Menuju Laporan Keuangan, Apakah Saham Home Depot Layak Dibeli, Dijual, atau Dinilai Wajar?

Home Depot HD akan merilis laporan pendapatan kuartal keempat tahun fiskal 2025 pada 24 Februari. Berikut pandangan Morningstar tentang apa yang perlu diperhatikan dalam laporan keuangan Home Depot dan prospek sahamnya.

Metode Kunci Morningstar untuk Home Depot

• Estimasi Nilai Wajar: $325,00
• Peringkat Morningstar: ★★
• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Sedang

Tanggal Rilis Laporan Keuntungan Home Depot

• Selasa, 24 Februari, sebelum perdagangan dimulai

Apa yang Perlu Diperhatikan dalam Laporan Q4 Home Depot

• Kami akan memperhatikan perkembangan sisi profesional dari bisnis ini. Perusahaan telah melakukan beberapa akuisisi besar di bidang distribusi selama beberapa tahun terakhir, dan seharusnya ada peluang penting untuk cross-selling dan pertumbuhan unit.
• Kami juga akan mengamati apakah perusahaan mampu memenuhi panduan awal 2026 yang ditawarkan pada hari investor Desember, yang mencakup margin operasi yang disesuaikan sebesar 13% (jika mereka dapat menangkap pertumbuhan penjualan toko yang sama sebesar 2%). Perputaran perumahan tetap rendah.
• Kami akan memantau adanya tanda-tanda pemulihan dan apakah itu masih memerlukan waktu.

Estimasi Nilai Wajar untuk Home Depot

Dengan peringkat 2 bintang, kami percaya saham Home Depot sedikit overvalued dibandingkan estimasi nilai wajar jangka panjang sebesar $325 per saham. Mengingat kedewasaan industri perbaikan rumah domestik, kami memperkirakan total permintaan akan sangat bergantung pada perubahan pasar properti, yang dipengaruhi oleh harga, suku bunga, perputaran, dan standar pemberian pinjaman.

Kami memproyeksikan pertumbuhan penjualan rata-rata sebesar 4,2% selama dekade berikutnya setelah pasar perumahan stabil dan mendorong kembali pengeluaran DIY ke tingkat historis, didukung oleh penawaran seperti beli online/ambil di toko, peningkatan penataan barang, dan opsi pengiriman yang lebih baik, yang akan mendorong kenaikan pangsa pasar.

Dalam jangka panjang, kami memperkirakan margin kotor akan tetap stabil selama dekade berikutnya (berakhir 2034 sekitar 33,3%) sementara rasio pengeluaran SG&A meningkat secara bertahap (meningkatkan 70 basis poin selama dekade berikutnya, menjadi 17,3%) seiring perusahaan memanfaatkan skala dan inisiatif perbaikan rantai pasok sambil berinvestasi untuk melindungi posisi pasar. Ini menghasilkan margin operasi terminal sebesar 14,5%, sejalan dengan puncak sebelum pandemi.

Baca lebih lanjut tentang estimasi nilai wajar Home Depot.

Peringkat Parit Ekonomi

Kami memberikan Home Depot peringkat parit ekonomi yang lebar. Sebagai retailer perbaikan rumah terbesar di dunia, perusahaan memiliki keunggulan kompetitif berkat aset tak berwujud merek dan keunggulan biaya, menurut pandangan kami. Dalam 10 tahun terakhir, pertumbuhan penjualan Home Depot melebihi rata-rata industri bahan bangunan dan perlengkapan taman sebesar 5,4% dengan keunggulan 150 basis poin per tahun (berdasarkan data Biro Sensus AS), menunjukkan relevansi merek yang terus berlanjut.

Kami memperkirakan kekuatan merek dan skala luas Home Depot akan memungkinkan peningkatan pangsa pasar secara bertahap di pasar perbaikan rumah Amerika Utara yang sangat fragmentaris senilai $1,1 triliun, di atas sekitar 15% pangsa pasar yang telah diperoleh sejauh ini (dengan penjualan sekitar $159,5 miliar pada 2024).

Baca lebih lanjut tentang parit ekonomi Home Depot.

Kekuatan Keuangan

Home Depot tidak mengalami masalah dalam mengakses pasar kredit untuk membiayai bisnisnya dalam beberapa tahun terakhir. Perusahaan mampu mengumpulkan utang sebesar $10 miliar selama paruh pertama 2024 untuk membiayai sebagian dari akuisisi distribusi SRS sebesar $18,25 miliar. Ini meninggalkan total utang Home Depot di atas $53 miliar pada akhir 2024.

