Bagaimana Winslow Strong Menjadi Sentral dalam Kasus Penipuan Kebangkrutan $500M Cred

Ketika platform pinjaman cryptocurrency Cred runtuh pada November 2020 di tengah penyelidikan penipuan bernilai jutaan dolar, satu nama muncul berulang kali dalam dokumen pengadilan: Winslow Strong. Konsultan crypto dan investor “whale” ini menemukan dirinya di pusat tuduhan yang melibatkan lebih dari 516 Bitcoin—sebuah transaksi yang diklaim kreditor sebagai penipuan, tetapi Strong menegaskan bahwa itu hanyalah pembayaran kembali dana yang sah yang harus dia terima. Keterlibatannya dalam kasus ini menjadi pelajaran tentang hubungan kompleks dan transaksi keuangan yang buram yang menjadi ciri banyak platform pinjaman crypto awal.

Arsitektur Keruntuhan Cred

Untuk memahami bagaimana Winslow Strong terjerat dalam kejatuhan Cred, perlu menelusuri perjalanan perusahaan sejak didirikan pada 2018. Didirikan oleh Dan Schatt dan Lu Hua di Singapura dengan nama Libra Credit, perusahaan ini melakukan rebranding berkali-kali—menjadi Cyber Quantum, yang melakukan penawaran koin awal (ICO) pada Mei 2018, sebelum akhirnya menetapkan nama Cred.

Produk unggulan platform ini, CredEarn, beroperasi berdasarkan premis yang tampaknya sederhana: pelanggan menyetor cryptocurrency ke platform dengan janji pengembalian dalam aset digital yang sama, ditambah bunga. Namun, di balik layar, Cred meminjamkan cryptocurrency ini ke MoKredit, platform pinjaman mikro asal Tiongkok yang didirikan bersama oleh Lu Hua dari Cred. MoKredit kemudian mendistribusikan dana ini kepada peminjam—dilaporkan ribuan gamer yang membayar bunga hingga 35%.

Pengaturan ini menciptakan kerentanan struktural mendasar. Sementara kewajiban Cred kepada pelanggan CredEarn dihitung dalam berbagai cryptocurrency, pendapatannya dari MoKredit sebagian besar berasal dari stablecoin. Ketika pasar crypto mengalami tekanan turun, Cred menghadapi kerugian yang semakin membesar. Selain itu, masalah regulasi dan operasional mengganggu sistem ini, membuat perusahaan rentan terhadap volatilitas pasar yang seharusnya dikelola.

Masuknya Winslow Strong

Pada awal 2020, eksekutif Cred mengidentifikasi Winslow Strong sebagai koneksi yang berpotensi berharga. Digambarkan secara internal sebagai “whale crypto” dengan hubungan kuat ke investor aset digital berpenghasilan tinggi di Puerto Rico, Strong memulai hubungan dengan Cred sebagai konsultan yang merujuk klien kaya ke platform. Hubungan ini kemudian semakin dalam.

Cred mendekati Winslow Strong dengan dua peluang yang disajikan secara berurutan. Yang pertama adalah investasi langsung: meminjamkan 500 Bitcoin ke Cred melalui program CredEarn dengan tingkat bunga 9%. Yang kedua—yang diajukan sehari sebelum kesepakatan CredEarn disepakati—melibatkan pembelian obligasi yang diterbitkan oleh Income Opportunities, entitas berbasis Luxembourg yang keduanya sebut sebagai “remote bankruptcy” (jauh dari risiko kebangkrutan).

Promosi pemasaran Income Opportunities menekankan bahwa perusahaan ini diklaim terlindung dari risiko kebangkrutan langsung Cred. Yang tidak diberitahu Strong, atau dipilih untuk tidak diakui, menurut dokumen pengadilan dari Februari 2022, adalah bahwa Income Opportunities sendiri meminjamkan 100% asetnya langsung ke MoKredit—entitas yang menjadi sumber kesulitan keuangan Cred.

Inti Sengketa

Menurut dokumen pengadilan yang diajukan oleh kepercayaan yang mewakili kreditor Cred, pada 2 Juli 2020—hanya beberapa bulan sebelum Cred benar-benar runtuh—perusahaan mentransfer 516 Bitcoin ke Winslow Strong. Pada saat itu, nilai transaksi ini sekitar 4,8 juta dolar AS. Ketika transfer ini menjadi subjek litigasi, harga Bitcoin telah meningkat secara signifikan.

