3 sinyal akan mengungkapkan apakah guncangan minyak Iran hanya sementara - atau normal yang baru

ForkLibertarian

2026-03-22 05:54:10

Oleh Felix Vezina-Poirier

Lebih dari $100 per barel: Cara mengenali efek ‘putaran kedua’ sebelum mereka mempengaruhi portofolio Anda

Hasil akhir dari konflik Iran tergantung pada respons Iran, kohesi kepemimpinan, dan kesediaan untuk kembali ke negosiasi.

Ketika informasi tentang konflik Iran tidak lengkap dan berita utama bergerak pasar secara real-time, investor membutuhkan kerangka kerja yang jelas untuk menafsirkan peristiwa daripada bereaksi terhadap setiap perkembangan. Ketika menghadapi guncangan makro seperti ini, tiga variabel paling penting: skala, durasi, dan efek putaran kedua.

Dengan konflik Iran, skala gangguan sudah terlihat. Pembatasan lalu lintas melalui Selat Hormuz menghilangkan bagian signifikan dari pasokan minyak global dan bahan strategis lainnya dari pasar internasional. Durasi konflik tetap tidak pasti. Serangan terhadap infrastruktur energi terus berlanjut, lalu lintas tanker belum kembali normal, dan Iran telah menandakan baik keinginan maupun kapasitas untuk meningkatkan eskalasi, termasuk melalui operasi penambangan di Selat.

Meskipun pejabat AS telah mengemukakan kemungkinan penangguhan operasi militer, hasil dari konflik ini bergantung pada respons Iran, kohesi kepemimpinan, dan kesediaan untuk kembali ke negosiasi. Secara strategis, memperpanjang gangguan meningkatkan leverage Teheran. Ketika waktu sangat penting, ketidakseriusan untuk menurunkan eskalasi sendiri sudah menjadi indikator.

Akhirnya, efek putaran kedua akan bergantung pada bagaimana skala dan durasi berinteraksi. Gangguan yang singkat mungkin menyebabkan volatilitas sementara dalam harga energi. Gangguan yang berlangsung lama akan memiliki konsekuensi yang lebih luas bagi ekonomi global, bank sentral, dan posisi investor.

Implikasi untuk ekonomi global

Gangguan energi yang berkepanjangan akan membawa implikasi makroekonomi yang mendalam dan bertahan lama. Selama transit melalui Hormuz tetap terbatas dan infrastruktur regional terus menjadi target, risiko terhadap harga minyak cenderung tetap condong ke atas. Sebaliknya, penurunan harga yang berkelanjutan akan memerlukan tanda-tanda de-eskalasi yang terlihat, termasuk peningkatan throughput tanker dan berkurangnya serangan terhadap aset energi. Perbaikan parsial atau solusi sementara kemungkinan hanya akan menstabilkan pasar untuk sementara waktu.

Energi adalah input utama untuk transportasi, manufaktur, dan harga barang. Komoditas adalah komponen inflasi yang “bergerak cepat”, menyesuaikan lebih cepat daripada layanan, yang dipengaruhi oleh faktor “lebih lambat” seperti biaya perumahan dan pasar tenaga kerja. Meskipun barang menyumbang bagian yang lebih kecil dari keranjang harga konsumen, mereka menyumbang bagian yang tidak proporsional dari volatilitas inflasi. Akibatnya, guncangan komoditas dapat menyebar ke inflasi headline lebih cepat daripada perubahan dalam siklus bisnis yang lebih luas.

Namun, ekonomi global memasuki episode ini dalam posisi yang berbeda dibandingkan dengan guncangan energi 2022 setelah invasi Rusia ke Ukraina. Sebelum eskalasi di Timur Tengah, pertumbuhan AS sedang membaik, tetapi dari titik awal yang relatif lemah. Latar belakang ini menunjukkan bahwa efek putaran kedua mungkin lebih terkendali kali ini. Pekerja saat ini memiliki kekuatan tawar yang lebih sedikit untuk menuntut kenaikan upah, mengurangi risiko lonjakan inflasi yang didorong energi menjadi berkelanjutan sendiri.