Manajemen menghentikan pembelian kembali saham karena tingginya beban utang yang diharapkan akibat akuisisi SRS. Namun, kami memodelkan pembelian kembali saham akan dilanjutkan pada akhir 2026, setelah Home Depot mengembalikan rasio leverage ke 2 kali setelah menyerap transaksi GMS di 2025. Termasuk dampak akuisisi terbaru, EBIT diperkirakan akan menutup biaya bunga bersih sebanyak 9 kali pada akhir 2025.

Arus kas bebas ke perusahaan rata-rata sekitar 6% dari penjualan selama tiga tahun terakhir, mendukung leverage yang lebih tinggi dan kami memperkirakan perusahaan akan tetap dalam batas target rasio utang/EBITDAR yang disesuaikan sebesar 2 kali dalam jangka panjang. Neraca dengan aset bersih properti, pabrik, dan peralatan sebesar $28 miliar menyediakan dasar aset untuk menjamin utang jika diperlukan.

Mengingat kemampuan Home Depot menghasilkan arus kas bebas yang besar (kami perkirakan rata-rata $18 miliar dari 2025-2034), kami memperkirakan manajemen tidak akan mengalami kesulitan dalam memfasilitasi pembayaran dividen dan tetap pada atau di atas rasio pembayaran dividen jangka panjang sebesar 55%.

Baca lebih lanjut tentang kekuatan keuangan Home Depot.

Risiko dan Ketidakpastian

Kami memberi perusahaan peringkat Ketidakpastian Sedang karena pengenalan merek yang kuat, yang telah membantu menstabilkan penjualan melalui siklus ekonomi. Penjualan Home Depot sebagian besar didorong oleh meningkatnya keinginan konsumen untuk berbelanja kategori barang dalam pembelian rumah yang penting maupun yang bersifat discretionary.

Dalam masa ekonomi yang tidak pasti, konsumen tetap di rumah mereka, melakukan proyek perbaikan, meningkatkan pendapatan DIY. Sebaliknya, ketika harga rumah naik, efek kekayaan memberikan dorongan psikologis kepada konsumen, menyegarkan penjualan profesional. Sekarang, dengan bisnis MRO dan profesional (HD Supply, SRS, dan GMS), pendapatan bisa menjadi lebih tidak siklikal, karena sisi pemeliharaan bisnis ini bisa lebih konsisten.

Menurut pendapat kami, Home Depot memiliki risiko lingkungan, sosial, dan tata kelola yang minimal. Sumber produk, potensi pencurian data, dan perubahan preferensi konsumen ke produk berkelanjutan relevan, tetapi Home Depot seharusnya mampu beradaptasi, dan kami tidak melihat dampak keuangan material dari faktor-faktor ini.

Baca lebih lanjut tentang risiko dan ketidakpastian Home Depot.

Bulls HD Katakan

• Investasi berkelanjutan Home Depot dalam rantai pasok dan penataan barang harus meningkatkan produktivitas dan mendukung posisi kepemimpinannya di pasar perbaikan rumah.
• Perusahaan telah mengembalikan $73 miliar kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham selama lima tahun terakhir, lebih dari 20% dari kapitalisasi pasarnya. Kami memperkirakan Home Depot akan mengembalikan lebih dari $70 miliar kepada pemilik dalam lima tahun ke depan.
• Pasar profesional besar sebesar $300 miliar. Dengan Interline dan HD Supply yang menguasai pangsa pasar rendah angka dua digit, SRS menjangkau para profesional ini, dan GMS bergabung, pangsa pasar masih terbuka.

Bears HD Katakan

• Pengeluaran konsumen yang lemah, suku bunga yang lebih tinggi, atau perlambatan ekonomi dapat menghambat penjualan proyek perbaikan rumah dan mempengaruhi pertumbuhan Home Depot.
• Perbaikan TI dan rantai pasok yang lebih baik mungkin lebih menantang, karena upaya yang lebih sederhana sudah membuahkan hasil. Upaya produktivitas lebih lanjut bisa menghadapi risiko implementasi, menciptakan profitabilitas yang tidak konsisten.
• Saat Home Depot menyerap lebih dari satu akuisisi besar, risiko integrasi tetap ada, dan manajemen bisa terganggu oleh masalah khusus di akuisisi besar seperti SRS atau GMS.

Artikel ini disusun oleh Rachel Schlueter.