#深度创作营

Bitcoin (BTC) berada di antara 62.000 dan 72.000 dolar, sementara bulan kelima juga bersiap menutup dengan penurunan, data opsi menunjukkan sikap berhati-hati tetapi siap di pasar.
Menurut data terbaru yang dibagikan oleh platform analisis on-chain, harga Bitcoin bergerak datar dalam kisaran sempit, sementara sinyal-sinyal menarik muncul di pasar opsi di latar belakang. Meskipun harga telah berada di bawah tekanan selama berbulan-bulan, posisi di sisi derivatif meningkat. Situasi ini menunjukkan bahwa investor sudah mulai mengambil posisi terhadap kemungkinan pergerakan tajam.
Terutama, jumlah posisi terbuka (open interest) mendekati level tertinggi lagi. Posisi terbuka merujuk pada jumlah total kontrak opsi yang belum ditutup. Data ini menunjukkan tingkat risiko dan minat leverage di pasar secara keseluruhan. Dikatakan bahwa level tertinggi sekitar 550.000 BTC yang tercapai pada bulan Desember dapat dilampaui dalam waktu singkat. Meskipun prospek harga lemah, peningkatan posisi terbuka sekali lagi menegaskan pentingnya pasar opsi.
Ekspektasi volatilitas tetap tinggi
Implied volatility, yaitu tingkat volatilitas yang diindikasikan oleh opsi, meskipun telah menurun dibandingkan lonjakan pertama, tetap lebih tinggi dibanding bulan sebelumnya. Pasar memperkirakan volatilitas sekitar 47% untuk jangka waktu 1 dan 3 bulan. Angka ini sekitar 10 poin persentase lebih tinggi dibanding bulan lalu. Hal ini menunjukkan bahwa permintaan perlindungan dari investor terhadap kemungkinan pergerakan tajam masih berlangsung.
Permintaan perlindungan tetap ada
Kecenderungan lindung nilai risiko juga menarik perhatian. Rasio skew yang menunjukkan permintaan terhadap opsi jual (put) tetap di level 14%. Meskipun telah menurun dari 26% yang terlihat saat periode ketakutan memuncak, pasar masih menunjukkan kesiapan untuk membayar perlindungan terhadap risiko penurunan.
Sejalan dengan itu, rasio put/call, yaitu perbandingan volume opsi jual dan beli, berada di level 1,19. Ketika rasio ini di atas 1, berarti pasar lebih condong ke perlindungan jual (short protection).
Dalam jangka pendek, gambaran berbeda muncul. Implied volatility untuk opsi satu minggu telah turun di bawah volatilitas yang sebenarnya terjadi. Situasi ini menunjukkan bahwa tidak ada tambahan margin keamanan dalam harga jangka pendek dan jika volatilitas tetap tinggi, harga opsi dapat kembali naik.
Singkatnya, meskipun harga Bitcoin bergerak datar, pasar opsi sedang mengambil posisi menjelang pergerakan yang akan datang. Pasar belum yakin tentang arah, tetapi tetap berhati-hati.