Pendapatan Salesforce yang kurang memuaskan tidak akan cukup untuk menghentikan penurunan perangkat lunak AI

Hasil kuartal keempat Salesforce yang hangat-hangat tahi ayam meninggalkan rasa pahit di mulut analis dan akan sedikit membantu menghentikan penjualan saham raksasa perangkat lunak ini sepanjang tahun. Pembuat perangkat lunak layanan pelanggan ini memberikan panduan pendapatan yang lemah untuk seluruh tahun, mengaburkan hasil yang lebih baik dari perkiraan pada laba atas dan laba bersih untuk kuartal terakhir. Salesforce memperkirakan pendapatan untuk tahun fiskal 2027 akan berkisar antara $45,8 miliar dan $46,2 miliar, dengan ujung bawah dari rentang ini di bawah proyeksi Wall Street sebesar $46,06 miliar. Perusahaan juga memperkirakan laba yang disesuaikan antara $13,11 hingga $13,19, sementara analis yang disurvei oleh LSEG memperkirakan $13,12 per saham. Saham CRM YTD di tahun 2026 Saham terakhir naik lebih dari 2% Kamis, meskipun dalam sesi pra-pasar mereka kehilangan hampir 4%. Saham telah jatuh lebih dari 25% tahun ini, terseret dalam penjualan perangkat lunak yang lebih luas karena ketakutan akan gangguan AI yang telah menghancurkan industri ini. Hingga saat ini, ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) telah merosot 22%. Salesforce berusaha memperluas adopsi platform Agentforce-nya, yang menggunakan kecerdasan buatan untuk mengotomatisasi layanan pelanggan. Meskipun perusahaan mengatakan bahwa pendapatan tahunan dari Agentforce melebihi $800 juta kuartal lalu, analis khawatir bahwa ini masih berkembang terlalu lambat. “CRM adalah bisnis yang matang di pasar yang matang dan kompetitif. Kami pikir Agentforce masih dalam tahap awal adopsi, dan oleh karena itu bukan pendorong percepatan pertumbuhan jangka pendek. Akuisisi besar dan M&A tetap menjadi kekhawatiran. Hasilnya terbatas pada potensi kenaikan dan risiko penurunan yang signifikan,” tulis analis Bernstein, Mark Moerdler. Dia menilai saham ini sebagai underperform. Analis UBS, Karl Keirstead, menambahkan bahwa meskipun Agentforce terlihat menjanjikan, masalahnya terletak pada sebagian besar pendapatan Salesforce yang berasal dari sumber lain. Dia mengatakan bahwa meskipun Agentforce menyumbang sekitar 2% dari pendapatan, “masalahnya adalah 98% pendapatan lainnya sedang mengalami tekanan.” Faktor penyebabnya termasuk latar belakang pengeluaran aplikasi yang sulit karena bisnis fokus pada inisiatif AI dan data, serta kelemahan di beberapa segmen Salesforce, termasuk pemasaran dan perdagangan, kata Keirstead. Dia bersikap netral terhadap saham ini. Demikian pula, analis Goldman Sachs, Gabriela Borges, berpendapat bahwa hasil yang berbeda dengan Agentforce dibandingkan pesaing Salesforce akan menjadi pendorong utama untuk saham ini ke depan. Analis ini memberi peringkat beli pada saham tersebut. “Kami percaya debat utama ke depan adalah sejauh mana keahlian domain Salesforce dapat menghasilkan hasil yang lebih baik dengan Agentforce dibandingkan solusi pesaing yang lebih baru, dan apakah Salesforce dapat memonetisasi hasil ini untuk mendorong pertumbuhan yang membaik dan berkelanjutan selama beberapa tahun ke depan,” tulisnya. Intinya, sikap jangka panjang analis terhadap Salesforce tetap campur aduk, dengan beberapa menurunkan target harga mereka untuk saham ini. Berikut reaksi dari perusahaan-perusahaan terbesar di Wall Street. Bernstein: peringkat underperform, target harga $194 Target dari perusahaan investasi ini, turun dari $223, menunjukkan potensi kenaikan sekitar 1% dari penutupan Salesforce pada hari Rabu sebesar $191,75. “Kami khawatir bahwa Salesforce adalah bisnis yang matang di pasar yang matang. Meskipun valuasi telah turun dan ekspektasi terhadap AgentForce disesuaikan, kami tetap khawatir tentang risiko kehilangan pangsa pasar jangka panjang dari menjadi pemain terbesar di pasar CRM, serta potensi