Pasar manajemen aset dan perwalian (trust) untuk produk manajemen aset pada bulan Maret mengalami rebound besar secara bulanan; kepercayaan yang berfokus pada sektor industri dasar mendorong pemulihan produk non-standard.

Keuangan Net Tiongkok tanggal 8 April, melaporkan: Pada bulan Maret, kebutuhan pendanaan dari entitas riil setelah libur telah dilepaskan, ditambah dorongan penjualan di akhir kuartal, proyek cadangan terkonsentrasi untuk dilaksanakan, penerbitan dan pendirian amanah keuangan (asset management trust) secara signifikan memantul naik. Secara lebih rinci, penerbitan dan pendirian trust produk standar (produk yang terdaftar/diperdagangkan) sama-sama mengalami kenaikan yang jelas secara month-to-month; pasar trust non-standar (non-standar) juga menguat; dari sisi imbal hasil produk, imbal hasil rata-rata keseluruhan trust non-standar mengalami kenaikan tipis.

Pemanasan kembali pasar secara keseluruhan

Berdasarkan data yang diumumkan oleh Yiyong Trust, pasar penerbitan trust manajemen aset pada bulan Maret mengalami pemulihan yang nyata. Dalam periode tersebut, sebanyak 2907 produk trust manajemen aset diterbitkan, meningkat 1,17 kali secara month-to-month; skala penerbitan yang telah diungkap mencapai 6.87B yuan, meningkat 94,68% secara month-to-month. Secara lebih rinci, jumlah penerbitan produk non-standar meningkat 95,58% month-to-month, dan skala penerbitan yang telah diungkap meningkat 82,31% month-to-month. Jumlah penerbitan produk standar meningkat 1,37 kali month-to-month, dan skala penerbitan yang telah diungkap meningkat 1,11 kali month-to-month.

Pada saat yang sama, pasar pendirian trust manajemen aset juga memantul naik, dengan kenaikan pada jumlah dan skala. Pada bulan Maret, sebanyak 2217 produk trust manajemen aset didirikan, naik 42,94% month-to-month; skala pendirian yang telah diungkap mencapai 226M yuan, naik 60,28% month-to-month. Untuk sisi year-to-year, jumlah pendirian turun 10,02% year-to-year, dan skala pendirian yang telah diungkap turun 6,45% year-to-year.

Peneliti Yiyong Trust Liu Xinyi mengatakan, pada bulan Maret pasar penerbitan dan pendirian trust manajemen aset di dalam negeri mengalami kecenderungan pemulihan yang nyata dan efektif melepaskan diri dari jeda bisnis akibat libur Tahun Baru Imlek pada bulan Februari serta dari kondisi lesu yang bersifat sementara; aktivitas pasar secara keseluruhan meningkat secara signifikan. Di satu sisi, seiring percepatan ritme perusahaan kembali beroperasi setelah libur, kebutuhan pendanaan yang terkonsentrasi di bidang infrastruktur, perusahaan industri dan komersial, dan lain-lain telah dilepaskan, ditambah faktor dorongan evaluasi dan penilaian di akhir kuartal; perusahaan trust mempercepat pelaksanaan penempatan produk, sehingga proyek-proyek cadangan yang telah disiapkan sebelumnya terkonsentrasi untuk didirikan. Di sisi lain, trust produk standar ikut memperkuat momentum; produk kategori investasi obligasi diuntungkan oleh kebutuhan menghindari risiko, sehingga jumlah pendirian mengalami kenaikan yang jelas.

Pertumbuhan trust produk standar sangat jelas

Secara lebih rinci, pada bulan Maret jumlah penerbitan trust produk standar adalah 1667 produk, meningkat 963 produk month-to-month, atau naik 1,37 kali month-to-month. Secara lebih rinci, jumlah produk kategori pendapatan tetap meningkat 1,26 kali month-to-month; jumlah produk kategori campuran meningkat 73,20% month-to-month; jumlah produk kategori saham meningkat 5,64 kali month-to-month.

Pada saat yang sama, jumlah pendirian produk trust produk standar mengalami pertumbuhan yang signifikan. Jumlah pendirian trust produk standar naik 442 produk month-to-month, dengan kenaikan 53,45%? . Secara lebih rinci, jumlah pendirian trust obligasi berbasis strategi (debt/bond strategy) meningkat 49,75% month-to-month; jumlah pendirian trust berbasis strategi dana gabungan (composite fund strategy) meningkat 0,64% month-to-month; jumlah pendirian trust strategi multi-aset meningkat 3,54 kali month-to-month; dan jumlah pendirian trust strategi saham meningkat 1,11 kali month-to-month .