Teori hukum kreditor sangat tegas: Cred membayar jumlah besar ini sebagai imbalan obligasi yang pada dasarnya tidak memiliki nilai nyata. Dalam penilaian mereka, transaksi ini merupakan transfer penipuan—tindakan yang secara eksplisit dilarang oleh hukum kebangkrutan. Seperti yang dijelaskan Darren Azman, pengacara dari McDermott Will & Emery yang mewakili Cred Liquidation Trust, kepada CoinDesk: “Ini adalah prinsip dasar hukum kebangkrutan bahwa perusahaan yang insolvent tidak dapat mentransfer aset tanpa nilai. Itulah yang terjadi di sini.”

Winslow Strong menyajikan narasi yang sangat berbeda. Dia berpendapat bahwa dirinya sendiri adalah korban dari pelanggaran yang lebih luas oleh Cred. Dia menegaskan bahwa pengaturan dengan Income Opportunities selalu dirancang sebagai mekanisme penampungan sementara—cara untuk mengkonsolidasikan posisi Bitcoin-nya sambil tetap terpapar pada aset dan profil risiko yang dia yakini berbeda. Catatan tersebut, katanya, hanya jatuh tempo pada 30 Juni 2020, dan Cred membayarnya dua hari terlambat.

Pengadilan dan Penegakan Hukum

Sengketa ini berlanjut melalui sistem pengadilan kebangkrutan mulai 2022. Awalnya, kreditor menuntut lima dakwaan terpisah terhadap Winslow Strong. Pada Mei 2022—lima bulan setelah proses dimulai—dua dari dakwaan tersebut dibatalkan. Tuduhan yang tersisa tetap berlangsung hingga Februari 2023, ketika Strong dan para penggugat mencapai kesepakatan penyelesaian.

Kasus ini kemudian dibatalkan “dengan prasangka” (with prejudice), yang berarti tidak dapat dibuka kembali atau dilanjutkan lagi. Winslow Strong kemudian mengatakan kepada CoinDesk bahwa biaya pembelaannya dan kewajiban penyelesaian akhirnya melebihi keuntungan yang dia peroleh dari transaksi awal, sehingga secara efektif menghapus keuntungan finansial apa pun.

Bagi Cred Liquidation Trust, kasus ini merupakan salah satu bagian dari upaya pemulihan yang lebih luas. Azman mencatat bahwa trust tersebut “sudah melacak dan memulihkan sejumlah besar cryptocurrency untuk kepentingan kreditor” dan berjanji akan terus melakukan “pengejaran agresif” terhadap pemulihan tambahan. Namun, pembatalan tuduhan terhadap Strong berarti salah satu jalur potensial untuk pemulihan aset telah tertutup.

Konteks Lebih Luas: Kerentanan Pinjaman Crypto

Kisah Cred bukanlah insiden terisolasi di ruang pinjaman crypto. Kerentanan struktural yang menyebabkan kejatuhan Cred—leverage berlebihan, ketidaksesuaian mata uang, risiko lawan yang saling terkait, dan kurangnya due diligence—telah melanda banyak platform pinjaman lainnya.

Baru-baru ini, pola ini kembali muncul. Pada 2025, Blockfills, platform pinjaman crypto berbasis Chicago yang memproses lebih dari 60 miliar dolar AS dalam volume perdagangan, melihat pendirinya, Nicholas Hammer, mengundurkan diri sebagai CEO di tengah laporan bahwa beberapa klien didorong untuk menarik aset sebelum platform membekukan setoran dan penarikan pada Februari 2025. Peristiwa ini menegaskan betapa cepatnya kepercayaan bisa hilang dalam ekosistem pinjaman crypto.

Pelajaran dari Kasus Winslow Strong

Peran Winslow Strong dalam proses kebangkrutan Cred menunjukkan beberapa kenyataan tidak nyaman tentang keuangan crypto tahap awal. Pertama, ini menunjukkan bagaimana struktur yang tampaknya sah—seperti framing “remote bankruptcy” dari Income Opportunities—dapat menutupi risiko mendasar. Kedua, kasus ini menegaskan bahwa sengketa di ruang ini tetap sangat diperdebatkan, dengan perbedaan pendapat besar tentang apa yang termasuk penipuan versus aktivitas komersial yang sah.

Yang paling penting, kasus ini mengingatkan investor dan operator platform bahwa dalam sistem keuangan yang sedang berkembang, perlindungan dan alat manajemen risiko yang tampaknya ada hanyalah sekuat institusi yang menggunakannya. Winslow Strong mungkin telah terbukti secara hukum, tetapi dia melakukannya setelah bertahun-tahun litigasi dan biaya hukum yang besar—pengingat mahal bahwa keterlibatan dalam platform crypto yang gagal membawa konsekuensi reputasi dan keuangan, terlepas dari hasil hukum yang diperoleh.