akuisisi besar yang mahal mengingat pasar M&A yang sedang panas dan sejarah akuisisi perusahaan.” UBS: netral, $200 Perkiraan UBS menawarkan potensi kenaikan 4%. “Salesforce mencatat hasil yang umumnya sesuai dengan umpan balik dari pengecekan kami — daya tarik Agentforce yang kuat tetapi pertumbuhan yang terbatas di seluruh portofolio inti. Dalam c/c dan tidak termasuk kenaikan dari kesepakatan Informatica, pertumbuhan pendapatan 6% di kuartal 4/Jan dan panduan 6-7% di kuartal 1/Apr dan FY27 hanya sedikit di bawah perkiraan kami sebesar 1-2 poin dan dapat mengurangi kenaikan harga saham SaaS/aplikasi selama dua hari terakhir. Kami merasa nyaman tetap netral terhadap saham ini sampai percepatan pertumbuhan menjadi lebih terlihat.” Wells Fargo: bobot setara, $210 Target dari Wells Fargo, yang turun dari $235, memperkirakan potensi kenaikan hampir 10% ke depan. “Perkiraan kami tetap sebagian besar tidak berubah karena kekuatan Agentforce diimbangi oleh upside kuartal 4 yang lebih kecil dari yang diharapkan. Meski komentar manajemen terus menyebutkan percepatan di paruh kedua 2027, kami menunggu tanda yang lebih jelas mengingat indikator utama yang masih melemah dan mempertahankan peringkat EW.” Deutsche Bank: beli, $255 Perkiraan bank ini, turun dari $325, adalah 33% di atas penutupan Salesforce hari Rabu. “Sejalan dengan hasil lapangan kami menjelang laporan keuangan, Salesforce melaporkan kuartal yang campur aduk tetapi memberikan beberapa tanda positif tentang adopsi Agentforce yang membaik. Metode utama kurang mengesankan, dengan pendapatan langganan sedikit lebih baik, didorong oleh kinerja Informatica yang lebih baik dan pertumbuhan cRPO yang hanya memenuhi panduan dan melambat sekitar 1 poin dari kuartal sebelumnya menjadi sekitar 9% secara organik tahunan, menimbulkan kekhawatiran tentang bisnis inti.” Barclays: overweight, $265 Target harga bank ini menunjukkan potensi kenaikan 38% dari sini. “Kami memperkirakan reaksi harga saham terhadap hasil Q4 CRM akan relatif datar. [Kewajiban kinerja yang tersisa saat ini] lebih baik dari konsensus, dan panduan solid tanpa kejutan besar, jadi kami perlu menunggu hingga akhir tahun untuk melihat titik balik yang tepat.” Goldman Sachs: beli, $281 Target harga Goldman Sachs setara dengan potensi kenaikan sekitar 47%. “CRM menunjukkan penurunan -5% setelah jam setelah melaporkan hasil FY4Q. Pendapatan dan pendapatan langganan sesuai dengan pasar, margin EBIT sesuai, dan cRPO tumbuh 16%/11% USD/CC dibandingkan dengan perkiraan pasar sebesar 14%. Pendapatan FY27 dan pendapatan langganan dipandu sesuai dengan pasar sebesar 11%, sementara margin EBIT dipandu 60bps di bawah. Salesforce juga mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar $50 miliar (~30% dari kapitalisasi pasar). Kami percaya bahwa debat utama ke depan adalah sejauh mana keahlian domain Salesforce dapat menghasilkan hasil yang lebih baik dengan Agentforce dibandingkan solusi pesaing yang lebih baru, dan apakah Salesforce dapat memonetisasi hasil ini untuk mendorong pertumbuhan yang membaik dan berkelanjutan selama beberapa tahun ke depan.” Morgan Stanley: overweight, $287 Target harga bank ini menunjukkan potensi kenaikan 50%. “CRO organik sesuai panduan kemungkinan membatasi kenaikan saham dalam waktu dekat, tetapi manajemen yakin akan percepatan pertumbuhan melalui target tertentu (paruh kedua 2027), indikator utama [nilai pesanan tahunan bersih] & perluasan otorisasi pembelian kembali hingga $50 miliar. Dengan 11X [nilai perusahaan]/[arus kas bebas tahun kalender 2027], lebih baik menunggu perubahan arah.” JPMorgan: overweight, $320 Target harga JPMorgan, yang turun dari $365, memperkirakan potensi kenaikan 67% ke depan. “Hasil kuartal 4 statis, tetapi Salesforce jelas melihat peningkatan internal, mendorong keyakinan yang lebih kuat dan lebih awal dalam re-akselerasi organik.”