Terkait hal tersebut, Liu Xinyi menganalisis bahwa pada bulan Maret trust produk standar kategori investasi obligasi sebagai andalan pasar trust produk standar mengalami pemantulan dan kenaikan yang nyata pada jumlah pendiriannya. Pada bulan Maret, pasar A-Saham terus mengalami volatilitas dan diferensiasi; preferensi risiko dana mengalami penurunan secara sementara; atribut penghindaran risiko dari pasar obligasi kembali menonjol, mendorong pasar obligasi menjadi stabil dan pulih, sehingga memberikan dukungan tertentu bagi penghimpunan trust investasi obligasi; kemauan investor untuk mengalokasikan produk tipe defensif meningkat.

Pada saat yang sama, jumlah pendirian produk TOF mengalami pertumbuhan yang jelas? . Pada bulan Maret, jumlah pendirian produk TOF yang telah diungkap adalah 386 produk? , meningkat 91 produk month-to-month, dengan kenaikan 30,85%? ; skala pendirian yang telah diungkap 68,68 miliar yuan? , meningkat 51,44%? month-to-month. Jumlah pendirian trust kategori pendapatan tetap adalah 1049 produk, meningkat 394 produk month-to-month, dengan kenaikan 60,15%.

Secara spesifik pada kinerja produk trust produk standar dari berbagai kategori, hingga Maret 2026, dari 11375 produk yang masih berlangsung yang masuk dalam perhitungan statistik, imbal hasil rata-rata produk nilai aset bersih (net value) adalah -1,78% secara keseluruhan, turun 2,12 poin persentase month-to-month; imbal hasil median adalah 0,10%, turun 0,12 poin persentase month-to-month. Di antaranya, imbal hasil rata-rata trust strategi obligasi adalah -0,07%, dengan imbal hasil median 0,19%; pada periode yang sama imbal hasil indeks CSME All Treasury Bonds (CNS) bulan Maret adalah 0,30%, sementara imbal hasil indeks total reksa dana obligasi murni (Wen/万得純債型基金總指數) adalah 0,29%.

Liu Xinyi menyatakan bahwa imbal hasil keseluruhan trust strategi obligasi sedikit lebih rendah daripada indeks obligasi arus utama dan indeks reksa dana obligasi murni, sehingga imbal hasil rata-rata sedikit tertekan; namun imbal hasil median tetap bernilai positif, menunjukkan bahwa sebagian besar produk memiliki kinerja yang relatif stabil—hanya sebagian produk yang kinerjanya lebih lemah sehingga menarik turun tingkat imbal hasil rata-rata secara keseluruhan; secara keseluruhan tetap menunjukkan karakteristik ketahanan terhadap volatilitas yang baik.

Imbal hasil rata-rata trust produk strategi saham adalah -6,06%, dengan imbal hasil median -7,39%. Pada periode yang sama, Indeks Komposit Shanghai (SSE), Indeks CSI 300, dan Indeks CSI 500 masing-masing turun 6,51%, 5,53%, dan 12,02%.

Terkait hal tersebut, Liu Xinyi menganalisis bahwa imbal hasil trust strategi saham secara tipis mengungguli Indeks SSE, tetapi sedikit tertinggal dibandingkan Indeks CSI 300; kinerja imbal hasil median relatif lemah, yang juga mencerminkan bahwa dalam latar belakang penyesuaian (adjustment) pasar secara keseluruhan, kinerja trust strategi saham terpecah secara jelas antarproduk; secara keseluruhan, imbal hasil bergerak menekan sejalan dengan pasar ekuitas, dan efek manajemen aktif terdapat perbedaan tertentu di antara produk-produk yang berbeda.

Rata-rata imbal hasil trust non-standar naik tipis

Di sisi lain, pada bulan Maret kinerja produk non-standar sejalan dengan produk standar; jumlah pendirian dan skala pendirian sama-sama meningkat secara signifikan. Dalam periode tersebut, jumlah pendirian yang telah diungkap adalah 748 produk, naik 30,94% month-to-month; skala pendirian yang telah diungkap 379M yuan, naik 49,28% month-to-month. Di antaranya, untuk produk keuangan non-standar, skala pendirian yang telah diungkap meningkat 2,26 miliar yuan month-to-month, dengan kenaikan 3,03%; untuk produk industri dasar, skala pendirian yang telah diungkap meningkat 168,35 miliar yuan month-to-month, dengan kenaikan 66,57%; dan untuk produk perusahaan industri dan komersial, skala pendirian yang telah diungkap meningkat 3,79 miliar yuan month-to-month, dengan kenaikan 9,66%.

