Zhenghai Securities: Memberikan Rating Pembelian Tambahan untuk Chongqing Beer

Open Source Securities Co., Ltd. Zhang Yugang, Zhang Hengwei baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Chongqing Beer dan merilis laporan penelitian berjudul “Laporan Pembaruan Informasi Perusahaan: Peningkatan Struktur Mengimbangi Tekanan Industri, Optimalisasi Biaya Menghasilkan Ruang Keuntungan”, memberikan peringkat “Tambah” pada Chongqing Beer.

Chongqing Beer (600132)

Peningkatan kelas atas terus didorong, ketahanan laba menonjol, mempertahankan peringkat “Tambah”

Pada tahun 2025, pendapatan mencapai 14,72 miliar yuan, naik 0,5% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih attributable kepada pemegang saham utama 1,23 miliar yuan, naik 10,4%. Pendapatan Q4 sebesar 1,66 miliar yuan, naik 5,2%; laba bersih attributable to shareholders -0,1 miliar yuan, mengurangi kerugian dibanding tahun sebelumnya, pendapatan dan laba sesuai laporan kinerja sebelumnya. Mengingat strategi peningkatan kelas atas perusahaan yang berjalan stabil, kami sedikit menaikkan perkiraan laba untuk 2026-2027, dan menambahkan perkiraan laba untuk 2028, diperkirakan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama masing-masing sebesar 13,0 (naik 0,5), 13,5 (naik 0,3), dan 14,1 miliar yuan, masing-masing tumbuh 5,7%, 4,0%, dan 3,8% dibanding tahun sebelumnya. Harga saham saat ini dengan PER masing-masing sebesar 20,9, 20,1, dan 19,4 kali, mempertahankan peringkat “Tambah”.

Pertumbuhan stabil volume dan harga sepanjang tahun, struktur produk terus dioptimalkan, strategi peningkatan kelas atas berjalan stabil

Pada tahun 2025, pendapatan bir mencapai 14,3 miliar yuan, naik 0,9% dibanding tahun sebelumnya, dengan volume penjualan 2,995 juta ton, naik 0,7%; harga per ton 4773,6 yuan, naik 0,2%. Pada Q4 2025, volume penjualan 327.000 ton, naik 2,9%, harga rata-rata 4839,9 yuan/ton, naik 5,3%. Dari segi tingkat kelas, pada 2025, pendapatan dari kelas tinggi/utama/ekonomi masing-masing sebesar 8,78/5,19/0,33 miliar yuan, masing-masing naik 2,2%/-1,0%/-1,8%; Q4 2025, kelas tinggi/utama/ekonomi masing-masing naik 10,1%/5,3%/-13,1%. Struktur produk perusahaan terus dioptimalkan, strategi peningkatan kelas atas berjalan stabil, diperkirakan merek Carlsberg dan Fenghua Xueyue akan menunjukkan pertumbuhan tercepat, sementara Le Bao dan Wusu akan mempertahankan pertumbuhan penjualan yang stabil sepanjang tahun.

Wilayah Barat Laut dan Selatan menunjukkan tren pertumbuhan yang baik, wilayah Tengah sedikit tertekan karena pengaruh faktor eksternal

Dari segi wilayah, pendapatan wilayah Barat Laut/ Tengah/ Selatan masing-masing sebesar 4,03/5,88/4,39 miliar yuan, masing-masing naik 3,6%/-1,4%/+1,7%. Pasar di Barat Laut dan Selatan tetap menunjukkan tren pertumbuhan yang baik, terutama berkat penetrasi saluran dan merek yang signifikan; wilayah Tengah sedikit tertekan oleh kondisi pasar eksternal dan kompetisi industri.

Penurunan biaya meningkatkan margin laba kotor, biaya penjualan dan administrasi meningkat, margin laba bersih tetap stabil

Pada 2025, margin laba kotor perusahaan naik 2,31 poin persentase menjadi 50,88%, terutama didukung oleh penurunan biaya bahan baku. Rasio biaya penjualan/rasio biaya administrasi/rasio biaya R&D/rasio biaya keuangan masing-masing naik 0,87/0,54/-0,04/0,09 poin persentase dibanding tahun sebelumnya. Perusahaan meningkatkan investasi dalam biaya penjualan dan pemasaran, serta mendorong transformasi digital dengan meningkatkan investasi dalam SDM dan digitalisasi informasi. Secara keseluruhan, margin laba bersih tahun 2025 naik 1,47 poin persentase menjadi 16,83%.

Risiko peringatan: risiko perlambatan ekonomi makro, peningkatan kompetisi pasar, dan ketidakpastian penjualan utama.

Data dari Securities Star Center berdasarkan analisis laporan riset selama tiga tahun terakhir menunjukkan bahwa tim peneliti Zhang Jinyi dari Ping An Securities Co., Ltd. memiliki kedalaman penelitian terhadap saham ini, dengan rata-rata akurasi prediksi selama tiga tahun terakhir sebesar 74,77%. Mereka memprediksi laba bersih tahun 2026 sebesar 1,172 miliar yuan, dengan PER berdasarkan harga saat ini sebesar 23,39.

Rincian prediksi laba terbaru adalah sebagai berikut:

Dalam 90 hari terakhir, 12 lembaga telah memberikan peringkat, dengan 7 rekomendasi beli, 4 tambah, dan 1 netral; rata-rata target harga lembaga selama 90 hari terakhir adalah 63,8.

Informasi di atas disusun berdasarkan data terbuka oleh Securities Star dan dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor persiapan data 310104345710301240019), tidak merupakan saran investasi.