Inilah Mengapa Investor Khawatir tentang Dana Kredit Swasta Blue Owl—dan Mengapa Itu Penting

Ringkasan Utama

• Saham manajer aset alternatif mengalami penurunan di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang krisis kredit swasta.
• Mohamed El-Erian, mantan kepala perusahaan obligasi Pimco, bertanya-tanya apakah Blue Owl adalah “burung kenari” dalam tambang batu bara dari kredit swasta.

Dana kredit swasta memicu gambaran tentang kecoa dan burung kenari di tambang batu bara dalam benak beberapa investor.

Manajer aset alternatif Blue Owl Capital (OWL) awal minggu ini mengatakan bahwa investor di salah satu dana mereka—dana kredit swasta umumnya dibangun di sekitar pinjaman yang dipegang di luar bank—harus menunggu untuk mendapatkan kembali uang mereka karena mereka menjual sebagian portofolio pinjaman mereka. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa ada masalah yang lebih besar sedang berkembang di pasar kredit AS.

Kekhawatiran tersebut sebagian terwujud dalam penurunan harga saham beberapa manajer aset dan produk terkait. Saham Vaneck Alternative Asset Manager ETF (GPZ), yang mengikuti indeks spesialis aset swasta Brookfield Group (BN), Blackstone (BX), KKR (KKR), Apollo Global Management (APO), dan Ares Management (ARES), telah turun lebih dari 3% minggu ini. Blue Owl turun hampir 12%.

MENGAPA INI PENTING UNTUK INVESTOR

Krisis keuangan tahun 2007 dan 2008 dimulai dengan runtuhnya pasar subprime mortgage AS. Perbandingan kredit swasta dengan keruntuhan tersebut memicu kekhawatiran bahwa masalahnya bisa akhirnya menjatuhkan pasar saham dan kredit global.

Blue Owl Capital mengatakan langkah mereka untuk “secara oportunistik” menjual sekitar $1,4 miliar investasi pinjaman mereka akan memungkinkan dana tersebut untuk “memberikan likuiditas yang substansial” kepada pemegang saham.

Blue Owl adalah salah satu pengelola perusahaan pengembangan bisnis terbesar di AS, atau BDC, yang mengumpulkan dana dari investor publik, meminjamkannya ke perusahaan, dan mendistribusikan sebagian pendapatan dari pembayaran bunga sebagai dividen. Mereka menjadi pusat kepanikan di pasar kredit swasta minggu ini setelah mereka secara efektif menghentikan penebusan pelanggan dari salah satu dana mereka.

Investor dalam beberapa tahun terakhir berbondong-bondong ke pasar kredit swasta dan dana seperti Blue Owl, karena imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan pasar obligasi lainnya. Pertumbuhan tersebut, dikombinasikan dengan risiko yang terkait—standar pinjaman yang tidak jelas, kurangnya likuiditas, dan leverage yang signifikan—dapat menyebabkan krisis keuangan yang lebih luas, menurut beberapa pakar pasar.

“Apakah ini momen ‘burung kenari’ di tambang batu bara, mirip dengan Agustus 2007?” kata investor obligasi veteran Mohamed El-Erian dalam sebuah posting media sosial pada hari Kamis, merujuk pada dana Blue Owl Capital. El-Erian mengatakan risiko sistemik yang ditimbulkan oleh kredit swasta “tidak sebanding” dengan subprime—rantai domino awal dari krisis keuangan tahun lalu—tapi juga bahwa “penilaian aset tertentu” akan mengalami penurunan yang signifikan.

Yang lain, termasuk Jeff Gundlach, pendiri dan kepala perusahaan obligasi DoubleLine Capital, dan CEO JPMorgan Jamie Dimon, telah memperingatkan bahwa sektor yang pernah berkembang pesat ini menunjukkan retakan. Kebangkrutan di pemberi pinjaman khusus Tricolor Holdings dan First Brands Group tahun lalu menunjukkan potensi default lain, kata Dimon saat itu, membandingkannya dengan “kecoa.”

Pendidikan Terkait

Kredit Swasta vs. Ekuitas Swasta: Apa Bedanya?

Ini Bisa Menyebabkan ‘Krisis Besar Berikutnya’ di Pasar, Kata Pria yang Dikenal sebagai ‘Raja Obligasi’

Gundlach bulan lalu menunjuk penurunan nilai aset bersih BlackRock TCP Capital hampir 20% sebagai tanda stres lain. “Tahun Baru, perkembangan buruk baru di kredit swasta,” tulisnya di media sosial pada Januari.

Apa langkah selanjutnya? Langkah terbaru Blue Owl Capital bisa jadi satu kejadian saja—sebuah kisah peringatan bagi investor ritel yang tertarik berinvestasi di dana pasar swasta semi-likuid—atau sebuah tanda dari apa yang akan datang.

Apakah Anda memiliki tips berita untuk reporter Investopedia? Silakan kirim email kepada kami di

[email protected]