Ultimatum terakhir! Indikator Buffett meledak, $BTC sedang berdiri di persimpangan "tiga gelembung", dalam 24 jam ke depan, akan melambung tinggi atau hancur total!

Pengamat pasar menunjukkan bahwa $BTC sedang memasuki tahap di mana ritme makro lebih penting daripada narasi. Pasar saham berada di dekat level tertinggi sejarah, imbal hasil riil tetap tinggi, dan pasar kredit sedang meluas ke sudut-sudut yang semakin tidak transparan dari sistem keuangan. Kondisi ini tidak menjamin krisis akan segera terjadi, tetapi bersama-sama membentuk latar belakang di mana aset risiko berpotensi mengalami periode volatilitas tinggi.

Untuk $BTC, pertanyaan utama adalah: apakah tekanan akan muncul di dalam sistem keuangan yang valuasinya tinggi, dan seberapa cepat pembuat kebijakan dapat bertindak untuk mengendalikannya. Beberapa makro strategis menggambarkan situasi saat ini sebagai “tiga gelembung”: valuasi pasar saham mendekati level ekstrem sejarah, properti ditekan oleh suku bunga hipotek hampir 6%, dan skala manajemen kredit pribadi melonjak ke atas $2 triliun. Kerangka ini menekankan urutan kejadian.

Jika kredit bermasalah terlebih dahulu, likuiditas akan segera mengering, dan $BTC kemungkinan besar akan dijual bersama aset lain. Jika kebijakan diambil sebelum krisis menyebar, $BTC akan menjadi instrumen perdagangan likuiditas dengan beta tinggi, rebound-nya lebih cepat daripada aset risiko tradisional. Sistem keuangan jarang runtuh karena valuasi terlalu tinggi; biasanya runtuh saat kredit dan obligasi dipaksa dijual secara paksa.

Data terbaru menunjukkan sinyal tekanan sedang terkumpul, tetapi belum memicu keruntuhan. Pada 23 Februari, spread opsi obligasi berpenghasilan tinggi di AS adalah 2,95%, masih cukup ketat dibandingkan masa krisis. Pada 18 Februari, neraca Federal Reserve sebesar $6,613 triliun, meningkat sekitar $28,8 miliar dalam empat minggu, menunjukkan ekspansi moderat. Pada 20 Februari, imbal hasil riil obligasi inflasi 10 tahun sekitar 1,80%.

Nilai pasar stablecoin sekitar $308,8 miliar, perubahan 30 hari -0,18%, relatif stabil. Sejak awal 2026, dana ETF spot $BTC keluar sekitar $2,6 miliar, dalam lima minggu keluar sekitar $4,3 miliar. Likuidasi deflasi biasanya dimulai dari pasar kredit, bukan indeks saham.

Spread obligasi berpenghasilan tinggi melebar tajam, pasar pembiayaan tertekan, volatilitas melonjak, dan kas menjadi posisi yang paling diinginkan semua orang. Performa $BTC dalam fase ini dapat diprediksi: biaya dana perpetual menjadi negatif, penutupan posisi leverage menyebabkan volume posisi anjlok, keluar dari likuiditas menyebabkan penurunan pasokan stablecoin, dan aliran dana ETF mempercepat keluar. Maret 2020 adalah contoh klasik.

Dalam guncangan likuiditas global, $BTC jatuh hampir 40% pada 12 Maret, dijual bersama saham, kredit, dan komoditas. Likuidasi yang didorong kredit sangat mudah menyebabkan fluktuasi -20% hingga -40% dalam beberapa hari. VanEck, pada awal Februari 2026, menunjukkan bahwa posisi futures $BTC mencapai puncak lebih dari $90 miliar pada Oktober 2025, kemudian mengurangi leverage lebih dari 45%.

Lembaga pemeringkat Moody memperkirakan bahwa pada 2026, skala manajemen kredit pribadi akan melebihi $2 triliun, dan mendekati $4 triliun pada 2030. Reuters melaporkan bahwa Bank AS telah menginvestasikan $25 miliar di bidang ini. Pertumbuhan ini memusatkan risiko kredit pada struktur yang kurang transparan, dengan periode penguncian lebih lama dan perlindungan kontrak yang lebih lemah.

Begitu peristiwa kredit memaksa portofolio kredit pribadi menjual aset, reaksi berantai akan terjadi melalui margin call dan tekanan jaminan di pasar terbuka. Sebagai aset risiko dengan likuiditas tertinggi dan perdagangan 24/7, $BTC akan menanggung beban penjualan secara tidak proporsional. Kontrak futures $BTC yang belum ditutup dari Oktober 2025, yang pernah mencapai lebih dari $90 miliar, telah berkurang sekitar 45%.

Sebaliknya, skenario yang didasarkan pada dukungan kebijakan yang jelas dimulai dengan: perluasan neraca Federal Reserve, peluncuran alat darurat, dan penurunan imbal hasil riil. Dalam lingkungan ini, reaksi $BTC juga dapat diprediksi: biaya dana dan basis kembali normal, likuiditas kembali mendorong peningkatan pasokan stablecoin, dana ETF stabil atau bahkan positif, dan volume posisi kembali terkumpul.

