Setelah keruntuhan NFT: spekulasi mati, haruskah alat dibuat?

Original penulis: Sanqing, Pandangan Jauh ke Depan News

Pada 5 Januari, konferensi pengembang NFT Paris yang dijadwalkan diadakan pada bulan Februari tiba-tiba dibatalkan. Di tepi Sungai Seine, di mana pesta sepanjang malam dulu, hanya tweet pengumuman resmi yang dingin yang tersisa: “Kehancuran pasar menghantam kami dengan keras, dan bahkan dengan pemotongan biaya yang agresif, kami masih tidak dapat mendukungnya.”

Lima tahun lalu, karya seniman digital Beeple “Everydays: The First 5000 Days” terjual seharga $ 69,3 juta di Christie’s. Selanjutnya, dari CryptoPunks dengan harga transaksi puluhan juta dolar hingga koleksi digital yang tak terhitung jumlahnya yang didukung oleh institusi arus utama, itu adalah masa keemasan NFT.

Dari transaksi setinggi langit yang tercatat dalam sejarah lelang hingga pembatalan paksa konferensi industri, NFT membutuhkan waktu lima tahun untuk menyelesaikan siklus penuh dari hiruk pikuk hingga likuidasi.

Figure - Setiap Hari: 5000 Hari Pertama NFT

Pasar NFT tidak seimbang antara penawaran dan permintaan

Ledakan pasokan. Menurut data CryptoSlam, pasokan pada tahun 2025 telah meningkat sebesar 35% dari 1 miliar pada tahun 2024, dan jumlah total NFT telah melonjak dari 38 juta menjadi 1,34 miliar dalam empat tahun terakhir, meningkat sekitar 3.400%.

Penjualan telah menyusut. Menurut data CryptoSlam, penjualan NFT berjumlah sekitar $5,63 miliar pada tahun 2025, turun 37% dari $8,9 miliar pada tahun 2024. Menurut data CoinGecko, total kapitalisasi pasar NFT turun dari puncak sekitar $17 miliar pada April 2022 menjadi sekitar $2,4 miliar pada akhir 2025, turun sekitar 86%. Pada tahun 2025 saja, total nilai pasar NFT akan menyusut dari sekitar $9,2 miliar pada bulan Januari hingga ukuran akhir tahun, turun 68% selama tahun ini.

Dilusi likuiditas. Dengan menurunnya ambang batas pengecoran, pasar telah memasuki mode “frekuensi tinggi dan harga rendah”. Menurut data CryptoSlam, harga transaksi rata-rata telah turun dari $124 pada tahun 2024 menjadi $96 pada akhir tahun 2025. Ini telah turun tiga perempat dibandingkan dengan harga transaksi rata-rata lebih dari $400 selama puncak gelembung pada 2021-2022.

Source: CryptoSlam

Bahkan proyek NFT teratas dan NFT blue-chip tidak luput. Dalam kasus CryptoPunks, harga dasar telah turun menjadi sekitar 30 ETH, turun 78% dari puncaknya 125 ETH pada tahun 2021; Bored Ape (BAYC) turun 30% dari sekitar 83 ETH menjadi sekitar 5 ETH; Azuki turun 12% menjadi 93 ETH dari sekitar 0,8 ETH.

“Melarikan” kolektif dan evolusi sisi platform

Pergerakan para pemimpin industri menandai akhir dari siklus ini.

OpenSea, yang pernah memegang posisi teratas di pasar NFT, telah melihat pendapatan platformnya turun dari $50 juta menjadi $120 juta per bulan di masa keemasan NFT menjadi kurang dari $1 juta.

Oleh karena itu, OpenSea mengumumkan transformasi, dan platform akan berubah dari “pasar NFT” sederhana menjadi pusat perdagangan on-chain universal untuk “Trade Everything”, yang mencakup aset digital seperti koleksi fisik dan token, dan mengonfirmasi bahwa mereka akan menerbitkan token.

Blur, yang pernah berada di puncaknya dalam debutnya, terus mencapai posisi terendah baru di TVL, dan harga tokennya turun 99% dari level tertingginya.

Dipengaruhi oleh pasar NFT dan pendaratan beruang, volume perdagangan platform mulai menyusut, dan harga token juga turun lebih dari 98% dari level tertingginya.

Bahkan proyek yang tidak mengikuti perubahan zaman, seperti pasar perdagangan NFT X2Y2 yang sudah mapan, telah dihilangkan dan ditutup sepenuhnya, dan tim telah beralih ke bidang AI.