Liu Xinyi menyatakan bahwa terdorong oleh momen akhir periode, institusi trust mempercepat ritme pelaksanaan proyek-proyek sesuai kepatuhan (compliance) dan penyelesaian terkonsentrasi terhadap produk yang telah dipersiapkan untuk dihimpun pada tahap awal. Selain itu, pengaturan likuiditas perusahaan di akhir periode, optimalisasi utang yang sudah ada (existing debts), serta pelepasan kebutuhan pembiayaan infrastruktur yang terkonsentrasi membantu mendorong pemantulan skala pasar.

Dari sisi imbal hasil, pada bulan Maret imbal hasil ekspektasian rata-rata produk trust non-standar adalah 4,79%, naik 0,03 poin persentase month-to-month. Dari sisi bidang penempatan (investasi), imbal hasil ekspektasian rata-rata produk industri dasar adalah 4,79%, sama dengan bulan lalu; imbal hasil ekspektasian rata-rata produk keuangan non-standar adalah 3,83%, turun 0,30 poin persentase month-to-month; imbal hasil ekspektasian rata-rata produk perusahaan industri dan komersial adalah 4,94%, naik 0,11 poin persentase month-to-month; dan imbal hasil ekspektasian rata-rata produk properti adalah 5,06%, naik 0,03 poin persentase month-to-month.

Pada bulan Maret, rata-rata tenor trust non-standar adalah 1,72 tahun, dipersingkat? 0,16 tahun? month-to-month; di antaranya, rata-rata tenor produk industri dasar berubah dari 1,54 tahun menjadi 1,55 tahun, rata-rata tenor produk keuangan non-standar berubah dari 4,30 tahun menjadi 3,58 tahun, dan rata-rata tenor produk perusahaan industri dan komersial berubah dari 2,07 tahun menjadi 1,62 tahun.

Terkait kinerja trust non-standar, Liu Xinyi menganalisis bahwa dari keseluruhan pasar, imbal hasil rata-rata trust non-standar naik tipis, terutama berkat efek akhir kuartal dan perubahan marjinal pada kondisi dana. Di satu sisi, kebijakan moneter saat ini cukup akomodatif (moderately accommodative) dan suku bunga acuan tetap stabil; di sisi lain, pada bulan Maret kebutuhan penempatan likuiditas perusahaan menjelang akhir periode dan kebutuhan optimalisasi utang yang sudah ada terkonsentrasi untuk dilepaskan, sehingga mendorong penetapan harga pendanaan (financing) non-standar; ditambah volatilitas pasar ekuitas dan imbal hasil pasar obligasi berada pada level rendah, di bawah kondisi “aset yang langka” (asset shortage), daya tarik trust non-standar meningkat, dan peningkatan pasokan dana memberikan dukungan bagi pemulihan imbal hasil.

Dari sisi penempatan regional, provinsi-provinsi berkualitas di Delta Sungai Yangtze (Jiangsu, Zhejiang, dll.) tetap menempati posisi terdepan dalam industri; bisnis terkait Jiangsu dan Zhejiang terus memimpin, sementara beberapa provinsi inti di wilayah tengah-barat juga mengalami pertumbuhan yang signifikan. Pada bulan Maret, skala pendirian yang telah diungkap untuk penempatan di Provinsi Jiangsu adalah 1.57B yuan? , naik 39,22% month-to-month; untuk Provinsi Zhejiang adalah 53,00 miliar yuan? , naik 1,04 kali month-to-month; selain itu, kinerja pertumbuhan Provinsi Shaanxi juga sangat menonjol, dengan skala pendirian pada bulan tersebut 15,68 miliar yuan? , naik 1,13 kali month-to-month.

(Penyunting: Zhang Xiaobo)

     【Pernyataan Penyangkalan】Artikel ini hanya mencerminkan pandangan penulis sendiri, dan tidak ada hubungannya dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan dan penilaian pandangan yang terdapat dalam artikel, dan tidak memberikan jaminan apa pun yang tersurat atau tersirat mengenai akurasi, keandalan, atau kelengkapan atas konten yang dimuat. Pembaca mohon hanya jadikan sebagai referensi, dan silakan menanggung seluruh tanggung jawab sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com

Laporkan