Perlambatan Ekonomi China Mengubah Pasar Kripto saat Bitcoin Menghadapi Ketidakpastian Fed

Persimpangan tantangan ekonomi China yang semakin dalam dan perubahan ekspektasi Federal Reserve sedang membentuk lanskap kripto global dengan cara yang tak terduga. Sementara bitcoin telah turun ke $67.87K dengan kenaikan campuran 24 jam sebesar 2.86%, cerita di balik pergerakan harga mengungkapkan dinamika pasar yang lebih bernuansa di mana ekonomi tradisional bertabrakan dengan penilaian aset digital.

Mengapa Deflasi China Penting bagi Pedagang Crypto Global

Data terbaru dari pasar obligasi China menunjukkan kisah peringatan. Ekonomi terbesar kedua di dunia ini melihat hasil obligasi pemerintah satu tahun turun di bawah 1% untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan, sementara hasil obligasi 10 tahun acuan turun ke 1.7%. Angka-angka ini lebih dari sekadar minat akademik—mereka menandakan kedalaman masalah ekonomi China dan memiliki implikasi langsung bagi pasar crypto di seluruh dunia.

Menurut Jeroen Blokland, pendiri Blokland Smart Multi-Asset Fund, hasil obligasi yang menurun menunjukkan Beijing menghadapi pilihan terbatas: “Tantangan ekonomi China masih jauh dari selesai, dan pemerintah kemungkinan akan melakukan apa yang biasanya dilakukan ekonomi yang menua—meningkatkan pengeluaran, menjalankan defisit yang lebih besar, dan mendorong suku bunga mendekati nol.” Skenario ini memiliki implikasi di luar Asia.

China, yang berfungsi sebagai pusat manufaktur dunia, sedang mengalami deflasi yang terus-menerus—periode terpanjang penurunan harga sejak akhir 1990-an. Tekanan deflasi ini tidak terbatas di dalam perbatasan China. Penelitian dari BNP Paribas mendokumentasikan bagaimana masalah ekonomi China telah menekan inflasi inti di zona euro dan Amerika Serikat sekitar 0.1 poin persentase, dengan inflasi barang inti menurun sekitar 0.5 poin persentase. Dampak spillover ini menimbulkan pertanyaan tentang komentar hawkish terbaru Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengenai risiko inflasi.

Bitcoin dan Ethereum Merespons Sinyal Ekonomi Campuran

Perilaku pasar crypto baru-baru ini mencerminkan latar belakang yang kompleks ini. Bitcoin awalnya jatuh dari $105.000 ke $95.000 setelah sinyal Fed, meskipun data terbaru menunjukkan stabilisasi di sekitar level saat ini. Ethereum, sementara itu, telah pulih ke $2.04K dengan kenaikan 24 jam yang kuat sebesar 6.21%, sementara dogecoin melonjak 7.12%, menunjukkan minat beli selektif meskipun pasar secara umum tidak pasti.

Ketidaksesuaian antara kekhawatiran Powell tentang inflasi dan kenyataan deflasi China tidak luput dari perhatian peserta pasar. Dan Tapiero, CEO 10T Holdings, mengamati bahwa “Kekhawatiran Fed tentang inflasi mungkin salah arah—suku bunga tetap tinggi di AS, dan ekspansi likuiditas kemungkinan akan mendorong Bitcoin lebih tinggi.” Perspektif ini bergantung pada kemungkinan Powell akan memberikan lebih dari dua pemotongan suku bunga yang dia usulkan untuk tahun mendatang, yang berpotensi memberi dorongan bagi aset risiko termasuk crypto.

Namun, pasar belum sepenuhnya memperhitungkan skenario bullish ini. Sentimen saat ini tetap berhati-hati, dengan tekanan jual terlihat di seluruh pasar derivatif dan arus keluar modal yang signifikan dari ETF bitcoin spot mencapai $671.9 juta.

Apa Selanjutnya: Peristiwa Crypto Utama dan Katalis Pasar

Beberapa katalis akan membentuk lanskap crypto dalam beberapa minggu mendatang. Penambahan MicroStrategy ke Indeks Nasdaq-100 menunjukkan peningkatan eksposur institusional terhadap crypto, sementara Regulasi Pasar dalam Aset Crypto (MiCA) Uni Eropa yang akan berlaku penuh akan menciptakan persyaratan kepatuhan baru bagi platform dan proyek. Perayaan Genesis Block Bitcoin pada 3 Januari—menandai 16 tahun sejak penciptaan Satoshi Nakamoto—biasanya memicu minat baru dalam diskusi tentang trajektori jangka panjang aset ini.

Secara teknis, bitcoin mendekati level support kritis yang dipantau ketat oleh trader. Pelanggaran di bawah rentang saat ini dapat memicu tekanan jual tambahan, berpotensi menguji level $80.000 yang menjadi penting setelah siklus pemilihan di AS.

Posisi derivatif menunjukkan posisi berhati-hati dari trader yang canggih. Basis satu bulan bitcoin telah turun ke 10% di futures CME sementara kontrak tiga bulan offshore menunjukkan sekitar 12% basis. Sebagian besar token utama menunjukkan delta volume kumulatif perpetual negatif, mengonfirmasi tekanan jual bersih saat posisi leverage melepaskan diri setelah volatilitas baru-baru ini.

Narasi Lebih Luas: Ketika Ekonomi Tradisional Bertemu Crypto

Kisah sebenarnya yang sedang berkembang bukan sekadar tentang pergerakan harga—melainkan tentang kekuatan struktural yang membentuk ulang keuangan global. Saat China melakukan stimulus agresif untuk melawan deflasi, dan tekanan deflasi menyebar secara global, playbook tradisional menyiratkan suku bunga yang lebih rendah di depan. Secara historis, skenario seperti ini menguntungkan aset risiko, terutama yang dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi atau penerima manfaat dari ekspansi moneter.

Pasar crypto menghadapi ujian apakah mereka akan berfungsi sebagai aset yang nilainya meningkat, atau apakah likuidasi jangka pendek dan deleveraging akan menentukan pergerakan harga. Resolusi ketegangan ini—antara angin sakal makro dari stimulus ekonomi global dan kerentanan teknis jangka pendek—kemungkinan akan menentukan kinerja crypto sepanjang paruh pertama tahun ini.

Bagi trader, pesan yang jelas: pantau data ekonomi China dan komunikasi Federal Reserve. Ketika pembuat kebijakan di seluruh dunia menerapkan langkah-langkah yang semakin akomodatif untuk melawan deflasi, aset yang selama ini terpinggirkan seperti bitcoin sering kali menarik perhatian kembali. Apakah peserta pasar saat ini menyadari peluang ini tetap menjadi pertanyaan terbuka.