Dalam kondisi penyelamatan pasar yang jelas, $BTC sering berperilaku sebagai aset likuiditas dengan beta tinggi, pulih lebih cepat daripada aset risiko tradisional. Ia adalah hak atas likuiditas dari aset uang beredar tetap, yang akan diuntungkan saat imbal hasil riil menurun. Gejolak perbankan Maret 2023 menjadi contoh. Dengan ekspektasi pasar beralih ke pelonggaran kebijakan, $BTC naik 26% dalam satu minggu dan sekitar 40% dalam sepuluh hari.

Pada Februari 2026, $BTC melonjak dari sekitar $60.000 ke atas $70.000 dalam satu hari, mencatat kenaikan harian terbesar sejak Maret 2023, menunjukkan bahwa dalam kerangka tekanan, sentimen risiko makro tetap menjadi kekuatan utama. Pada Maret 2020, $BTC runtuh bersama semua aset, tetapi Federal Reserve menurunkan suku bunga ke nol dan memulai pelonggaran kuantitatif tak terbatas dalam beberapa minggu.

$BTC pulih dari titik terendah 12 Maret dan naik lima kali lipat dalam setahun berikutnya, karena imbal hasil riil tetap dalam posisi negatif yang mendalam dan pengeluaran fiskal meningkat pesat. Pelajaran utamanya: beta reaksi $BTC terhadap siklus likuiditas hampir lebih tinggi daripada aset lain, dan timing lebih penting daripada narasi.

Situasi paling kacau terjadi saat kedua jalur tidak menguntungkan: inflasi tetap tinggi, pasar obligasi menuntut premi jangka lebih tinggi, dan imbal hasil riil tetap tinggi, membatasi kemampuan pembuat kebijakan untuk menyelamatkan pasar tanpa memicu kekhawatiran inflasi kembali. Dalam kondisi ini, $BTC akan cenderung sideways. Tekanan safe haven dan narasi lindung nilai terhadap depresiasi saling tarik-menarik.

Imbal hasil obligasi inflasi 10 tahun sebesar 1,80%, jauh di atas imbal hasil riil nol atau negatif saat pasar $BTC paling kuat. Suku bunga hipotek 30 tahun di Fannie Mae pada 19 Februari rata-rata 6,01%. Indeks Buffett sekitar 206%, menurut data Advisor Perspectives, tertinggi dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa, kecuali pertumbuhan laba atau penurunan diskonto, valuasi pasar saham hampir tidak memiliki ruang untuk ekspansi lebih lanjut.

Kerangka pelacakan sederhana, diperbarui mingguan: perubahan total aset Federal Reserve dalam 4-8 minggu; perubahan nilai pasar stablecoin dalam 30 hari; perubahan spread obligasi berpenghasilan tinggi dalam 2-4 minggu; perubahan imbal hasil riil 10 tahun dalam 2-4 minggu. Ketika indikator melemah secara signifikan, $BTC cenderung berfluktuasi seperti aset beta tinggi selama peristiwa likuiditas; saat indikator membaik dan ekspektasi inflasi meningkat, $BTC cenderung mengungguli pasar.

Data saat ini menunjukkan lingkungan likuiditas netral ke sedikit bearish. Neraca Federal Reserve sedikit berkembang tetapi tidak melonggarkan secara besar-besaran; pasokan stablecoin stabil atau sedikit menurun; spread kredit tetap ketat; imbal hasil riil tinggi dan keras kepala; dana ETF spot $BTC terus keluar; posisi derivatif hampir setengah dari puncaknya. Pola pasar seperti menunggu katalisator.

Kerangka pengawasan operasional, fokus pada kredit dan rantai dasar kripto: spread obligasi berpenghasilan tinggi mulai naik dari posisi rendah; volatilitas obligasi AS dan premi jangka meningkat; neraca Federal Reserve stabil atau menurun, sementara spread melebar. Sinyal di sisi kripto: volume posisi turun drastis; nilai pasar stablecoin menyusut; aliran ETF terus keluar.

Sinyal konfirmasi penyelamatan pasar: peningkatan signifikan aset Federal Reserve mingguan; imbal hasil obligasi inflasi 10 tahun turun; pertumbuhan stablecoin dan biaya dana derivatif kembali normal. Peralihan dari likuidasi ke penyelamatan biasanya cepat. Contoh 2020: $BTC jatuh dan rebound dalam beberapa minggu karena kebijakan mendukung.

Teori tiga gelembung memiliki nilai terbesar bukan untuk memprediksi krisis, tetapi untuk menyediakan kerangka urutan kejadian. Keruntuhan kredit memicu likuidasi, dan $BTC akan dijual murah; penyelamatan kebijakan menyebabkan ledakan likuiditas, dan $BTC akan melangkah lebih dulu dari aset tradisional. Kerangka makro saat ini menunjukkan pasar sudah memperhitungkan tekanan, tetapi belum ada keruntuhan rantai kredit yang memaksa penjualan.

Gelombang besar berikutnya dari $BTC tidak bergantung pada keberadaan gelembung, melainkan pada apakah kredit akan pecah terlebih dahulu atau Federal Reserve akan menyelamatkan pasar lebih dulu.