Baca: Moody’s mengatakan resesi akan sulit dihindari jika harga minyak tetap tinggi selama beberapa minggu lagi

Bank sentral dan guncangan komoditas

Pada tahap ini, pasar menghadapi guncangan komoditas, bukan yang stagflasi. Perbedaan ini penting. Teori ekonomi menyarankan pembuat kebijakan sering kali harus melihat melewati guncangan inflasi dari sisi pasokan untuk mendukung pertumbuhan.

Namun, manajemen risiko mendorong kehati-hatian dari bank sentral. Pengalaman lonjakan inflasi pasca-pandemi telah membuat bank sentral lebih sensitif terhadap risiko tidak terikatnya ekspektasi inflasi. Sampai ada kejelasan lebih besar tentang durasi guncangan energi dan transmisinya ke harga, kehati-hatian kemungkinan akan mendominasi keputusan kebijakan.

Tiga sinyal yang harus diperhatikan investor

Konflik Iran memperkuat argumen untuk memegang aset nyata dalam portofolio jangka panjang.

Ekspektasi inflasi akan menjadi kunci: Ekspektasi jangka pendek kemungkinan akan bergerak mengikuti harga energi, tetapi ukuran jangka panjang seperti swap inflasi 1 tahun, forward 1 tahun, dan ekspektasi 5 tahun akan memberikan sinyal yang lebih jelas tentang apakah pasar percaya risiko inflasi menjadi melekat. Kenaikan yang berkelanjutan pada indikator tersebut kemungkinan akan memicu respons yang lebih hawkish dari bank sentral.
Korelasi antar kelas aset menawarkan panduan waktu nyata tentang bagaimana pasar menafsirkan guncangan. Jika harga minyak dan hasil obligasi Treasury AS terus naik bersama, pasar kemungkinan sedang memperhitungkan impuls inflasi. Pembalikan hubungan tersebut, dengan hasil obligasi turun sementara harga minyak tetap tinggi, akan menandakan pergeseran menuju permintaan safe-haven dan kekhawatiran yang meningkat tentang pertumbuhan ekonomi. Akhirnya, hubungan antara saham dan hasil obligasi memberikan petunjuk tambahan. Korelasi negatif, seperti yang terlihat saat ini, menunjukkan ketakutan terhadap inflasi mendominasi, sementara korelasi positif akan menunjukkan risiko pertumbuhan yang lebih utama.
Pasangan mata uang: Ada titik di mana kenaikan harga komoditas akan menyebabkan destruksi permintaan, yang akan membebani pertumbuhan. Dua pasangan mata uang ini: dolar Australia (AUDUSD) terhadap franc Swiss (USDCHF) dan dolar Kanada (USDCAD) terhadap yen Jepang (USDJPY). Pasangan mata uang ini dapat membantu investor menilai keseimbangan antara kekuatan komoditas dan permintaan safe-haven. Ketika kita melihat perubahan arah pada pasangan mata uang ini, itu akan menjadi tanda bahwa pasar beralih dari memperhitungkan inflasi yang lebih tinggi ke pertumbuhan yang lebih rendah.

Konflik Iran memperkuat argumen untuk memegang aset nyata dalam portofolio jangka panjang. Dalam dunia yang ditandai oleh guncangan inflasi yang lebih sering dan berkepanjangan, portofolio yang mencakup komoditas, infrastruktur energi, dan obligasi terkait inflasi dapat memberikan manfaat diversifikasi. Bagi investor yang lebih gesit, harga komoditas mungkin mendapatkan dukungan jangka panjang dan mengalami penurunan yang lebih dangkal karena gangguan pasokan mendorong negara-negara untuk menimbun bahan strategis.

Felix Vezina-Poirier adalah kepala strategi untuk Daily Insights, layanan strategi lintas aset global dari BCA Research. Ikuti dia di LinkedIn dan X.

Lebih lanjut: Cryptocurrency dan dolar keduanya mendapat manfaat dari konflik Iran. Inilah alasannya.

Selain itu: Moody’s mengatakan resesi akan sulit dihindari jika harga minyak tetap tinggi selama beberapa minggu lagi

Felix Vezina-Poirier

Konten ini dibuat oleh MarketWatch, yang dioperasikan oleh Dow Jones & Co. MarketWatch diterbitkan secara independen dari Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal.

(END) Dow Jones Newswires

03-21-26 1206ET

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.