang seimbang dengan ketidakpastian teknis yang tinggi, ethereum menunjukkan cerita yang lebih negatif melalui data pasar opsi. Volatilitas implisit dari opsi call ethereum (taruhan bullish) telah menurun tajam dibandingkan hari sebelumnya, menunjukkan permintaan yang jauh berkurang untuk eksposur kenaikan.

Rasio skew put-call ethereum saat ini tercatat di 2,06%, lebih tinggi dari skew netral 1,64% yang mendukung call untuk bitcoin. Perbedaan ini mengungkapkan sentimen yang jauh lebih suram terhadap prospek harga ethereum. Ditambah lagi, ethereum sendiri telah turun 12% sejak pengumuman Fed—menggerakkan token ini ke sekitar $2.050 dari level sebelumnya—menunjukkan bahwa pasar opsi secara jelas memperhitungkan tekanan penurunan yang terus-menerus untuk ekosistem ethereum.

Level Resistance Menjadi Kunci Arah Pasar

Konteks harga yang lebih luas tetap rapuh secara teknis. Bitcoin telah reli tajam dari level terendah baru-baru ini dalam apa yang tampak sebagai reli short-squeeze yang didorong lebih oleh likuiditas tipis daripada katalis fundamental. Hambatan teknis utama saat ini berada di $72.000 dan $78.000—level resistance yang harus ditembus secara meyakinkan secara berkelanjutan untuk menandai awal tren kenaikan struktural yang nyata.

Sampai level-level tersebut benar-benar ditembus, reli ini tetap bersifat bounce teknikal. Sementara itu, beberapa peserta pasar secara agresif berputar ke altcoin yang volatil dan posisi opsi tambahan, bertaruh bahwa bounce akan berlanjut. Namun, pengamat berpengalaman memperingatkan bahwa perilaku ini lebih mencerminkan momentum yang didorong posisi daripada perbaikan fundamental yang jelas dalam prospek makro cryptocurrency.

Penyelesaian opsi yang akan datang pada akhirnya akan menentukan apakah posisi leverage saat ini akan berlanjut ke tahun baru atau memaksa siklus deleveraging yang menyakitkan. Dengan miliaran dolar aset kripto yang bergantung dan ketidakpastian teknis di tingkat maksimum, perkembangan berita crypto ini merupakan salah satu peristiwa pasar paling penting dalam sejarah derivatif terbaru.