Saham The Trade Desk Telah Dihantam Habis-habisan Tahun Ini. Apakah Akhirnya Saatnya Membeli?

Saham The Trade Desk (TTD +1,12%) telah mengalami penurunan tajam di awal 2026. Setelah periode yang sudah sulit, saham ini jatuh tajam dalam perdagangan setelah jam kerja pada hari Rabu setelah hasil kuartal keempat dan panduan kuartal pertama perusahaan.

Dengan penurunan harga saham yang begitu drastis, pasti saatnya membeli. Benarkah?

Tidak selalu.

Sayangnya, laporan dan prospek terbaru dari spesialis pembelian iklan digital ini menimbulkan beberapa kekhawatiran. Apalagi ditambah dengan pergantian chief financial officer (CFO) baru-baru ini, sehingga perusahaan saat ini hanya memiliki CFO sementara.

Sumber gambar: Getty Images.

Pertumbuhan Melambat dan Panduan yang Mengecewakan

The Trade Desk menyatakan pendapatan kuartal keempat 2025 meningkat 14% tahun ke tahun menjadi $847 juta. Menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan mulai melambat, pendapatan The Trade Desk tumbuh 25% di kuartal pertama 2025, kemudian 19% di kuartal kedua, dan 18% di kuartal ketiga.

Dan di sinilah kekhawatiran semakin bertambah. Panduan perusahaan menyebutkan bahwa pendapatan kuartal pertama 2026 diperkirakan minimal $678 juta, yang mengindikasikan pertumbuhan 10% dari tahun ke tahun.

Bagi beberapa perusahaan, pertumbuhan dua digit seperti ini sudah cukup. Tapi bagi The Trade Desk, ini sangat buruk dalam konteks pertumbuhan historisnya – dan bahkan mengecewakan mengingat valuasi perusahaan yang sudah tertekan.

Selain pendapatan, kondisi perusahaan juga semakin melemah. The Trade Desk memandu laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan sekitar $195 juta di kuartal pertama 2026. Bandingkan dengan EBITDA yang disesuaikan sebesar $208 juta di kuartal pertama tahun lalu.

Jadi, prospek ini menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat dan EBITDA yang lebih rendah.

Ini adalah situasi yang sulit dan mencerminkan bagaimana cerita pertumbuhan perusahaan telah berubah secara dramatis dalam beberapa kuartal terakhir.

Tinjauan Valuasi Setelah Laporan Keuangan

Penurunan saham ini telah secara signifikan menurunkan valuasi perusahaan. Tapi, saham ini belum dipatok pada level yang jelas sebagai peluang beli.

Setelah meningkatkan laba per saham (EPS) sesuai prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) sebesar 15% tahun ke tahun di 2025 menjadi $0,90, saham ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sekitar 23 (dengan asumsi harga saham sekitar $21).

Ini bukan rasio yang ekstrem untuk bisnis yang bagus – tetapi tetap menjadi valuasi yang sulit ketika perusahaan memandu pertumbuhan pendapatan 10% di kuartal pertama dan EBITDA yang lebih rendah.

Masalah lain adalah pergantian kepemimpinan. Perusahaan baru saja mengumumkan pergantian CFO lagi dan saat ini beroperasi dengan CFO sementara sambil mencari pengganti tetap. Tidak ada aturan yang menyatakan bahwa CFO sementara berarti ada masalah. Tapi ini tidak membantu kepercayaan investor, apalagi saat perusahaan perlu melakukan eksekusi yang baik.

Expand

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Perubahan Hari Ini

(1,12%) $0,28

Harga Saat Ini

$25,22

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$12Miliar

Rentang Hari Ini

$24,55 - $25,73

Rentang 52 Minggu

$23,78 - $91,45

Volume

1,1 juta

Rata-rata Volume

14 juta

Margin Kotor

78,81%

Dalam panggilan pendapatan kuartal keempat hari Rabu, CEO The Trade Desk Jeff Green menyebutkan bahwa perusahaan beroperasi “di tengah ketidakpastian makro…” Dan mungkin itu benar. Tapi pasar yang tidak pasti ini tidak menghentikan beberapa bisnis iklan digital besar untuk tumbuh dengan tingkat yang spektakuler.

Meta Platforms (META +2,25%), misalnya, meningkatkan pendapatan kuartal keempat sebesar 24% dari tahun ke tahun. Dan proyeksi pendapatan Meta untuk kuartal pertama 2026 berkisar antara $53,5 miliar hingga $56,5 miliar, yang mengindikasikan sekitar 30% pertumbuhan di titik tengah dibandingkan pendapatan kuartal pertama 2025 sebesar $42,3 miliar.

Perbandingan ini tidak hanya menyoroti kinerja The Trade Desk yang relatif buruk dalam lingkungan makroekonomi yang sama di mana Meta beroperasi, tetapi juga menunjukkan bagaimana investor bisa membeli bisnis iklan digital yang lebih dominan dan tumbuh lebih cepat dengan rasio laba yang sebanding.

Sayangnya, saham The Trade Desk saat ini tidak terlihat sebagai peluang beli, bahkan setelah mengalami penurunan besar.

Tentu saja, jika perusahaan menemukan cara untuk kembali ke pertumbuhan pendapatan yang lebih cepat dan secara signifikan melampaui pertumbuhan biaya dan pengeluarannya, ini bisa menjadi titik masuk yang sangat baik jika dilihat dari sudut pandang waktu. Tapi mengingat panduan kuartal pertama dan tren terbaru dalam tingkat pertumbuhan perusahaan, saya lebih memilih diskon yang lebih dalam sebelum membeli saham.