Guotai Haitong: Transaksi hawkish Wosh terealisasi, volatilitas pasar saham meningkat

Guotai Haitong menerbitkan laporan riset yang menyatakan bahwa minggu lalu, kenaikan pasar negara berkembang menyusut, sementara pasar maju datar, dan nominasi Trump untuk calon Ketua Federal Reserve, Waller, memicu perdagangan “hawkish”, aset safe haven dan logam mulia mengalami penurunan. Dari segi likuiditas, karena nominasi Ketua Fed cenderung hawkish, ekspektasi penurunan suku bunga Fed melemah. Dari segi fundamental, prospek laba saham global dan Eropa direvisi naik minggu lalu, dan ekonomi di Amerika dan Eropa menunjukkan peningkatan frekuensi indikator ekonomi positif.

Poin utama Guotai Haitong sebagai berikut:

Performa pasar: Minggu lalu, kenaikan pasar negara berkembang menyusut. Di pasar saham, MSCI Global +0.2%, termasuk MSCI Pasar Maju +0.0%, MSCI Negara Berkembang +1.4%. Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi 10 tahun AS meningkat paling besar. Di komoditas, harga minyak mentah melonjak, emas dan perak mengalami koreksi signifikan. Di valuta, dolar AS melemah, pound sterling dan yen menguat, yuan melemah. Minggu lalu, sektor energi global naik secara konsisten, pasar saham China cenderung kuat secara siklikal, dan sektor utilitas serta komunikasi di Eropa dan Amerika menunjukkan performa lebih baik.

Sentimen perdagangan: Minggu lalu, volume transaksi di pasar global umumnya meningkat, dan volatilitas indeks utama juga naik. Dari sisi volume, transaksi di pasar saham A, Hong Kong, AS, Eropa, dan Jepang meningkat, sedangkan transaksi di pasar Korea menurun. Dari sisi sentimen, investor Hong Kong meningkat dari minggu sebelumnya dan mencapai level tertinggi dalam sejarah, sementara investor AS juga berada di level tertinggi dalam sejarah. Dari volatilitas, volatilitas di pasar Hong Kong, AS, Eropa, dan Jepang meningkat, sementara volatilitas obligasi AS menurun. Dari valuasi, valuasi pasar maju dan negara berkembang meningkat dibandingkan minggu sebelumnya.

Ekspektasi laba: Minggu lalu, prospek laba saham China dan Eropa direvisi naik. Jika dibandingkan secara horizontal hingga 30 Januari 2026, prospek laba tahun 2025 dari indeks saham China paling optimal, diikuti oleh AS dan Eropa, sementara Hong Kong paling terakhir. Khususnya: 1) Prospek laba Hong Kong direvisi naik, dari EPS 2025 dari -2.1% menjadi -2.0%. 2) Prospek laba AS direvisi naik, dari EPS 2025 dari +10.5% menjadi +11.8%. 3) Prospek laba Eropa direvisi naik, dari EPS 2025 dari -4.5% menjadi -4.4%.

Ekspektasi ekonomi: Minggu lalu, indikator ekonomi tinggi di AS menunjukkan pemulihan. Selama seminggu terakhir, indeks kejutan ekonomi Citibank AS naik, mungkin didukung oleh laporan keuangan perusahaan yang lebih baik dari perkiraan dan meredanya sengketa Greenland; indeks kejutan ekonomi Eropa juga naik, didukung oleh GDP kuartal keempat yang lebih tinggi dari perkiraan dan meredanya sengketa Greenland; indeks kejutan ekonomi China juga membaik secara marginal, didukung oleh kebijakan properti, konsumsi jasa, dan harapan hubungan China-Inggris yang membaik.

Arus dana: Waller, yang cenderung hawkish, terpilih sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya. Dari kebijakan suku bunga bank sentral, keputusan Fed Januari mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan nominasi Trump terhadap Waller memicu ekspektasi hawkish di pasar. Hingga 30 Januari, pasar memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga sebanyak 2.1 kali selama 2026, sedikit lebih rendah dari minggu sebelumnya. Likuiditas dolar AS tidak banyak berubah, spread SOFR-OIS menyempit dibandingkan minggu lalu. Dalam hal likuiditas mikro global, dana utama mengalir ke China daratan, AS, Korea, India, dan Eropa pada November; dan minggu lalu, dana terbesar di pasar Hong Kong berasal dari Hong Kong Stock Connect.

Risiko peringatan: Beberapa indikator adalah perkiraan, penurunan suku bunga Fed lebih cepat dari yang diperkirakan, dan ketidakpastian kebijakan Trump.