Dari “Token” ke “Merek”

Di tengah berkabung, Pudgy Penguins berhasil menerobos tren tersebut dan menjadi outlier di industri ini. Keberhasilannya tidak bergantung pada inovasi kompleks atau spekulasi spekulatif jangka pendek dalam teknologi token, tetapi secara bertahap membangun ekosistem merek berkelanjutan yang mencakup Web3 dan ritel tradisional dengan mengubah IP digital menjadi barang konsumen fisik.

Melalui model penghasilan ganda CEO Luca Netz, Fat Penguin secara mendalam menggabungkan lisensi IP dengan barang fisik, dan mainan fisiknya telah ditemukan di lebih dari 10.000 saluran ritel di seluruh dunia, termasuk Walmart, Target, dan Walgreens. Menurut AInvest, transformasi ini telah menghasilkan sekitar $50 juta pendapatan tahunan untuk proyek tersebut, secara efektif mengimbangi penyusutan pasar kripto secara keseluruhan.

Picture - Rak mainan Pudgy Penguins di Walmart USA

Selama Natal 2025, Fat Penguin menghabiskan sekitar $500.000 untuk memproyeksikan animasi raksasa di Sphere, landmark Las Vegas.

Figure - Penguin gemuk di Sphere

Iklan yang ditujukan untuk jutaan wisatawan, menghindari jargon kripto dan kata-kata NFT, hanya menyajikan citra IP yang ramah keluarga, dan secara terbalik merangsang likuiditas di pasar sekunder melalui eksposur merek. Selama 14 hari terakhir, harga dasar NFT telah meningkat sebesar 25%, dan volume perdagangannya meningkat sekitar 33%.

Pergeseran dari spekulasi ke operasi budaya ini tampaknya menjadi konsensus para penyintas industri. Pada Mei tahun lalu, Yuga Labs, penerbit Bored Ape (BAYC), mengalihkan hak IP CryptoPunks, proyek NFT teratas, ke organisasi nirlaba Infinite Node Foundation, yang bertujuan untuk mendivestasinya dari sifat spekulatif fluktuasi harga dan mencari pelestarian artistik dan operasi budaya jangka panjang.

Dukungan fisik dan regresi fungsional

Selain IP branding, NFT menjadi alat yang mendasari untuk menghubungkan aset fisik (RWA).

Perdagangan kartu fisik. Platform Courtyard.io mengubah cara bermainnya. Mereka menyetor kartu Pokémon asli ke dalam brankas bersertifikat dan menandakannya sebagai NFT. Dalam periode 30 hari yang berakhir pada tahun 2025, platform memproses lebih dari 230.000 transaksi, menghasilkan sekitar $12,7 juta dalam penjualan, menunjukkan permintaan yang kuat untuk aset yang sangat likuid dan didukung secara fisik ini.

Tiket fungsional. FIFA (FIFA) juga telah bergabung dengan kubu ini dengan memperkenalkan NFT “hak memesan terlebih dahulu” dalam penjualan tiket Piala Dunia 2026. NFT ini tidak dimaksudkan untuk digembar-gemborkan, melainkan berfungsi sebagai alat verifikasi untuk mencegah premi scalper dan kenaikan harga di pasar sekunder.

NFT apa yang mati dan apa yang tersisa tersisa

NFT tidak “keren”, tetapi memang pernah mati sekali.

Yang mati adalah ilusi NFT sebagai aset keuangan yang dapat terus dicetak dan diperdagangkan berdasarkan narasi saja. Dalam menghadapi kenyataan pasokan tak terbatas dan permintaan yang terbatas, jalan ini ditakdirkan untuk tidak berkelanjutan.

Yang tersisa adalah peran NFT sebagai “lapisan kredensial”. Itu tidak lagi diperlukan untuk menciptakan nilai saja, tetapi tertanam dalam merek IP, aset fisik, dan skenario fungsional, dan mengasumsikan fungsi dasar konfirmasi hak, sirkulasi, partisipasi, dan verifikasi.

Dari rak mainan penguin gemuk, hingga sirkulasi kartu fisik on-chain, hingga mekanisme tiket Piala Dunia anti-calo, NFT keluar dari arena spekulatif dan kembali ke kotak peralatan.

Ini tentu saja merupakan musim dingin yang pahit bagi pasar spekulatif NFT. Tetapi untuk NFT itu sendiri, ini lebih seperti kelahiran kembali setelah decharming.